保利地产(600048)销售业绩彰显龙头实力、沪港通开通受益
2014 年10 月，公司实现销售面积116.47 万方，同比增长19.08%；销售金额150.88亿元，同比增长25.10%。2014 年1-10 月，公司累计实现销售面积831.69 万方，同比下降6.05%；累计签约金额1068.80 亿元，同比增长6.11%。 销售量价齐升，逆市中体现公司实力。10 月公司实现销售面积116.47 万方、销售金额150.88 亿元，环比分别增长44.5%、30.0%。十一期间公司推盘50亿元，认购62 亿元，同比增长82.4%，来访客户情绪爆发。10 月公司销售均价12954 元，同比增长5.1%，环比下降10.0%，销售量价齐升，实现了快速去化，在大部分企业降价促销且去化下降情况下，公司整体实力得到体现。 保持适当拿地节奏，沪港通开通或受益。公司拿地较为积极，新增地块分别位于北京、海口、三亚。其中北京项目公司拟引入首开股份共同开发。公司新增权益建筑面积46.98 万方，占当月销售40%，能较好匹配公司的销售速度。沪港通开通在即，公司市值有望在销售回暖的同时受益沪港通开通而提升。 可售货值充沛，维持1530 亿元销售目标预测。公司9 月底在手库存约500 亿元，四季度预计新推500 亿，四季度可售货值近千亿，可售货值充沛，在市场出现一定回暖的态势下，公司坚持走量为主的策略，积极去化存货。未来公司将持续受益于央行信贷新政逐渐落实以及按揭利率下行，预计11、12 月公司销售将保持现有速度，维持全年1530 亿元的销售目标预测。 投资建议：公司去化策略得当，销售量价齐升，未来公司将持续受益于二线城市限购放开和信贷政策放松，同时公司市值有望受益于沪港通的开通，维持盈利预测及买入评级。公司销售量价齐升，四季度将持续回暖，公司四季度在手货值接近千亿，且去化快速，维持全年1530 亿元的销售目标预测，我们预计公司14-16 年结算收入为1127、1392、1681 亿元。我们维持公司14-16 年 EPS 1.22、1.49、1.77 的盈利预测，目前股价对应PE 别为5X、4X、3X，维持“买入”评级。 |
