大立科技(002214)2019年三季报点评:毛利率显着提升 锁定全年业绩高增长
公司发布2019年三季报:营收3.95亿元,同比增长32.96%;归母净利润9156万元,同比增长180.62%。公司中报预测三季报增速在150%~200%,实际值处于中偏上部。公司预计2019年全年可实现归母净利润1.26~1.54亿元,同比增幅130%~180%;2019Q4预计可实现归母净利润3466~6210万元,同比增幅56%~179%。 Q1~Q3单季营收均实现增长,归母净利润实现远高于营收的增速。Q1营收7028万元(+32.50%),归母净利润1172万元(+470.46%);Q2营收1.77亿元(+75.43%),归母净利润4680万元(+150%);Q3营收1.48亿元(+3.32%),归母净利润3304万元(+178.77%)。前三季度综合毛利率60.31%,同比大幅提升12.33pct。 期间费用率略有下降,研发投入持续增长。四项费用合计1.47亿元,同比增长30.22%。期间费用率37.16%,同比降低0.79pct。研发费用增长远高于其他三项,公司持续加大核心器件和军民品科研投入力度,加强民品的行业拓展和军品科研项目增长,从技术到产品正逐步塑造更强竞争力。 盈利预测与投资建议。自2018年起,公司军品订货陆续恢复,营收回到快速增长通道,2019年业绩显着提升。根据最新财报,我们上调对公司的盈利预测,预计公司2019-2021年的净利润1.40/1.87/2.35亿元,对应10月30日收盘价的PE为33/25/20倍,维持"审慎增持"评级。 风险提示:行业竞争加剧、市场份额下滑;民品新兴市场拓展低于预期。 |