康美纳税滑坡 普宁财政“抢收”民企心忧 一只南美洲热带雨林中的蝴蝶，扇动几下翅膀，就会引起美国得克萨斯州的一场龙卷风，这是教科书上的“蝴蝶效应”；一家上市公司业绩滑坡，导致当地财政遭遇“税收的烦恼”，进而引发业界对营商环境的担忧，这是现实版的“蝴蝶效应”。 这家上市公司就是身陷业绩造假漩涡的康美药业（以下简称ST康美），当地政府眼中“扇动几下翅膀的蝴蝶”。 如今，ST康美纳税额锐减逾10亿元，使其所在地广东省普宁市财政吃紧。为了补上缺口，当地政府发动“抢收”，连续召开财税会议，要求各职能部门拿出“真招实招”，坚决打赢组织收入攻坚战，确保完成今年税收任务。 普宁属揭阳市代管。“康美纳税额占普宁的三分之一、揭阳的六分之一”，这在当地是共识。今年前三季度，受康美事件影响，揭阳及普宁的税收收入均下滑超过两成，全年增长目标或难以达成。因一家被高度依赖的公司出现问题，地方政府将财税压力转嫁至其他民营企业，揭阳及普宁的营商环境已经趋于恶化，我们不妨称之为“普宁现象”。 近期，证券时报·e公司记者连续多日走访揭阳及普宁，真切感受到不安全感正在当地民营企业间弥漫。有普宁药材商告诉证券时报·e公司记者，听闻近期要查账，多交税费是大概率事件。亦有不少民企老板选择外迁，其中一位在揭阳已经经营十余年，“自己虽然还没受到太大影响，但听到其他民企的遭遇，感觉唇亡齿寒。” 地方政府普遍重视辖区内的上市公司，上市公司也的确对当地的就业、税收做出了突出贡献。然而物极必反，地方政府的财政收入如果高度依赖某一家或少数几家上市公司，风险是巨大的。诚如康美之于普宁，“支柱型企业”一旦出问题，地方政府应对失当，就会对实体经济造成严重冲击。 在全国范围内，财政收入高度依赖某一家或少数几家上市公司的地方政府不在少数，“普宁现象”可能再现。如何应对由此导致的风险，考验主政者的智慧。 普宁发起“抢收”总动员 普宁与揭阳，有过一段复杂的历史。当前的情况是，普宁为广东省辖县级市，由揭阳代管。在当地人心中，普宁就是普宁，而揭阳指的是除普宁之外的其他区县，包括榕城区、揭东区、揭西县、惠来县等。因此，“普宁现象”不单单影响了普宁，也对揭阳造成较大的影响。 以GDP论，普宁2018年为702.9亿元，占到整个揭阳的1/3。以税收贡献看，普宁2018年税收16.5亿元，占揭阳税收收入的32%。在上市公司的数量上，揭阳共有7家（含1家B股公司），其中5家在普宁。因此，无论从何种维度，普宁对于揭阳都至关重要。而ST康美之于普宁，就像普宁之于揭阳，在税收、就业以及对产业链上下游支撑作用上尤其明显。 ST康美爆雷后，普宁GDP及税收收入受到直接影响。ST康美今年前三季度支付的各项税费为4.08亿元，比上年同期的15.71亿元减少11.63亿元，下滑幅度达到74%。普宁的数据显示，2019年前8个月，税收下滑了22.1%。 如何才能补上税收缺口，完成全年计划增长目标？普宁发起了总动员，将任务分解到各单位，“制定更多务实管用的真招实招”，“采取前所未有的措施加大财税征管力度”。这些措辞均来自普宁市政府的文件或主要领导的讲话，压力之大，可见一斑。 早在今年6月，普宁市人民政府就发出通知，将2019年工商税收收入考核计划分解给各乡、镇人民政府，各街道办事处，各农场及市府直属各单位。该通知要求，税务部门要加强税源调查，完善征管机制，强化重点行业、重点税源企业的收入监控，堵塞征管漏洞，确保应收尽收。同期的另一份通知还称，对不能按期完成收入任务的，将按照市委、市政府的有关规定处理。 到了近期，普宁市政府的压力更大了，市委书记、代市长、分管副市长接连表态，阵容罕见，措辞严厉，对相关部门施压，“抢收”意图明显。10月27日下午，普宁市召开进一步加强税收工作会议，副市长陈裕民在会上说，把组织收入作为一项严肃的政治任务，制定更多切实可行、务实管用的真招实招，坚决打赢组织收入攻坚战，坚定完成全年税收收入任务的信心和决心，确保圆满完成各项收入任务。 仅仅3天后的10月30日，普宁市委召开常委会会议，揭阳市委常委、普宁市委书记张时义在会上再次强调完成全年财税收入任务的重要性。张时义说，要坚决完成全年财税收入任务，采取前所未有的措施，加大财税征管力度，保障政府服务体系的运转；确保应收尽收，完成年初市委市政府既定的目标。 在11月5日上午，普宁市委副书记、代市长黄锐亮在陈裕民等人陪同下到市税务局调研税务工作，再次提及要制定更多切实可行、务实管用的真招实招。黄锐亮在座谈中表示，要视困难为机遇，变压力为动力，采取强有力的措施，全力挖掘税收增收潜力和空间，做到应统尽统、应收尽收。黄锐亮说，必须全市上下拧成一股绳，形成推动税务工作的强大合力，积极沟通各地各单位做好护税协税工作。 普宁也等来了好消息，ST康美转让广发基金9.458%股权的交易获得中国证监会核准，预计将实现税前收益7.5亿元～8.5亿元。这笔交易有望在年内完成，提高ST康美今年的纳税额。 民企感到阵阵寒意 已经非常脆弱的民营企业，还能否承受当地政府的“真招实招”，抵挡住这波“抢收潮”？在实地走访中，证券时报·e公司记者发现，揭阳民营企业已经感受到阵阵寒意，这就是“普宁现象”的具体表现之一。 王磊（化名）在普宁康美中药城经营着一家药材行，8年前从父辈手中接棒。王磊的药材行原在普宁市的老市场，2017年底搬到康美中药城。“搬到这里之后，总的市场规模提升了，但参与者也多了，竞争更加激烈。”王磊认为普宁将中药市场搬迁到此是必然选择，但康美当时的做法值得商榷，“很多商户是不愿意搬的，最后是迫于压力。” 王磊说，家里做药材生意已经近30年，今年的情况不太好，比去年还差。据王磊介绍，当前正处于旺季，但中药城的人气仍然不高。靠与存量客户保持良好的关系，王磊的药材行今年收入还算可以，但增速下滑明显。“日子还可以过，但好日子已经没有了。”王磊是一个比较乐观的人。 但是，一则查账的消息正在王磊这样的药材商中流传。对他们来说，查账的目的，就是为了多收税。王磊回忆，上一次说要查账还是在四五年前，那时候康美中药城还没正式建成，周围还在修大路。当时，药材商铺纳税实施的还是定额征收，查账并未实际进行，但税收提高了定额标准，每家当年都多交了钱。 因此，今年再传查账，药材商们自然与康美爆雷后带来的税收缺口联系在一起。现在，药材商铺是自行申报纳税，业内普遍未按实际所得进行申报，税费成本不算高。王磊说，“政府肯定也知道这一情况，药材批发价格透明，利润率低，按实际经营情况纳税，是生存不下去的。” 普宁是全国重要的中药材集散地，像王磊这样的药材商非常多。如果普宁市“精准落实税源、多方挖潜增收、确保应收尽收”，或许可以取得不错的效果，但对本就形势堪忧的中药材批发市场会是一个沉重的打击，应当格外慎重。对于普宁的其他支柱型行业，亦是如此。 揭阳是中国最大的不锈钢制品生产基地之一，五金产品大量出口欧美、非洲、澳洲、中东、东南亚等国家和地区。李伟（化名）的公司主要生产“小五金”（安装在建筑物或家具上的金属器件和某些小工具的统称），已经在揭阳当地经营十余年。李伟早年就在赣州拿了地，上周完成了工厂的搬迁。他介绍，搬迁的原因主要有两点：一是赣州的工业区定位更清晰、吸引力更大；二是由于城市的发展，揭阳地块做工厂已不太合适。随着采访的深入，李伟也透露了更深层次的原因，从中可以体会制造业的艰难。 “揭阳以前是有产业优势，但现在在引导、宣传方面不太到位，管理上也很粗放。”李伟对证券时报·e公司记者表示，“我在揭阳十几年做得还算规范，但去年的环保‘一刀切’令人无所适从，生产和销售都受到了很大影响。”在五金产品的生产中，电镀、电解、抛光，难免会产生废气、粉尘和噪音。李伟介绍，在赣州的新厂对环保的投入更大、标准更高，但政府服务也很不错，会更稳定。“之前同行聊天话题都是关于查处、整顿。”李伟说，“自己公司虽然没受到太大影响，但听到其他民企的遭遇，感觉唇亡齿寒。”这也是李伟下决心搬离揭阳的重要原因之一。 纳税大户陨落 如何进一步加强税收工作？大力追缴欠税是其中一种方式。被公示欠税的企业中，不少一度曾是当地的纳税大户，行业兴衰、经营不善等因素最终导致企业陷入困境，环西股份和澳得科技就是两个典型案例。从2013年起，普宁每年均公开表彰当地的“光荣纳税户”，环西股份和澳得科技均曾上榜，但光鲜的表彰下却无法掩盖企业走下坡路的现实。 从原来一家普通食品加工厂到生产保健品的公司，再到2005年转型为生物科技公司，环西股份一度是国内氨基酸最主要的生产基地之一，2013年环西股份规划建设总投资6亿元的普宁英歌山工业园环西项目，当年更被授予“2012年度揭阳市民营工业十大纳税户”称号。 10月中旬，普宁市池尾的环西工业园内，七层高的环西股份办公大楼早已人去楼空。办公区内文件散落一地，昔日明星企业的光环早已消失无踪。天眼查显示，环西股份自2016年起各种司法诉讼不断，公司股权轮候冻结，更多次被列为失信被执行人。而环西股份位于普宁英歌山工业区内的房产、设备以及土地使用权已被普宁法院作价1.01亿元司法拍卖。 “企业外债太多，债务纠纷应该是拖垮环西股份的主要原因。”在与环西股份一墙之隔的某酒店内，相关负责人对证券时报·e公司记者表示。据了解，该酒店实控人李少俊与环西股份老板李少平是亲属关系。上述人士还称，据说李少平已被抓，原因是涉嫌借贷纠纷。揭阳税务局今年第四号欠税公告显示，环西股份已经拖欠企业所得税等715万元。 境况相似的还有澳得科技，拖欠税费达3151万元。曾为普宁纳税大户的澳得科技于2002年成立，主营商用炉具厨具研发生产。10月中旬，证券时报·e公司记者来到位于普宁市科技工业园的澳得科技厂区，车间内堆放有不少材料，但未见有工人生产。该公司行政方面的负责人以领导外出为由，拒绝了采访。 普宁市科技工业园管委会相关负责人道出了原委，“澳得科技现在经营并不乐观，工厂也不怎么生产了。我们有些工作要联系澳得的赖老板，电话打通也没人接，去工厂也找不到人。” 澳得科技曾发展迅猛，并获当地政府重视。公司官网显示，2017年4月普宁市委书记张时义曾前往澳得科技调研指导。“当时澳得科技还是上规模的公司，但近年国家对产品质量要求更高，澳得的产品缺乏竞争力。”上述负责人表示，“澳得科技曾筹划上市，当时从政府获得1000万元资助，但随着经营困难上市无望，相关资助款项也被要求退回了。” 不止是普宁，整个揭阳都在加大欠税追缴力度。今年前三季度，揭阳全市实现地方一般公共预算收入47.28亿元，下降17.2%，其中税收收入29.76亿元，下降20.4%。今年以来，国家税务总局揭阳市税务局已先后发布4号欠税公告，合并同名企业后，被追讨税款的企业近80家，欠税金额从200多万元到逾5000万元不等。以揭阳税务局最新披露的2019年第四号欠税公告为例，44家欠税企业合计拖欠税款3.93亿元，其中欠税金额在1000万元以上的就有11家。 困局如何破解？ ST康美对于普宁，甚至对于揭阳，都可称得上是“支柱型企业”。此前，ST康美每年对当地的税收贡献牢牢占据第一的位置。ST康美出现问题，严重拖累了地方经济，“普宁现象”困局难解。 普宁有两大支柱产业，医药和服装。医药方面，ST康美一家独大，其他企业难望其项背。服装方面，较为分散，没有形成优势明显的企业。柏堡龙去年的营收10.5亿元，净利润约1.92亿元，是普宁唯一上市的纺织服装企业。 揭阳有七大支撑产业，今年前三季度呈现“四升三降”的态势。前三季度，揭阳的GDP增长2.6%，但全市规模以上工业增加值下降3.5%，增速比上半年回落4.4个百分点，民营企业更是下降4.7%。在七大支撑产业中，纺织服装业、金属业、食品业增长，电气机械和设备业保持了增长态势，化工和矿物加工业微降0.1%，制鞋业下降8.9%，医药制造业下降34.3%。 “揭阳民营经济发达，但一直集中在服装、五金和医药等传统行业，低水平同质化的竞争很激烈。”普宁某商会的一名负责人对证券时报·e公司记者表示。 近期，证券时报·e公司记者随机走访了揭阳多个工（产）业园区，生产情况总体正常，但也有一些企业已经停工，甚至是倒闭。在普宁科技工业园，证券时报·e公司记者看到，早期规模较大的金星制衣公司所在地，已经被改造成了学校。在普宁市云落镇的一处园区，里面本有多家制药公司，生产车间还在，却空无一人，留下一片狼藉。在揭阳揭东经济开发区，一家名叫金宝利的不锈钢制品公司已经停工，厂房处于招租状态。 难，这是证券时报·e公司记者在走访过程中听到的最多的一个字，出自民营企业之口。 普宁市2017年筹建的纺织印染环保综合处理中心已经投入使用，超过60家有牌有证印染企业已经入园，全面向园区集聚，集中治污。一些企业正在安装和调试设备，港资公司丽达纺织是其中之一。在原厂区，丽达纺织的印染生产线已停工多时，仅有织布的生产线在运作。“影响我们80%的产能，但为了环保，也支持这么做。”丽达纺织相关工作人员告诉证券时报·e公司记者，“公司的印染生产线已经迁往处理中心，但建设还未完成。” 类似丽达纺织，因为环保整治而受到较大影响的企业不在少数。当地知情人士透露，已有不少印染企业选择外迁，目的地为广西等地。也有更多的小规模印染企业被淘汰，退出了这个行业。 揭阳也在努力推进产业结构升级，已明确转型升级目标，在着力引进精细化工、海工装备、新能源、新材料、人工智能、节能环保、生物医药等先进制造业企业。与此同时，揭阳市政府极为重视拟上市公司，而对不能上市或无意上市的企业较为冷淡。“我们公司没有上市打算的时候，政府基本不理我们。”一家正在进行股份制改造的揭阳公司董秘对证券时报·e公司记者表示，“现在会主动为我们考虑了，待遇明显提高了很多。” 在普宁之外，揭阳已经15年没有新增上市公司，且上市公司数量偏少。今年初，揭阳修订扶持企业上市的若干政策措施，对拟上市公司分阶段给予资金扶持：市财政有收益的分两次给予共500万元奖励，市财政不受益的也可给予200万元奖励。 上市公司是实体经济的“基本盘”，地方政府普遍重视辖区内的上市公司。但是，仅仅通过促进企业上市，是不足以解决揭阳当前的经济困局的。ST康美爆雷，对揭阳及普宁当地民营经济是一个沉重打击，地方政府应努力恢复民企信心。要破解“普宁现象”，地方政府能做的，就是把中央政策落到实处，切实降低民营企业经营成本，激发民营企业活力，摒弃不正确的税收观、政绩观。揭阳及普宁后续营商环境会如何变化？证券时报·e公司将持续关注。 各类金融机构联手进场 场外衍生品规模逼近3000亿 资本市场场外衍生品再次成为市场各界关注的热门话题。最新统计显示，证券期货场外衍生品规模已经接近3000亿元。在11月7日于广州召开的“第14届国际油脂油料大会”上，包括证券公司、银行、基金和期货风险子公司在内的金融机构，围绕豆粕、油脂等大宗商品进行场外衍生品产品创新应用展开热烈讨论。 衍生品规模快速扩大 “我们已经有30人的场外衍生品团队，人数规模非常大。”南华资本管理有限公司董事长兼总经理李北新表示，南华资本2014年开始组建团队，9月份才推出第一笔场外期权交易，到2017年成交的名义本金接近600亿，2018年是800亿，今年到现在为止成交的名义本金是1600多亿。与此同时，南华资本还开发了集交易、风控、清算、客服、资金管理于一体的交易系统。 最新统计数据显示，截至今年8月底，证券公司存续的场外衍生品名义本金已经超过了1500亿，期货公司子公司场外衍生品本金超过1000亿，规模逐渐扩大。在资金规模不断扩大的背后，是越来越多的国内企业开始了解并不断利用国内衍生品市场进行交易。有数据示，2017年，国内8.47%的上市公司利用衍生品，该比例较十年前增长了4倍以上。特别是华东、华南地区的上市公司，利用衍生工具的数量占比已达到70%。其中，豆粕、黄金、玉米、铜和棉花期货是应用最多的品种。 银河证券量化投资部负责人张嘉为表示，证券公司接触产业客户不像期货公司那么直接，其优势在于定价能力和资本实力。当前证券公司的投资，不仅是做商品投资，更主要是在债券和股票投资，特别是债券投资中的场外衍生品——利率互换投资。从实践中来看，在场外衍生品交易中，投资者交易便利化是关键一环。其中，大商所基差交易平台和商品互换平台建设为市场参与场外衍生品提供了有益借鉴。 目前，大商所商品互换平台已引入66家交易商和55家企业客户，共达成83笔交易，累计名义本金8.73亿元；主要商品互换业务，包括以黄大豆1号、豆油、豆粕等期货价格指数为标的的跨期价差、跨品种价差等，为产业企业更加精准地管理价格风险提供了操作便利和安全保障。在基差交易平台已累计成交108笔，涉及现货量36.128万吨，名义本金4.5亿元。 在还处于试运行阶段的基差交易平台，有两个产品上线，一个是铁矿石，另外一个是以大连商品交易所PVE、PEE、PVC三个期货合约组成的合成树脂系列。目前两个品种首批的交易商各有11家，累计运行27个交易日，达成了125笔交易，交易数量38.88万吨，其中有4万多吨铁矿石实现交收。 理财产品挂钩商品受捧 在证券期货公司推进场外衍生品业务的同时，银行机构等大型机构也都在积极推进商品领域场外衍生品投资，而民生银行更是在挂钩商品的结构性产品发行方面走在市场前列。 中国民生银行金融市场部期货业务中心副总经理杨雪梅表示，这些年民生银行不断加大金融创新的力度满足客户的交易和投资的需求。从2014年开始就陆续推出了民生积存金、民生交易以及聚赢等几款产品，这三大类都是和大宗商品相关的投资产品。 “今年以来，我们挂钩商品的结构性产品发行数量已经超过200只，发行的规模也超过了100亿元。”杨雪梅表示，这些产品20%都是跟期货公司风险子公司合作发行的。目前聚赢商品是面向零售和对公客户同步发售的，不过在发行的渠道、产品的标的以及结构设计上略有不同。这些产品是把存款和场外期权相结合，保证客户本金安全的同时，可以捕捉期货市场高收益的机会。 杨雪梅表示，聚赢商品系列已经成为民生银行的一大特色，为投资者提供低门槛的大类资产配置工具。目前，聚赢商品系列发行的品种覆盖了三个商品交易所，包括贵金属、能源、黑色农产品以及商品指数的十几个品种，包括发行了市场上首只挂钩铁矿石指数、豆粕指数以及猪饲料指数的结构性商品，都得到了很好的市场响应。 场外衍生品助力抗通胀 随着机构投资者的不断壮大，大宗商品期货已经成为机构投资者竞相配置的重要资产类别。9月25日，华夏基金公告成立了首个豆粕基金，主打资产配置的抗通胀需求。华夏基金研究发展部董事总经理骆红艳表示，“现在排骨都涨到了67元一斤，所以这个角度来说，老百姓非常需要有这样的标的。把商品做成ETF打通商品期货和证券市场，我们希望借助ETF的形式给消费者提供低费、透明和交易便捷的投资工具。” 骆红艳说，未来资金更加需要的是资产配置，而资产配置风险管理更是亟需提上日程。从大类资产配置角度看，大宗商品和债券以及股票都资产有高度的正相关或者负相关，是资产平衡配置的一个重要领域。“作为国内首批商品期货ETF基金，豆粕期货ETF为投资者提供了更加丰富的资产配置工具，具有里程碑式的意义。一方面为期货市场注入了新的流动性，有利于实体企业进行风险对冲和套期保值；另一方面进一步引入机构投资者参与商品期货市场，改善市场投资者结构，也必将很好助力期货市场长远健康发展。” 骆红艳表示，国内农产品期货市场流动性非常好，特别是豆粕连续8年在全球都是保持交易量第一，日均成交量130万手，日均持仓200万手，投资标的非常成熟和活跃，可以容纳公募基金进出。从本身能力来看，华夏基金也具备丰富的投资经验，是国内最大的ETF供给商，产品规模超过1100亿。 统计显示，为满足机构投资者需求，大商所以期货合约为基础，推出了一系列商品期货价格指数。目前大商所已发布36只商品指数和1只定制指数，其中包括10只油脂油料类和大豆类主题指数、价格指数和主力合约指数。 控股股东转让5.67%持股森源电气引入国资战投 森源电气（002358）11月7日晚公告，控股股东森源集团及其一致行动人隆源投资与中原金象投资管理有限公司成立的中原金象2号签署了《股份转让协议》。 森源集团拟将其持有的公司3169万股（占公司总股本的3.41%）转让给中原金象2号，隆源投资拟将其持有的公司2099.94万股（占公司总股本的2.26%）转让给中原金象2号，森源集团及隆源投资本次合计转让公司股份数量为5268.94万股，占公司总股本比例为5.67%。本次标的转让价格为6.57元/股，总转让价款为3.46亿元，其中森源集团获得转让价款2.08亿元，隆源投资获得转让价款1.38亿元。 本次权益变动后，森源集团持有森源电气1.66亿股股票，占公司总股本的17.88%，仍为公司控股股东。隆源投资持有森源电气6400万股，占公司总股本的6.88%，楚金甫通过森源集团和隆源投资合计控制森源电气3.47亿股股份，占公司总股本的37.36%股份，仍为公司的实际控制人。本次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。 据悉，中原金象的经营范围是管理或受托管理非证券类股权投资及相关咨询服务，中原资产管理有限公司持有100%股权。天眼查系统显示，中原资产管理有限公司成立于2015年8月，是经河南省人民政府批准设立并经财政部和银监会备案的河南省唯一一家具有金融不良资产批量收购业务资质的地方资产管理公司，注册资金30亿元。 中原金象在《简式权益变动报告书》当中表示，本次权益变动的目的是积极落实河南省委、省政府重大战略实施和发挥自身专业优势作用，抓紧推动民营上市公司纾困和发展支持工作，助力其实现平稳发展和产业转型升级，以其管理的“中原金象河南民营上市公司发展支持2号私募股权投资基金”受让森源电气股票，不以谋求实际控制权为投资目的。没有在未来12个月内继续增持森源电气股份的具体计划。 需要指出的是，除了本次受让森源电气的股份之外，由中原金象担任基金管理人的中原金象1号持有另一上市公司黄河旋风已发行股份的5.86%。 森源电气是河南省政府重点支持的智能制造优秀企业，致力于输配电设备、机器人装备的智能制造及新能源EPC总承包服务、环卫服务等，已成为国内知名的电力装备供应商和新能源电站EPC总包商。 在谈及本次股份转让的影响时，森源电气表示，本次协议转让公司部分股份旨在引入国资背景的战略投资者，进一步优化公司的股权结构和治理结构。所得资金用于森源集团实际资金需求，有利于降低大股东股票质押风险，促进公司长期、持续、健康发展，不会损害上市公司和中小股东的利益。 |
