军工行业周报：军工板块走势持续强于大盘 上周（2019.05.27-2019.06.02）中信军工指数上涨3.62%，收于5715.46点，市盈率58。跑赢沪深300指数2.62个百分点，跑赢创业板指数0.86个百分点。上周受中美贸易局势紧张影响，军工作为技术高度自主可控行业受到较高关注，整体走势持续强于大盘。军工行业因其特殊性，海外采购渠道常年受到制约，产品自主可控程度较高，订单确定性强，在当前较为紧张的国际局势下显示出行业比较优势。我们建议关注相关白马标的。 我们认为，军工行业进入到中长期配置阶段。1.行业层面：首先，军费作为国家对国防军工行业的基本投入，未来将持续稳定增长，行业长期具备较高景气度，板块周期性较弱；其次，国家在全球新常态下，强军需求凸显，核心装备采购、更新换代加速，训练强度及频率提高导致装备损耗加快，需求端推动行业加速发展。2.改革层面：“十三五”期间，军工科研院所改制、国有军工企业混改及军品定价机制改革均有较大实质性推动。在混改或院所改制完成后，相关资产有望IPO或注入上市公司，“十三五”后期到“十四五”，军工板块资本运作频率有望加快。 推荐标的 考虑到军工板块行业基本面景气度持续较高、改革加速及板块估值位于近三年底部，我们建议逐步加大军工行业配置，推荐关注：1.订单饱满且增长具有持续性的核心主战装备总装企业：中航沈飞、中直股份；2.集中受益于下游高景气度及国产替代的核心配套类企业：航发动力、航发控制；3.未来或有核心军品资产注入的中航电子、四创电子等。 风险提示 1.军品订单不达预期；2.改革进度缓慢；3军工板块估值较高。 基础化工：关注精细化工、新材料及白马龙头 看好6股 基础化工行业定期策略：环保风再起，关注精细化工、新材料及白马龙头 板块回顾与展望。市场方面，2019年年初至今，中信基础化工指数上涨17.06%，在中信29个子行业中排名第12位，跑赢上证综指1.80个百分点，跑输沪深300指数2.50个百分点。业绩方面，从单季度看，2018年行业业绩呈前高后低情况，2018Q4单季度实现归母净利润88.75亿元，同比下滑35.80%，2019Q1归母净利润224.64亿元，同比下滑19.48%，行业景气度持续下滑。整体来看，2019年下半年随着危化企业搬迁入园以及新一轮环保督察如火如荼的开展，行业供给端有望迎来局部收缩；需求端，房地产行业的悲观预期逐步修正，汽车行业目前仍在探底、预计下半年逐步好转；估值端，行业PE和PB估值均处于历史最低的1/3以内。综合考虑上述因素，维持基础化工行业“领先大市”评级。 2019年下半年投资策略。我们建议从以下三条主线进行投资，1、由于精细化工大省江苏监管利剑出鞘、全国化工企业搬迁入园进入密集期，供给端有望局部收缩的精细化工板块，建议关注农药板块的利民股份、湖南海利、国光股份等，食品添加剂板块的金禾实业、新和成等。2、由于贸易摩擦加剧，国产替代有望加速的新材料板块，建议关注再升科技、国瓷材料、飞凯材料等。3、化工行业新一轮产能扩张集中于龙头企业，强监管下具有产业一体化和园区一体化优势的白马龙头估值中枢有望提升，建议关注玲珑轮胎、龙蟒佰利、华鲁恒升等。 风险提示：中美贸易战造成出口下降超预期；国内需求端受内外因素影响低于预期；环保、安监政策力度低于预期。 国防军工：建议三条投资主线 关注5股 国防军工周报：俄将开始量产苏-57五代机，特朗普“力挺”出云级变真航母 行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅为3.62%，位列29个一级板块涨跌幅第4位。国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工和其他军工均上涨，涨幅分别为3.62%、5.81%、3.02%、3.69%、3.55%。 俄将开始量产苏-57五代机：俄罗斯副防长阿列克谢·克里沃鲁奇科5月29日对记者表示，阿穆尔河畔共青城的加加林飞机制造厂已为第五代战斗机苏-57的量产做好了充分准备，首架量产机将于2019年底移交俄空天军。他表示：“我们将于今年年底前接收首架飞机，这指的是量产飞机。今天我们查看了飞机的准备情况以及企业对苏-57量产的总体准备情况。我们对所见非常满意并希望所有计划将得以执行。” 特朗普“力挺”出云级变真航母：美国总统特朗普于5月28日上午在日本首相安倍晋三的陪同下，登上日本海上自卫队“出云”级直升机护卫舰“加贺”号进行参观。这是美国总统特朗普此次访日的最重要行程安排之一，也是他首次登上日本自卫队的舰船，日本媒体认为此举意在对外彰显美日牢固的同盟关系。2018年12月日本内阁会议通过的《防卫计划大纲》和《中期防卫力整备计划》刚刚决定大量采购F-35A及衍生机型F-35B。特朗普正式公布了这一采购数量为105架，加上此前的42架，日本的F-35机群将达到147架，而其中42架是F-35B型，这款具备短距/垂直起降能力的可以说是“出云”级准航母向真航母转变的关键一步。 投资建议：我们建议三条投资主线：第一，重点关注军工行业内景气度较高的航空产业，包括：中直股份、航发动力。第二，关注在中美贸易战背景下，军工电子元器件自主可控领域的机会，包括景嘉微、和而泰。第三，关注北斗三号组网后北斗行业应用爆发，包括中海达、海格通信。 风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降 机械设备：关注工程机械、半导体设备板块 看好8股 机械设备周报2019年6月第1期：“一带一路”基建合作持续升温，推荐关注工程机械、半导体设备板块 上周机械设备行业跑赢沪深300指数：上周市场回暖。其中创业板指上涨2.76%，上证综指上涨1.60%，沪深300上周涨幅达1.00%。沪深两市上周总成交量2.29万亿，环比上涨1.42%，市场交易量回暖。申万一级子行业大多数上涨，农林牧渔、有色金属、国防军工行业涨幅超4%。机械设备行业涨幅达1.44%，排名第13/28，跑赢沪深300指数0.44个pct。机械设备细分子行业中，油气设备与服务、冷链物流、半导体设备板块本周表现较好，本周分别上涨9.06%、3.87%、3.37%。个股方面，华伍股份、于晶股份、一拖股份、新莱应材均涨幅超过23%。 本周行业重点新闻及公告：1.5月30日，第十届国际基建论坛在澳门盛大开幕！作为全球基础设施合作领域极具影响力的行业年度盛会，论坛围绕国际基础设施投资与建设的热点和前沿话题，共议行业发展战略和热点问题，吸引70多个国家和地区的2000余名嘉宾出席。论坛上发布了2019年度“一带一路”国家基础设施发展指数和《指数报告(2019)》。2.英国KHL集团旗下高空作业平台杂志《Access International》发布“2018年全球高空作业平台制造企业20强”榜单(AccessM20)。国内企业浙江鼎力排名第10，上升2位；星邦重工排名19，上升7位。 本周机械行业投资观点及组合：激光行业下游市场潜力不断释放，激光器进口替代进程逐年加快；下游复苏具备持续性，国内工程机械企业国际竞争力日益提升；国内半导体行业景气度高，国产设备迎来历史发展机遇；动力锂电龙头企业依然快速扩产，设备企业有望持续受益；智能物流市场空间近千亿，系统集成商迎来黄金发展期。轨交设备进入采购高峰期，投资加速推动产业链复苏；平价上网及技术升级趋势下，光伏电池设备迎来黄金发展期。建议关注国产激光器龙头锐科激光；工程机械龙头三一重工、徐工机械及核心零部件供应商恒立液压；半导体核心设备龙头北方华创；锂电设备龙头先导智能；打通智能物流装备全产业链的行业龙头诺力股份；光伏电池设备龙头捷佳伟创、晶体生长设备领先者晶盛机电。 风险提示：宏观经济持续低迷；产业政策倾斜不及预期；行业竞争加剧；国际地缘政治冲突；贸易争端持续。 |
