放宽时限项目加速落地 并购重组监管有温度 针对新冠肺炎疫情影响，央行、证监会等五部门2月1日发布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》明确，可适当延长上市公司并购重组行政许可财务资料有效期和重组预案披露后发布召开股东大会通知的时限。连日来，放宽并购重组时限政策项目加速落地，目前包括小康股份等在内的多家企业的重组申请已获得许可。4月2日，小康股份、智慧松德发布公告，公司发行股份购买资产暨关联交易事项获证监会核准批复。 分析人士指出，证监会在春节假期结束前及时就相关监管要求做出调整，有助于稳定公司预期、合理调整项目进展，顺利渡过特殊时期，也体现了资本市场的监管弹性和监管温度。未来随着国内疫情好转，并购重组市场将进一步回暖。 提振企业发展信心 根据公司公告，小康股份、智慧松德、丹化科技、海洋王、华通医药等多家上市公司并购重组申请的财务资料延期。 在3月12日召开的上市公司并购重组审核委员会2020年第7次会议上，小康股份发行股份购买资产申请获有条件通过。4月2日，小康股份获证监会核准批复。此前，小康股份于2月5日发布公告，正在推进中的发行股份购买东风小康股权项目因受疫情影响，现场审计和核查工作暂停，更新财务数据所需的审计工作无法按期开展（东风小康注册地位于湖北省十堰市，本次重组审计及评估机构团队均来自湖北省武汉市）。 “疫情影响下，放宽并购重组时限对企业是一场及时雨，也体现监管的弹性和温度。其间，并购重组审核人员多次致电了解项目进展，并给予政策指导。证监会高效快捷的审核极大提振了企业发展信心。”小康股份董事长张兴海表示。 作为小康股份最大的营收来源，成立于2003年的东风小康，一直被视为民企与央企合作的成功范例。根据公司公告，小康股份拟以11.76元/股价格，向东风汽车集团定向增发约3.27亿股股票，作价约38.5亿元，收购其持有的东风小康50%股权，东风小康成为小康股份全资子公司，而东风汽车集团成为小康股份二股东。 “交易快速达成是小康股份转型升级高质量发展的重大里程碑，有助于支持公司复工复产。目前公司全面复工，奠定了公司转型发展以及混合所有制改革的里程碑。”张兴海指出。 除小康股份外，智慧松德、海洋王等公司发行股份购买资产事项在有效期延长申请情况下均获有条件通过。 数据显示，目前小康股份、丹化科技、华通医药已申请两次延期，智慧松德、海洋王、三房巷、亿通科技、北新路桥均申请一次延期。 并购重组审核“不停摆” 疫情期间，监管服务“不隔离”，并购重组审核“不停摆”，助力企业通过资本市场工具做大做强，有效支持了企业发展与经济平稳增长。 证监会上市公司并购重组委2月18日通过专线视频会议的方式，对一汽轿车和博雅生物发行股份购买资产申请进行了审核，一汽轿车重组项目获无条件通过，博雅生物重组项目未获通过。此后，智慧松德、海洋王、克来机电、小康股份、中体产业、东方创业、京粮控股、环旭电子等公司发行股份购买资产项目均获通过，重组许可审核常态化。 2月14日再融资新规发布后，并购重组配套融资与再融资新规衔接安排2月28日出炉，证监会有关部门负责人在答记者问时表示，允许上市公司履行内部决策程序后，对配套融资部分做出适当调整。 “在重组新规、再融资新规的推动下，2020年A股大概率迎来新一轮并购重组潮。预计‘同行业、上下游’产业并购将成为主流，成长板块依然是并购主力，同时在估值分化环境下，低估值且现金流稳定的传统行业公司可能迎来新一轮举牌潮。”中信证券策略分析师秦培景指出。 减租让利“以大带小” 上市民企为商户雪中送炭 疫情影响下，实体零售业营收锐减，租金压力让不少商家难以为继。关键时刻显担当，多家上市民企相继主动宣布对旗下商业项目减免租金，共度时艰，为中小商户雪中送炭。 带头减租为商户减负 疫情发生后，上市民营企业主动担当，以实际行动分担商户的经营压力，与合作伙伴同舟共济。 新华联对旗下长沙铜官窑古镇、芜湖鸠兹古镇、西宁童梦乐园和四川阆中古城等四大文旅项目招租商户免除45天的租金；对旗下西宁新华联购物中心、银川新华联购物中心、上海新华联购物中心等三大购物中心招租商户免除20天的租金。 苏宁宣布对旗下苏宁广场、苏宁易购广场合作品牌免除1月25日-2月8日期间租金。泛海控股宣布对泛海旗下商业武汉泛海城市广场一、二期购物中心、泛海生活广场等全体商户施行免除租费一个月政策，同时，对深圳泛海购物中心全体商业租户施行1月25日至2月8日租费全免的政策。 居然之家对家居卖场商户减免1个月的租金及物业管理费等费用。富森美对各自营商场、市场商户免租1个月，公司预计本次免租影响2020年营业收入约1亿元-1.15亿元。美凯龙免除自营商场商户一个月租金及管理费，预计对公司2020年归母净利润影响约为3.8亿元-4.3亿元。 业内人士指出，减租对商业地产商的短期业绩虽有一定影响，但不会影响企业的持续经营能力和长期发展。 提供多样化金融支持 目前商户主要面临两大难题：现金流不足和市场需求不足。上市公司充分发挥其资源优势、技术优势，“以大带小”领导行业自救，资金“帮着借”、线上“帮着卖”，为商户提供多样化金融支持、技术支持。 红星美凯龙出台系列帮扶政策，包括自营商场免租金和服务费1个月、携手农行上行网商银行等提供40亿专项贷款额度、旗下设计云软件向入驻商家免费开放功能2个月、旗下智慧营销系统“筋斗云”向全家装家居行业免费开放使用2个月、旗下大家居教育平台免费开放、旗下泛家居经销商数据服务平台即将开放，切实为商户减负。红星美凯龙控股集团联席董事长车建芳呼吁，更多家居卖场、品牌工厂，加入减租、减负的行列，帮助经销商渡过困难期；也希望各地政府能够出台减税、补贴等政策，缓解企业经营压力。 为应对疫情影响，苏宁接连启动开仓计划、24期免息、超店播计划三大行动。数据显示，苏宁24期免息活动首日，订单量同比增长7倍；苏宁首届“超店播计划”双线直播，当日累计观看人次破1.3亿。线下品牌商、零售商可申请加入苏宁易购平台并享受扶持政策。 居然之家整合线上线下资源，通过同城站、直播等新玩法满足消费者购物需求。 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为，在疫情冲击到一些商业客流和商业销售的时候，要留住自己的客户，或者跟客户共渡难关。短期来看有一定影响，但从长远来说，有助于稳定客户关系，有利于业绩稳健发展。 安全防护提振消费信心 随着疫情得到有效遏制，线下消费逐渐回暖。上市公司旗下各类商场严格落实各项疫情防控措施，提振市场发展信心和消费信心。 新华联旗下悦豪物业全国各地分公司每日对公共区域开展消毒工作，对客户使用接触频繁的区域、触摸点等位置增加清洗消毒频次。 苏宁针对家电、家居、家装的安装、维修等必须上门的服务，做了重大安全防护升级，旗下综合服务品牌苏宁帮客发布“家电家居九道防护”，严格规范了全国数万名服务工程师的上门服务的操作细则。 巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示，推进复工复市前提必须是确保人员安全，做好各项防护措施和应急预案，避免疫情出现反扑。上市公司目前采取各项安全防护措施为筑牢消费安全防线提供可参考样本。 “云调研”+频举牌 险资解码选股路线图 3月，60家保险公司及保险资管公司通过视频会议形式对87家A股上市公司进行了“云调研”，调研次数共计234次；中国保险行业协会（简称中保协）日前披露的数据显示，险企3月份举牌上市公司股票的次数达四次，整个一季度举牌达13次，已超2019年全年。险企调研关注了哪些行业和企业？举牌了哪些标的？这些动作和信息或暗藏着保险资金投资布局、入市选股的密码。 中小型险企调研积极 业内人士称，不同于以往的现场会议为主的实地调研，保险机构3月的调研方式延续了2月“云调研”的风格，均采用“视频会议”形式。 数据显示，今年3月60家保险公司或保险资管公司参与A股上市公司调研共计234次；而在2月份，84家保险公司或保险资管公司调研共计411次。3月参与调研的险企数量及调研次数均环比减少，险资调研节奏放缓。 从调研次数来看，平安养老“最勤奋”，该公司3月份参与调研次数为32次。国寿养老、太平养老、长江养老、前海人寿、国华人寿调研均超10次。从调研次数而言，中小型险企的调研积极性有所提高。 从调研对象来看，中小板和创业板上市公司仍为险企关注之重点，其分布的行业比较广，半导体产品、通信设备、应用软件、电子元件和医疗医药等领域受到相对较多关注。兆易创新、信维通信、华宇软件、一心堂、创业慧康、云南白药、楚江新材、广联达、东南网架、普莱柯、立讯精密、得润电子、乐鑫科技、珠江啤酒、高新兴、西麦食品、博雅生物等公司至少迎来了5家以上险企调研。 举牌迎来小高峰 虽然险企调研A股节奏放缓，但举牌上市公司却迎来小高峰。据中保协数据，3月披露的险企举牌次数为四次，2020年以来，险企举牌次数已达13次，一个季度即超越去年全年的数据。2019年全年，险资举牌次数为10次。 今年以来，险资举牌动作频繁。其中3月份披露的就包括中信保诚人寿举牌中国光大控股、太平人寿增持并举牌农业银行H股、太平洋人寿举牌锦江资本、中国人寿增持并举牌中广核电力H股。 此前，中国太保、太保安联健康、安信农险、太平洋人寿、太平洋财险、华泰资管等纷纷举牌，涉及赣锋锂业H股、锦江资本、农业银行H股、大悦城、国创高新等个股。险资出手对象不仅包括低估值的优质H股，还包括疫情期间整体表现相对稳健的部分A股标的。 在险资迎来举牌小高峰之际，保险巨头“平安系”今年却按兵不动；且据中保协披露，“平安系”成员平安人寿今年两次减持了云南白药。平安方面表示，今年尚未举牌不是因为布局，而是受疫情影响，匹配资金比较保守。 择机优选成共识 多位险企人士对中国证券报记者表示，目前市场环境对于保险资金的投资“不太友好”，险资面临疫情、市场巨震和利率下行多重考验。“目前的情况有点像黑天鹅遇上灰犀牛”，有保险资管人士感叹。 业内人士称，如果说利率下行趋势早已被保险资管人士预见，成为灰犀牛式存在，那么新冠肺炎疫情蔓延给经济和资本市场带来的不确定性，则更像是黑天鹅式冲击。“优质资产荒”让险资选择优质资产的空间受到挤压。 平安资管董事长万放在中保协近日举办的线上研讨会上表示，面对挑战，险资可采用拉久期、增收益等方式应对。其中，增加非标资产，以牺牲流动性换取相对高收益以及提升风险偏好增加权益资产，配置稳定现金分红的上市公司等均被提及。 保险业人士表示，在利率下行、非标资产收益率下降及信用风险增加的情况下，险企增配权益性资产配置比重将成为有效对冲方式。 从上市险企近日在业绩会上透露的信号来看，长期投资、价值投资、稳健投资仍是险资“入市”的配置思路。精选核心资产，构建高股息组合，降低组合波动性；看重基本面发展稳定与业绩稳步增长，围绕低估值、高分红、低波动优选价值型股票和基金品种，成为业界共识。此外，加大战术性配置的灵活度，及时把握市场“错杀”机会，把握市场调整下的买点做长线布局，也成为险资重要的入市逻辑。 |
