爱施德：涉足移动营销行业，加强移动互联转型
研究机构：光大证券 日期：2014-12-16 以机锋科技全部股权作价4700 万对磨盘时代增资
公司控股子公司迈奔灵动以其持有的全资子公司机锋科技全部股权作价4700 万元对磨盘时代进行增资，招商科技以1800 万元现金对磨盘时代进行增资。
本次增资完成后，机锋科技将成为磨盘时代的全资子公司，公司控股子公司迈奔灵动持有磨盘时代34.81%的股权，招商科技持有磨盘时代13.33%的股权。
磨盘时代是专注移动互联网营销及广告发布运营的高科技企业，依托自身渠道优势及营销推广平台，为合作伙伴的APP 产品业务增长及品牌覆盖提供优质服务。2014 年1-11 月磨盘时代销售收入2.5 亿元，同比增长超过100%；净利润4444 万元，同比增长接近200%。
涉足移动广告行业，形成良好协同效应
机锋科技拥有机锋市场、机锋论坛等平台业务，其与磨盘时代的结合，是应用分发业务与移动广告业务的相互促进，将进一步增强移动互联网平台业务的核心竞争力，优化移动互联网业务布局。
机锋科技与磨盘时代的结合将有效提升现有应用分发业务的变现能力，而变现能力的提升又将推动应用分发流量的快速增长，双方的资源整合，将形成良好的协同效应。
引入了国内一线的产业投资基金招商科技，保证磨盘时代灵活自主的运营机制的同时充分发挥磨盘时代与机锋科技的资源整合效应，促进合作的良性发展和市场化运营，打造“应用分发平台＋移动广告平台＋线下渠道”三位一体的综合移动营销平台业务模式。
维持“买入”评级，目标价18.4 元
综上所述，我们预计2014-2016 年EPS 分别为0.02 元、0.92 元和1.14元，基于公司加速向移动互联网转型，维持“买入”评级，目标价18.4 元。
风险提示
手机分销业务不及预期。
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