A股“期货大神”首度失手 秦安股份平仓亏损7000万 秦安股份又发投资进展公告了，不过这次是亏损7000万元。这是秦安股份在投资期货5个月以来的首次亏损公告，之前的21次公告，秦安股份全部平仓盈利，公司也因此获得了“期货大神”的称号。 整体来看，秦安股份期货投资5个月来，累计获利7亿元。本次亏损之前，秦安股份已经表示，期货投资收益系偶发性行为、不可持续，并表态将有序退出对大宗商品期货的操作。 秦安股份鲜见失手 2020年9月12日至2020年9月22日，秦安股份根据对已建仓期货的后续价格走势判断，对前期建仓的期货投资合约进行部分平仓，平仓亏损6952.55万元。 秦安股份2017年上市，主营业务是汽车零部件，铝是其原材料之一，今年4月份才涉足期货事业，初始期货投资资金限额为5亿元，之后又经过两次追加，最终将期货投资限额提升至9亿元。 对于进行期货投资，秦安股份表示，2019年原材料铝的采购额占公司产品制造成本的21.34%，预计2020年铝采购量将继续增加。根据公告，公司所选择的期货投资品种也是铝和贵金属等。 从相关期货品种表现来看，近几日秦安股份曾表示投资的相关期货品种均出现下跌。其中沪银主力合约连续3日下跌，3个交易日大跌13.95%；另外，沪金、沪铝主力合约也已连续2日下跌，近2个交易日分别合计跌3.95%和2.12%。 5个月累计盈利7亿 2019年秦安股份净利润1.18亿元，秦安股份昨晚的公告称，此次亏损占公司2019年度经审计净利润的58.93%，平仓亏损也将计入公司2020年度损益。 自4月15日开始进行期货投资以来，秦安股份至今公布了21份有关期货投资收益的公告，且全部赚钱。据统计，自4月15日至9月11日，秦安股份期货投资的累计收益达到7.69亿元。算上此次亏损，秦安期货自4月15日至9月22日的161天，通过期货投资累计收益7亿元。 在此之前的2017年至2019年，秦安股份的净利分别为1.88亿元、-6365.01万元、1.18亿元。另外，今年第一季度，秦安股份实现净利润-1880万元。上市以来至今年一季度，秦安股份累计净利润为2.24亿元。也就是说，秦安股份5个月的期货投资累计收益，是公司上市以来开展期货投资之前总利润的3.13倍。 秦安股份在今年上半年的盈利，也基本上全部来自期货收益。秦安股份2020年半年报显示，上半年公司实现营收3.2亿元，同比增长41.82%；净利2.51亿元，上年同期亏损5692万元；基本每股收益0.57元。净利大幅扭亏主要系非经常性损益增加：上半年公司期货平仓及浮动收益合计2.54亿元、卖出对公黄金积存收益936万元以及收到政府补贴增加3131万元。 已准备有序退出 虽然是期货新手，但秦安股份的期货投资历程却相当专业。 为了进行期货投资，秦安股份特别设立了期货管理小组，由公司总经理、财务总监、财务主管和子公司财务主管、出纳组成，总经理担任小组组长。并且设置止损线，亏损达到董事会授权额度的15%时，秦安股份将进行平仓止损。资料显示，秦安股份的总经理即公司董事长、实控人YUANMINGTANG。 从4月份以来，沪铝期货确实出现了一波触底上涨行情，从秦安股份开始期货投资的4月15日算起，截至9月23日沪铝主力合约涨幅达到20.95%。 就在取得较大盈利之后，秦安股份在9月13日已经公告表示，将有序退出对大宗商品期货的操作。秦安股份称，公司始终专注主业经营，期货投资收益系偶发性行为、不具有可持续性。随着期货标的的价格恢复常态，未来期货投资的盈利空间有限，公司将有序退出对大宗商品期货的操作，降低期货交易规模。 此外，秦安股份还表示，公司经营管理人员无实际期货专业背景，公司进行期货投资主要依赖公司长期对铝等大宗商品价格跟踪形成的价格判断。公司设置了期货交易管理制度，设置了止损线，在亏损达到一定比例时进行平仓止损，在这种情况下公司的最大风险敞口为9亿元。 YUANMINGTANG在接受媒体采访时表示，炒期货取得如此优秀的战绩并没有什么秘诀，只是发现了价格不合理，“举个简单的例子，我们每天都吃家门口的小面，之前每天都是7块钱一碗，突然这段时间就变成了4块钱一碗，那我就抓住这个机会交钱预定了20碗，待价格回到正常区间后再择机卖出获利。” 汇控股价创10年新低 中国平安浮亏已达400亿港元 汇丰控股股价近日连续大跌。9月21日暴跌5.33%，22日再度下跌2.05%。 9月23日，汇丰控股报收28.75港元/股，已经较今年初大跌51.32%，创下10年以来低点；总市值仅剩5949亿港元，较今年最高市值蒸发超6000亿港元。 中国平安作为汇丰控股的第二大股东，按7.01%的持股计算，仅今年9个月，中国平安账面浮亏就达400亿港元。 投资汇丰现巨幅浮亏 平安买入汇控，有些年头了。 2015年12月起，沪港通南下资金持续净买入汇丰控股，有投资人士分析，其中可能有不少是平安所为。 2017年12月5日，平安持有汇丰控股超过5%，形成举牌。据披露，在2017年12月4日之前，平安已经持有汇丰控股10.08亿股。 随后，平安展开了一系列的增持。2018年，平安持有的汇丰控股股票增加了约4亿股。2018年底，平安超越贝莱德成为汇丰控股单一大股东，持有汇丰控股14.19亿股，占比7.01%。截至2020年6月30日，这个持股比例一直没变过。 不过，平安这个老大并没有当太久。2019年9月，贝莱德通过增持汇丰控股，持股占比又超过了平安，成为了汇丰控股单一大股东。 虽然目前不是第一大股东，但平安重仓汇丰控股，今年以来损失不小。仅看今年股价变化，假设下半年以来没有减持，按中国平安持股7.01%计算，今年前9个月，中国平安就已账面浮亏超400亿港元。 平安对汇丰控股投资的成本如何，相关方并没有披露。在平安买入汇丰控股的两个重要时间段，即2015年11月~2017年12月4日期间，汇丰控股股价最低为35.188港元，最高为68.093港元，均价为61.255港元；2017年12月5日~2018年底，汇丰控股股价最低为54.941港元，最高为74.263港元，均价为65.178港元。 亏损在半年报已体现 对于超3万亿元保险投资资产体量的平安来说，这样的投资亏损将如何影响财报表现呢？ 主要有两点影响：一是股价涨跌影响综合收益和净资产；二是利息收入影响净资产收益率和总投资收益率。 平安投资汇丰控股的资金来源于保险责任准备金，分别来自寿险传统、分红及万能账户。此前有公开资料显示，截至2017年12月5日，寿险传统账户158.37亿元，分红账户297.49亿元、万能账户243.43亿元。 平安很早就采用了新会计准则IFRS9，在该准则下资产可以分类为：1、以摊余成本计量的金融资产（AC），业务模式为收取合同现金流量且仅为本金和利息的支付；2、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FVTOCI）；3、业务模式为既收取合同现金流量又出售，且其合同现金流量符合SPPI特征；4、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）。 有投资人士认为，平安投资汇丰控股应该是分入第二类——即以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。这类资产股价变化并不影响投资机构的当期营运利润，而会计入其他综合收益影响净资产。上半年中国平安的总投资收益率较同业略差，汇丰控股大幅下跌应该是原因之一。 2020年半年报显示，平安其他综合收益为-120.13亿，去年同期是-8.14亿，今年同比变动1375%。公司解释，主要是受资本市场波动，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产公允价值变动的影响。 多年来，汇丰控股一直维持每个季度高额派息，过去四年每年每股0.51美元（约每股4港元）。从利息收入来看，中国平安自2018年、2019年从汇丰控股累计获得分红收入超80亿港元，其中2018年分红收入约54亿港元，2019年分红收入为32.2亿港元。 4月1日，汇丰取消派发2019年第四次股息，中国平安分红收入损失23.1亿港元。2020年中国平安分红收入减少估计为54亿港元，相对于平安2019年净投资收益1440亿元，约占3%。假设30%由股东承担，将降低中国平安2020年度税前利润14亿元，减少股东权益（净资产）在40亿～113亿之间，合每股0.22元～0.62元之间。 不过，上述投资人士认为，一个保险公司的投资表现不能只看单笔投资，对于平安3.2万亿元的投资体量而言，汇丰控股的股价下跌影响还是有限的。疫情过后，社会经济秩序恢复，汇丰控股有能力并大概率恢复派息。 下跌对平安影响几何 平安投资汇丰控股已有多年，从行为特征上看，是比较典型的保险资金长期财务投资。 2016~2017年，汇丰控股的股价从46元上涨至69元，涨幅达到50%。在这个阶段，平安所持有的汇丰控股10亿股，为公司带来了不少的账面浮盈。 2017~2018年，平安大幅增持汇丰控股。当时，受到利率中枢下移的影响，保险资金投资压力增大，而倚重提升收益的资产——包括不动产在内等另类投资也面临着收益率的下行。这个阶段，用做债的思维选股，是大型保险公司的重要投资思路。 在股票市场上，当时市场风险偏好降低，A股“漂亮50”大放异彩，港股中业绩好、分红高的标的被险资青睐。 作为一笔财务投资，汇丰控股在当时看来或许是不错的选择。一方面，平安买入汇丰控股较早，在2017年之前便持有10亿股，成本相比市场上其他机构要低，而汇丰控股的高分红每年为公司贡献稳定的净资产收益率，这也比较符合平安在保险投资中所确立的NII策略（重视该笔投资对净投资收益的贡献）。 2018年下半年，受到贸易争端加剧等因素影响，汇丰控股股价开始下跌。2020年，汇丰控股加速下跌。截至目前，汇丰控股股价已经在年初的基础上腰斩，同时创下了10年新低。 通常，险资倾向于对长期股权投资项目减少交易次数，险资陪伴上市公司成长的情况并不少见，但保险机构会定期对投资项目进行检视，当判断发生变化的时候，也会在减少对市场冲击的情况下择机退出。 在汇丰控股下跌的过程中，逆市增持的机构也有，比如贝莱德、摩根大通（JPMorganChase&Co）等。不过，2018年11月至今，平安再也没有向港交所提交对汇丰控股增持或者减持的权益披露书。 *ST东科卖子现进展 京东方A拟120亿竞购 9月23日晚间，京东方Ａ（000725）抛出一纸收购公告。公司拟以不低于挂牌价收购南京G8.5公司部分股权，南京平板显示公司80.831%股权已于9月7日公开挂牌转让，挂牌价为55.9亿元；同时，以不低于评估价收购成都平板显示51%的股权，对应评估值为65.26亿元。 上述拟收购资产源于另一家上市公司*ST东科（000727）。今年7月，*ST东科宣布拟出售旗下南京、成都平板显示资产，而京东方A、TCL科技等均为其绯闻对象。若本次收购完成后，京东方将成为两家平板显示公司的实际控制人，日常运营均由公司负责。 收购平板显示资产 南京平板显示成立于2012年11月21日，为中外合资企业，经营范围包括研发、生产和出售TFT-LCD面板、彩色滤光片和液晶整机模组等。 资料显示，南京平板显示在南京拥有两条产线，一条是6代液晶面板生产线，一条是8.5代液晶面板生产线，另外其在成都还拥有一条8.6代液晶面板生产线。其中，南京中电熊猫8.5代线，是全球第一条采用金属氧化物（IGZO）技术、以超高分辨率中小屏为主的新建8.5代液晶面板生产线。 股权结构为*ST东科、中国电子有限公司、南京新工投资集团有限责任公司、夏普株式会社、南京中电熊猫信息产业集团有限公司分别持股比例为57.64%、17.168%、11.451%、7.718%以及6.017%。 财务数据方面，截至2020年6月30日，南京平板显示总资产为183.37亿元，净资产59.22亿元。2019年和2020年上半年，营业收入分别为44.35亿元、26.17亿元；净利润分别亏损94.99亿元、9.96亿元。 成都平板显示成立于2015年12月7日，主营薄膜晶体管液晶显示（TFT-LCD）面板和模组、液晶显示器、电视机等，成都先进制造产业投资有限公司、成都空港兴城投资集团有限公司、中电熊猫、成都空港兴城建设管理有限公司、*ST东科、四川省集成电路和信息安全产业投资基金有限公司分别持有其30.71%、21.43%、17.14%、14.29%、11.43%、5%股权。 截至2020年6月30日，成都平板显示总资产为320.3亿元，净资产117.69亿元；2019年和2020年上半年，营业收入分别为36.03亿元、32.74亿元，净利润分别为-9.65亿元和-12.91亿元。 京东方A表示，通过导入精益管理、供应链整合等一系列经营改善措施后，南京平板显示将带来一定的经济收益，有助于公司强化竞争优势，增强盈利能力。而由于成都平板显示能够与京东方成都、重庆、绵阳等现有产线高效联动，进一步强化集聚发展，对公司未来发展具有巨大促进作用。 收购完成后，京东方A将为此次收购项目提供相关不超过140亿元担保，为保障公司权益，两公司将为京东方A提供相应反担保。 收购存不确定性 京东方A本次拟收购的南京平板显示和成都平板显示部分股权均与*ST东科有关。7月22日，*ST东科发布关于公司预挂牌转让液晶面板产业股权的公告，为调整战略布局，*ST东科拟在上海联合产权交易所将持有的南京平板显示57.646%的股权和持有的成都显示全部或部分股权进行预挂牌转让。 9月5日，*ST东科进一步公告，南京熊猫80.831%的股权将公开挂牌转让，其中*ST东科所持南京熊猫57.646%股权对应的挂牌价格为39.87亿元。同时，*ST东科拟以非公开协议转让的方式向中国电子出售其持有成都熊猫11.429%的股权，中国电子拟以支付现金的方式购买，交易价格为14.9亿元。 对此，*ST东科表示，若此次转让顺利完成，将有利于改善公司经营情况，符合公司产业调整需要和全体股东的利益。 实际上，今年上半年，市场曾传出*ST东科拟出售旗下南京、成都平板显示资产，而京东方A、TCL科技等均为其绯闻对象。 不过，京东方A也提示了收购的不确定性。据披露，收购南京平板显示的交易尚未确定最终受让方，成都平板显示部分股权的交易，交易双方尚未签署股权转让协议。 |
