新世纪:打造多屏互联 流量入口制胜
研究机构：安信证券 分析师：文浩，许彬 撰写日期：2014-11-12 公司已华丽转型为移动端为主的内容分发入口型公司:新世纪拟将全部资产与负债同数字天域100%股权进行等值臵换，9月25日公司公告交事项获得无条件审核通过，10月31日获证监会核准。数字天域主营业务是操作系统、中间件平台及相关应用的研发与运营，通过预装、网盟、信息推广以及线下渠道，数字天域分发、运营其操作系统为代表的自有产品和第三方合作产品，为移动终端用户提供综合性的移动互联网应用服务。包括何志涛、李一南等公司管理层拥有丰富的产业资源背景，股东PE 背景深厚，有助于整体战略的持续推进。 公司业绩保持快速增长，海外业务加速推进: 13年若不考虑股份支付影响净利润为9，023万元，同比增长93.28%。海外业务12年和13年公司分别实现营收5389万元和8437万元，同比增长39%和57%。海外客户以本地运营商为主，其本地经营与数字天域的流量入口有较强协同，我们判断14年有加速扩张之势。 看好公司在多屏互联网领域的持续布局。截止14年h1，公司运营产品累计用户3.287亿人，操作系统使用用户累计数千万人。从手机到Pad、互联网电视，通过丰富的智能终端产品线获取海量用户，同时精耕细作提高单用户ARPU，未来的开拓空间非常值得期待。 投资建议:在重组书承诺业绩上，我们极为保守预计公司2014年-2016年的收入增速分别为78%、32%、29%，净利润增速分别为71%(对比数字天域13年不考虑股权处理的净利润)、29%、33%，成长性突出，我们判断15年公司业务会有重大突破。首次给予买入-A 的投资评级，12个月目标市值150亿元，对应股价53.4元。对应市盈率较高，但看好移动智能终端的分发价值和公司执行力，公司业绩有超预期空间，不排除未来上调盈利预测。同时我们认为公司是优质流量入口，看好长期的战略和产业布局。 |
