黄金短期支撑弱化 长期上行趋势难改 上周，美国6月就业增长强劲反弹，令市场对美联储本月降息50个基点的预期下降，美元指数升至两周高位，国际金价以0.72%的跌幅终结周线六连涨，重回1400美元/盎司下方。 分析人士指出，无论非农就业数据表现如何，都不会改变全球主要央行转向“鸽”派的趋势，加之地缘紧张局势持续存在，新兴市场增持黄金趋势不改，黄金长期或仍将走强。 承压回落 在美国就业数据公布之后，一夕之间，交易员预期美联储降息50个基点的可能性便从30%下降至不到5%。这份数据来自芝加哥商品交易所集团（CMEGroup）的美联储观察工具。 “金市的所有压力均来自美国就业数据。就业岗位增幅远超所有预期，这可能降低美联储7月降息的迫切性。市场仍预期美联储会降息，但降息50个基点的预期减弱，而多数人预期是降息25个基点。”TIAABank全球市场总裁ChrisGaffney表示。 此外，宏观贸易环境也出现向好预期，市场避险情绪降温，黄金价格支撑弱化。 但市场并未完全失去对黄金市场的信心。“数据显示，6月美国非农就业岗位增加22.4万个，远高于市场预期的增加16万个。但薪资增速温和，并且有越来越多证据显示，美国经济正在放缓，这不足以阻止美联储在本月降息。”分析人士指出。 短空长多 中金公司分析师郭朝辉表示，近期金价快速上行，有市场宽松预期与避险需求等基本面支撑，同时也有空头回补等投机因素。从基本面上看，美联储偏“鸽”派，美国经济弱于预期，地缘政治风险加剧，支撑全球黄金ETF从减持转为增持，并创下2300吨的新高。从投机因素看，5月底以来，投机性多头快速增加，金价直接突破近6年震荡区间上沿，空头回补，加剧金价上行。 但他同时表示，短期看，金价存在下行风险，幅度或在80-100美元/盎司，需要警惕以下几个因素。首先，从实际利率因素看，受通胀预期下行影响，美国5年期实际利率在FOMC以来维持在0.2%附近震荡，对金价支撑相对有限。其次，市场对降息预期出现修复。第三，宏观扰动缓解，市场风险偏好有所好转。 值得注意的是，贵金属内部的分歧也在预示多头行情仍将延续。海通证券研究指出，从长周期价格来看，“金银比”高往往发生在价格低谷。“金油比”上升通常发生在经济“繁荣后期至衰退前期”阶段，对应利率周期的“加息后期至降息中前期”。截至6月28日，“金银比”92.84已达到历史高位，金油比从4月23日的低点至6月28日已上涨26.3%，这或预示贵金属行情没有结束。 经销商加速去库存 业内预计汽车销量增速有望转正 近日，多家车企披露6月及2019年上半年产销数据快报。分析人士预计，重点城市“国六”提前实施令经销商加速去库存，下半年在基数效应下，预计汽车销量增速降幅收窄并有望转正。 预计7月新能源客车销量提升 宇通客车6月份产销数据快报显示，2019年6月，宇通客车产量4367台，同比增长4.3%；1-6月，累计产量2.44万台，同比下降4.52%。6月销售4550台，同比增长13.18%；1-6月累计销售2.54万台，同比增长2.62%。中通客车披露的6月份产销数据显示，6月客车产量1581辆，同比增长8.36%；1-6月份客车累计产量6555辆，同比增长19.97%。6月客车销量1722辆，同比增长6.49%；1-6月客车累计销量6684辆，同比增长15.24%。*ST安凯披露的6月份产销快报数据显示，6月份客车产量448辆，同比减少11.64%；1-6月累计产量3273辆，同比下降5.62%。6月实现客车销量320辆，同比减少27.27%；1-6月累计销量3009辆，同比下降7.3%。金龙汽车披露的6月份产销快报数据显示，6月客车产量4878辆，同比下降5.57%；1-6月累计产量2.54万辆，同比下降20.43%。6月客车销量6387辆，同比增长27.03%；1-6月客车累计销量2.6万辆，同比下降9.4%。 5月8日，财政部等四部委发布2019年《关于支持新能源公交车推广应用的通知》，指出设立5月8日到8月7日为新能源公交车补贴过渡期，过渡期补贴为2018年的0.6倍，进入执行期之后补贴退坡50%以上。分析人士对此指出，补贴过渡期间预计会有抢装行为，将直接带动7月新能源客车销量提升。 预计三季度开启被动去库过程 东风汽车披露的6月产销快报显示，6月，东风汽车产量1.23万辆，同比增长6%；1-6月累计产量为7.57万辆，同比增长11.50%；6月，东风汽车销量为1.21万辆，同比增长3.9%；1-6月累计销量8万辆，同比增长14.64%。江淮汽车披露的6月产销快报显示，6月，江淮汽车产量3.06万辆，同比增长9.68%；1-6月，累计产量23.78万辆，同比下降6.65%。6月，江淮汽车销量3.18万辆，同比增长11.5%；1-6月累计销量23.5万辆，同比下降6.8%。得益于对新能源汽车的重视，比亚迪销量增长高于行业平均水平。 2018年汽车行业出现了28年来的首次负增长，2019年汽车行业销量下滑趋势仍然明显。根据中汽协数据，2019年1-5月汽车销量同比下滑幅度分别为15.8%、13.77%、5.2%、14.6%和16.4%，但新能源汽车产销量持续保持正增长。 近日，中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2019年6月汽车经销商库存预警指数为50.4%，环比下降3.6个百分点。专家称，部分地区国六国五标准切换，为清国五车型库存，经销商出现价格倒挂现象；6月，不提前实施国六标准地区的经销商也在为完成半年度考核而进行冲量促销。 光大证券分析认为，预计下半年在基数效应下，汽车销量增速降幅收窄并有望转正。同时，由于2018年下半年以来需求增速持续下行，汽车经销商库存一直处于高位，渠道库存未得到有效去化。重点城市“国六”提前实施令经销商加速去库存，预计今年5月至7月份本轮主动去库过程有望结束，预计汽车行业大概率于三季度开启被动去库过程。 停牌超两年 *ST信威预计7月12日复牌 停牌长达31个月的*ST信威7月7日晚终于发布复牌公告。公告称，考虑到公司重大资产重组停牌时间较长，其间证券市场停复牌监管规则已对重组停复牌要求做出调整，公司主动对本次停牌事项做出相应调整，及早申请股票复牌。公司预计于2019年7月12日复牌。 值得注意的是，停牌前，*ST信威报收14.60元/股，总市值为426.6亿元。截至2019年3月31日，*ST信威股东人数达15.54万户，其中中国证券金融股份有限公司持股数达5328万股，占其总股本的2.94%，社保基金、财通基金等知名机构也位列前十大流通股东。 停牌始于2016年12月 上述公告称，因筹划资产收购重大事项，*ST信威股票自2017年4月27日起停牌。*ST信威称，此次重大资产重组涉及跨国军工行业，重大资产重组停牌属于“重大无先例”的情况。 而*ST信威进入停牌状态则是在2016年12月。由于互联网出现关于公司的相关报道，2016年12月24日，上交所就相关报道向公司发送了问询函，公司为避免公司股票和公司债券价格异常波动，经公司申请，公司股票和公司债券2016年12月26日全天停牌。至此拉开了停牌近三年的漫漫长路。 在停牌期间，*ST信威业绩节节下滑。公司2018年年报显示，公司归母净利润亏损28.98亿元，2017年同期亏损17.54亿元。公司同时触发了两个退市风险警示条件：净利润连续两年为负值、被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告。公司股票于4月30日起实施退市风险警示，股票简称由“信威集团”变更为“*ST信威”，日涨跌幅限制为5%。 致同会计师事务所对*ST信威2018年的财务报告进行了审计，并且不对公司财报发表审计意见。致同会计师事务所表示无法获取充分、适当的审计证据以作为对财务报表发表审计意见的基础。形成无法表示意见的基础为，大额资产减值准备计提的合理性。*ST信威2018年度计提资产减值损失24.47亿元，主要系公司对与海外项目相关的部分应收账款、其他应收款单项计提了坏账准备，以及对发运至境外的部分存货计提了存货跌价准备；对部分存货未能实施必要的审计程序；与持续经营相关的多项重大不确定性。 *ST信威表示，2018年营业收入及净利润较2017年有较大幅度下降，主要是相关特殊原因导致：由于公司于年报截至日前，相关项目买方信贷贷款尚未放款，公司尚未回款。根据此情况，公司审慎考量了乌干达等项目收入确认的条件，对相关已发货收入在2018年年报中继续未予以确认。公司对单项金额重大的海外项目应收账款单独进行了减值测试，并单项计提了坏账准备。 公司治理引发监管关注 停牌近三年间，针对公司治理和财务数据披露事项等，监管部门也屡次以问询关注。 以2018年年报为例，审计报告显示，截至2018年12月31日，*ST信威为海外项目运营商及其股东提供的质押及保证担保金额共计141.8亿元，公司未就该等或有事项确认预计负债。上交所要求公司列示相关买方信贷担保的担保对象、担保金额、担保方式、相关质押担保资产目前的存放状态，是否存在资产冻结划转等情况，并结合相关海外项目的具体进展情况和贷款收回的可能性，评估公司最终承担相关担保义务的可能性、对公司的影响，以及公司已采取或拟采取的风险防范措施。 而在今年6月，*ST信威公告为金华融信担保履约事项，也引来上交所问询。问询函称，2019年6月5日，*ST信威公告显示，公司及相关方开展海外业务向银行申请的保函对应的保证金合计29.56亿元，已赔付给境外贷款银行。上交所要求公司补充披露发生大额保函保证金对外赔付的具体原因，以及涉及的海外项目具体内容、项目进展、客户情况、担保安排、违约金额等。同时，要求*ST信威详细说明历年来通过保函开展海外业务的具体模式，以及公司、海外客户、境内外金融机构等相关方的权利和义务分配情况。以及要求说明北京金华融信投资合伙企业（北京信威出资占比99.898%）作为保函申请人，对海外业务提供担保的规模，并对担保风险敞口进行评估，说明对上市公司的影响。 |
