TCL集团(000100)面板价格持续上涨 智能手机销量继续攀升
玻璃基板投片量14.41万片创新高，面板价格继续上涨。10月公司玻璃基板投片量14.41万片，同比增长9.43%，再创新高。液晶面板和模组销售202.9万片，同比增长4.01%。1-10月玻璃基板累计投片量132.33万片，同比增长15.77%。11月份液晶面板价格继续上涨，32寸液晶面板最新报价约92美元，环比10月上涨2-3美元，40寸、42寸液晶面板价格小幅上涨1美元。产能提升，价格持续走高，将有助于华星光电盈利环比提升。 智能手机销量突破500万台，同比增长134%。10月公司手机销量802.06万台，同比增长40.30%，其中智能手机销量突破500万台，达501.26万台，环比9月增加91.55万台。1-10月份智能手机累计销量达到3094.48万台，四季度是手机销售旺季，预计11月、12月智能手机销量有望持续提升，全年销量突破4000万台。 LCD电视销量增长11%。10月公司实现LCD电视销量139.87万台，同比增长10.94%，其中，受公司渠道调整影响，内销61.1万台，同比下滑9.80%，智能电视销售59.9万台，占内销总量达86.6%。出口71.5万台，同比增长37.42%，保持较快增长。1-10月份LCD电视累计销量1376.28万台，同比增长0.44%。10月份通过公司智能电视终端运营的激活用户新增22.3万，累计激活用户达626.4万，本月日均活跃用户数202.6万。同时，公司通过欢网运营的智能电视终端累计激活用户达1072.8万，日均活跃用户353.6万。 空、冰、洗销量增速分别为78%、48%、-8%。10月份公司空调、冰箱、洗衣机的销量增速分别为77.66%、47.56%、-7.78%；1-10月份空调、冰箱、洗衣机累计销量分别同比增长12.47%、0.32%、9.00%。 盈利预测和投资建议。面板价格和产能持续提升，预计华星光电全年盈利约25亿元；智能手机月销量突破500万，持续走高，预计通讯全年盈利接近9亿元；多媒体外销高增长，内销依然疲弱，产品结构提升推动盈利改善。我们预计公司2014-16年EPS分别为0.33元、0.38元和0.43元，2014年11月7日收盘价对应14年PE为9.67倍，按分业务估值，给予公司3.85元目标价，维持“买入”评级。 风险提示：液晶电视销量与价格不及预期，面板价格不及预期，智能手机销量不及预期。 |
