用友软件：成为全球领先的企业管理服务与金融服务提供商
研究机构：中金公司 日期：2014-12-12 公司12 月11 日举办投资者接待活动，介绍公司2014 年度业务发展情况及2015 年度工作计划。
公司2014 年度业务总结：收入和扣非净利润保持增长，云服务投入加大。（1）软件业务方面，公司通过优化结构、改进模式提升效益，通过分签、分销等手段提升利润率；（2）云服务方面，公司加大投入，培育私有云平台UAP 和公有云平台CHANAPP，发布会计家园等四款云应用，全年吸收15 万家企业上线；（3）SaaS服务方面，会计家园用户数已经突破100 万，易代账注册用户数突破4 万（其中75%以上为会计人员）；（4）互联网金融方面，公司借助友金所打通P2P 业务；（5）移动转售方面，公司获得了相关牌照，并通过成立子公司推进移动通信增值业务。
公司2015 年度经营计划：定位于成为全球领先的企业管理服务与金融服务提供商。2015 年公司将重点布局软件、互联网服务和金融三大类业务，三大业务将被统一到公共业务平台，最终公司将通过三者的融合发展激活用户资源价值。
1) 预计2015 年公司软件业务的扣非后净利润增速将保持在20%以上。2015 年公司软件业务的发展方向为实现经营“效益化”、客户应用系统“端化”（通过企业互联网服务平台，连接客户软件系统，使客户装机的系统成为端）和运营方式“云化”；
2) 互联网服务方面，公司将构建以自身为核心的生态圈。公司的互联网服务业务基于畅捷通和iUAP 两个平台，将为客户提供协同社交类、营销服务类、资金管理类、财务管理类和行业管理类等五大类服务，实现从单纯的流程服务走向数据+流程服务，预计最终服务80 万企业客户。
3) 金融服务业务方面，预计公司将在2015 年逐步完成布局。公司的金融服务将以企业金融为核心形成特色、以无缝链接用友集团的软件业务、互联网服务业务资源为优势，在发展好P2P 业务的基础上开展企业支付与结算服务、企业投资/理财服务和企业征信及融资服务等。
建议
公司引领软件企业的云服务转型，将基于客户基数构建企业级互联网平台并积累数据，最终通过软件业务、互联网服务、金融业务的融合发展实现用户资源价值的变现。
维持公司2014~2016 年EPS 分别为0.59/0.76/0.98 元，当前股价对应2014/15/16e P/E 分别为45.6x/35.3x/27.6x，维持推荐。
|
