A股年内回购总额超千亿元 创历史新高 今年以来，A股上市公司回购力度不断增强，回购金额创历史新高。Wind数据统计显示，截至8月12日，有982家A股上市公司实施回购总金额共达1070.13亿元，比2018年全年279.31亿元的回购总额大幅提高283%。 对此，苏宁金融研究院投资策略中心副主任顾慧君在接受《证券日报》记者采访时表示，上市公司回购股票具有积极意义，一方面反映出公司管理层对目前估值的不认可，以及对未来走势的信心，同时还可以用于员工持股计划和股权激励计划等；另一方面，这也能在一定程度上提振投资者信心，特别是对公司的发展前景更有信心。一般来讲，单个上市公司回购价格越高、总金额和比例越大，对有关公司的正面影响就越大。 顾慧君分析称，自2014年以来，发起股票回购的上市公司数量逐年上升，回购金额也急剧增长。从行业分布来看，今年实施回购的上市公司数量排名前五名的行业，分别为机械、医药、计算机、电子元器件和基础化工，数量分别达到100家、97家、94家、79家和79家。从个股来看，回购金额排名前三的股票分别是美的集团、伊利股份和中国平安，其中回购金额分别为72.5亿元、57.9亿元和50亿元。 “从回购原因来看，除股权激励注销外，市值管理为上市公司股票回购的主要原因。从实施回购的股票市场表现来看，以市值管理和股权激励为目的的回购中，回购比例较高个股在预案公告后以及回购实施完成后，短时间内大概率有超额收益，且预案公告比实施完成对公司股票的短期提振作用更明显。但从较长时间来看，实施回购的股票超额收益并不明显，市场表现不一。”招商证券分析师张夏在一份策略报告中表示。 另外，一位业内人士对《证券日报》记者表示，历史上，A股股票回购多发生在市场底部，信号作用明显。一方面，上市公司是最了解公司内在价值的一方，公司的股票回购往往发生在上市公司认为公司股价低于公司内在价值的时候，因此主动向市场传递股价被低估的信号；另一方面，股票回购可以通过减少流通股本从分母端提升每股盈余，从而促进股价上涨。因此，这也在一定程度上表明当前A股市场正处于历史底部，随着股票回购金额持续扩大，将为A股市场提供稳定的增量资金来源，有利于推动市场稳步上升。 值得一提的是，近年来，政策层面对股份回购不断进行规范和鼓励。2018年10月份，证监会、财政部、国资委、央行、银保监会等多部门对《公司法》进行了修订；2018年11月证监会、财政部、国资委联合发布了《关于支持上市公司回购股份的意见》，健全资本市场内生稳定机制；2019年1月份沪深交易所配套出台了《上市公司回购股份实施细则》，对股份回购做了进一步的松绑和规范，明确支持上市公司积极实施股份回购。 优胜劣汰有序出清 新三板提质增效进行时 在A股市场上市公司提质增效的同时，全国股转系统的挂牌公司也在加速提质增效。 全国股转公司数据显示，2019年上半年，新三板市场新增挂牌公司153家，申请挂牌公司95家，并对未按期披露2018年年报的330家挂牌公司实施强制摘牌。业内人士表示，上半年新三板市场不断“新增血液”，同时实现市场有序出清，积极服务民营中小微企业发展，并对新三板市场起到提质增效的作用。 “全国股转公司在促进新三板市场实现有序出清的同时，努力吸引更多优质企业进入，注入更多‘新鲜血液’，以保证新三板更加市场化、通畅化。”北京南山投资创始人周运南在接受《证券日报》记者采访时表示，期待新三板市场深化改革的步伐能更快更大，真正实现优胜劣汰，让优者愿意来、留得住、发得光，让劣者出得清，加快市场提质增效，让新三板市场真正成为一个阳光高效的交易场所。 股转公司数据显示，今年上半年申报挂牌的公司，最近一年营业收入中值为6011.40万元，较去年上半年申报企业高20.79%；最近一年净利润增速中值为58.40%，较去年上半年申报企业高11.10个百分点。另外，今年上半年摘牌企业，在营收、净利润中值方面分别较去年上半年摘牌企业降低40.69%、58.36%，而且摘牌企业主要为一些规模较小、经营业绩不佳的企业。6月28日，全国股转公司公告将对未按期披露2018年年报的330家挂牌公司实施强制摘牌，进一步促进市场实现“优胜劣汰、有序出清”。 中国民生银行研究院研究员郭晓蓓对《证券日报》记者表示，上半年申请挂牌的企业，在规模成长性上有所提升，且摘牌企业以小规模企业主动出清为主，强制摘牌为辅。长期以来，新三板市场为优质中小微企业提供了在资本市场历练的“舞台”和融资发展的“土壤”。然而，经过多年发展，新三板市场已经到了提质增效的必要阶段，而主动出清乃至强制摘牌也是必经之路。 在郭晓蓓看来，一方面，与上市公司不同，在融资效果未能达到预期的情况下，企业谋划主动摘牌以“降成本”，属意料之举，同时也有积极意义；另一方面，对未披露定期报告的公司实施强制摘牌，对于整个新三板市场的加速出清与健康发展具有积极正面的作用。 “宽松的准入门槛和有进有出的出清机制是好市场的匹配机制，退市机制从表面上看仅仅是证券市场建设的一部分，但却是至关重要的关键一环。有序稳妥的退出机制是一种理想状态，多年来新三板市场一直在努力尝试，但目前还有差距，因此需要进一步深化改革。”中国国际科技促进会理事布娜新在接受《证券日报》记者采访时表示。 最新监管风险评级出炉 近六成险企达A 截至8月13日，除上市险企旗下公司、大家保险等公司之外，已有152家险企披露了今年二季度偿付能力报告，各险企的最新监管风险评级也随之出炉。据《证券日报》记者统计，目前A类公司87家，占比57%；B类公司62家，占比40.8%；C类公司1家，D类公司2家。 按照监管规定，风险评级为C类或D类为不达标险企。从2家D类公司来看，长安责任由于此前踩雷P2P业务，导致偿付能力下滑，风险评级降至D；中法人寿由于资本金迟迟得不到补充，偿付能力也出现大幅下滑，风险评级已连续多年为D。 一家寿险公司某管理人员对《证券日报》记者表示，个别险企风险评级较低多与偿付能力较低有关，要实现偿付能力达标，增资最为有效。但有些公司增资却不太容易，一方面是想增资的股东增资后，按照监管对股权上限的要求，可能会出现股权占比不达标，因此增资事宜长期搁置；另一方面，如果各股东同比例增资，则出现部分股东无法出资，或者不想增资的现象。此外，部分险企巨额赔付后偿付能力大幅下滑也会出现风险评级较低的现象。 仅两家公司风险评级为D 风险综合评级结果可以综合反映保险公司抵御风险的整体状况。根据《保险公司偿付能力监管规则第10号：风险综合评级（分类监管）》，银保监会每季度综合分析、评价保险公司的相关风险，根据保险公司偿付能力充足率、操作风险、战略风险、声誉风险、流动性风险等监测指标数据，将保险公司评定为A、B、C、D四类监管类别，并根据不同的分类情况，实施不同的监管措施。其中，评级A类的公司被认为综合风险最低。 从两家D类公司来看，长安责任保险在偿付能力报告中提到，2018年四季度、2019年一季度公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均不达标，可资本化风险评价得0分，导致公司风险综合评级的结果为D。 实际上，长安责任保险偿付能力不达标与其踩雷P2P业务有关。近期，大公国际资信评估有限公司发布的一份长安责任保险债券跟踪评级信息显示，截至2019年3月末，长安责任保险由信用保证保险业务产生的应收代位追偿款余额为12.26亿元，较2018年末仅小幅下降0.91%。 针对阶段性偿付能力不足的问题，长安责任保险亦表示：公司按照偿二代的要求，检视风险管理工作中的不足，完善风险管控措施，切实为公司的健康平稳发展提供保障。在风险管控上，公司不断优化风险管理制度流程，强化了资产负债管理，规范了理赔人员管理，明确了总公司绩效考核方法，提高了公司管理水平。 此外，中法人寿因增资迟迟不到位也被评为D类。根据近期中法人寿在中保协披露的今年二季度的偿付能力报告，今年二季度末其综合偿付能力充足率以及核心偿付能力再次出现大幅下滑，均从一季度末的-8468.51%下降至-10426%。在偿付能力出现不足后，中法人寿此前试图增资，但目前增资事宜仍未获批准。 中法人寿表示，已采取管理层降薪，削减非必要支出等多项应急措施暂缓风险暴露，日常运营均靠股东借款维持。据《证券日报》记者统计，中法人寿在2017以来已累计向鸿商集团借款超2亿元。 A类公司占比约六成 除3家险企不达标之外，今年以来绝大多数险企监管风险评级为A类和B类，占比分别为57%、40.8%。 具体来看，监管最新风险评级为A类的寿险公司共34家，包括交银康联、泰康人寿、国联人寿、工银安盛、爱心人寿、建信人寿、招商信诺等；B类寿险公司共32家，包括东吴人寿、君龙人寿、长生人寿、华贵人寿、瑞泰人寿、长城人寿等。 监管最新风险评级为A类的财险公司共47家，数量超过同类寿险公司，具体包括泰山财险、三井住友、华泰财险、中银保险、众诚保险等；B类财险公司29家，包括利宝保险、诚泰财险、国泰财险、亚太财险、都邦财险、信利保险等。 此外，7家再保险公司中，有6家再保险公司被评为A类，1家再保险公司被评为B类。 今年6月份，中国银保监会召开偿付能力监管委员会工作会议披露的偿付能力数据显示，2019年一季度末，财产险公司、人身险公司、再保险公司的综合偿付能力充足率分别为271.8%、238.3%和335.7%，104家保险公司在风险综合评级中被评为A类公司，70家被评为B类公司，1家被评为C类公司，2家被评为D类公司。对比来看，二季度末A类、B类、C类公司占比与一季度末基本一致。 银保监会指出，经过多措并举、集中治理，保险业转型发展取得积极成效，保险保障功能增强，保险业风险总体可控。当前外部经济环境总体趋紧，国内经济存在下行压力，保险业要保持定力，在稳增长的基础上防控风险，不断提升保险业服务实体经济的质效。 |
