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2019年6月4日晚间重要行业研究汇总(附股)

2019-6-4 16:06| 发布者: adminpxl| 查看: 11500| 评论: 0

摘要: 2019年6月4日晚间重要行业研究汇总(附股):轻工制造:关注轻工细分消费龙头;食品饮料:高端酒价格继续上行;电力行业:我国首个电力现货市场结算结果出炉;汽车行业:汽车销量继续低迷;通信行业:5G产业于全球竞合 ...
 轻工制造:关注轻工细分消费龙头 看好9股

轻工制造:安全边际已显著,关注轻工细分消费龙头

本周核心观点:

一、 主线: 软体家居产能转移快速, 轻工细分龙头安全边际显著受 中美贸易谈判、全球经济不确定性增加等影响,本周大盘保持震荡。短期利空频传,以内需为主或海外前瞻布局、前期超跌的绩优个股或迎来布局良机。 18 年及 19Q1, 轻工企业竞争分化延续,整合加速。 家居板块估值优、拐点至;包装板块盈利持续改善;细分消费龙头业绩确定性仍高。轻工细分消费龙头已安全边际显著,当前看好三条线:

1)家居龙头:持续看好家居板块反弹,价值底部布局时。 在一二线地产企稳、 19 年预期先抑后扬及 3 月起订单向好情况下, 当下仍是家居未来三年的价值布局良机。 软体行业格局优化,看好龙头份额提升和原料价格松动带来业绩弹性,典型如顾家家居、敏华控股等, 美国上调关税短期冲击, 产能转移快速, 长期推动集中度上升。 基于市占率仍低以及消费升级,关注按摩椅细分龙头奥佳华等; 定制家居板块, 龙头分化,但核心优势仍明显领先,体现在整装、大家居等,典型如欧派家居、尚品宅配、索菲亚等,估值底部看好弹性。晾晒行业冠军、 智能家居领航者好太太, 看好市占率再提升及科徕尼新品贡献。 曲美家居管理改善, 19Q2 拐点将现。瓷砖龙头帝欧家居,工装规模效应持续发挥,零售渠道多元覆盖,业绩高增长。2) 细分纸包装龙头。 重点推荐逻辑在于:收入整体稳健,受益上游原材料价格下跌带来利润弹性。 劲嘉 19Q1 超预期、新型烟草新蓝海,裕同拐点逻辑再验证、客户持续优化。典型如劲嘉股份、裕同科技、合兴包装等;3)细分消费龙头, 典型如晨光文具、中顺洁柔、欧普照明、周大生等,晨光不需要担心地产、汇率、周期、贸易战,具备龙头稀缺性。全球新产能投产下纸浆走势稳中有降,中顺 19Q1 明显超预期;欧普照明业绩稳增,产品渠道筑壁垒, 未来预计逐季改善;金银珠宝防御强,周大生受益通胀,未来三年年复合增速 20%。

二、 本周关注欧普照明深度研究(鹰击海外二):对手退出,海外布局,市占提升龙头跃。 一方面,中国市场的竞争对手如飞利浦、欧司朗、通用照明等海外巨头,因 LED 照明芯片成本高,国内渠道推广弱,利润偏低等原因逐步退出中国市场;另一方面,公司持续加大海外市场品牌投入和本地化人才储备,已覆盖海外超过 190 个国家,逐步扩大全球影响力,目前公司海外收入占比已提升至 10.7%。从国际化的视角,我们进一步看好欧普照明市占率提升的价值投资潜力。

三、行业数据: 金价本周小幅上涨,成品纸价格平稳; 金价本周小幅上涨;4 月社零回调,珠宝消费走强。

四、重点标的: 顾家家居、好太太、敏华控股、奥佳华、欧派家居、尚品宅配、索菲亚、帝欧家居、欧普照明、劲嘉股份、裕同科技、合兴包装、晨光文具、中顺洁柔、周大生、老凤祥、太阳纸业等细分龙头。

  食品饮料:高端酒价格继续上行 关注5股

食品饮料行业周报:茅台股东会凝聚共识,高端酒价格继续上行

上周调研反馈:1)贵州茅台:凝聚共识推动改革冲刺千亿。公司组织接待2000余名投资者,显示极强的组织控场能力。公司本次紧紧围绕投资者的关注点,化接待压力为共识机遇,这种近距离的沟通化解了投资者心中的疑虑和分歧,得以与公司管理层达成互信,使本次股东会成为极为难得的凝聚共识的机会。我们认为,公司领导在会场郑重承诺一定保证股东利益,值得信任,也是最大的利好。在公司承诺合法合规,不侵占中小股东利益的理念保障下,集团营销公司确实可以成为茅台推动营销改革,实现营销升级的重要机会,成为一个有强大资金实力和责任担当的经销商。千亿万亿时代的茅台,要快更要稳健,要增长更要持续;2)五粮液:八代即将全新亮相,营销理念全新变革。第八代经典五粮液准备工作就绪,即将上市。下半年在第八代五粮液升级上市并配额有效控制的同时,公司将正式开展控盘分利模式,在营销理念和营销模式上发生全新变革。此外,公司品牌战略更为清晰,五粮液坚持1+3战略,系列酒明确4+4战略。核心巩固普五大单品,1618及低度产品价格体系同步上移,未来在2000元价格带上规划开发新品,给予战略产品定位;3)泸州老窖:国窖目标积极上量,良性较快发展可期。公司优质基酒产能及储存相对充足,具备放量基础。规划2025年达到2-2.5万吨高端基酒产能。公司对于国窖1573力争在保证品质前提下积极上量,今年国窖1573成品酒目标销量超1万吨,明年目标实现销量1.5万吨。公司专营公司模式自2015年以来总体经营稳健,未来力争实现良性较快发展。4)涪陵榨菜:受基数及一季度销售考核偏严影响,一季度销售增速放缓,四月份以来渠道考核政策放松,预计五月份及下半年会越来越好。开拓下线渠道,销售办事处、经销商同步下沉。公司重点开拓三四线城市渠道,直接将销售办事处裂变下沉,目前进展顺利,经销商下沉增加超过300家。新建生产线逐步上产能。眉山5.3万吨产能进入安装阶段,东北地区产能预计下半年或明年上半年建好。

渠道调研反馈:1)白酒方面:普飞批价继续坚挺,多地批价在1980-2000元,渠道货源持续紧张,部分地区6月计划逐步到货。五粮液方面,普五批价多地在920-930元,渠道发货节奏紧,收藏版普五基本到货,第八代普五经销商已打款等待发货,目前公司对第八代终端指导价1199元,6月批价目标达959元;第七代终端指导价1399元,批价目标969元。2)今世缘:近期下发通知国缘四开对开提价,卡位次高端消费升级价格带,进一步提升品牌力和消费者认可度,保持良好渠道推力。结合近期渠道调研,公司团购及商超渠道增长良好,四开品质口碑及价格差异化卡位带来渠道势能持续释放,经销商利润保持良好。

投资建议:白酒方面,名酒龙头经营更趋稳健,当前茅五价格坚挺,多数酒企淡季控货提价梳理渠道,中线基于板块稳健成长,在外资流入带来估值体系重构之下,估值中枢仍有望稳步提升,长线板块结构性繁荣,品牌时代驱动名酒集中度提升。标的方面,核心稳健品种持续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,继续推荐处于势能释放期龙头如古井贡酒、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业等。大众品方面,必选消费需求稳健,龙头份额提升,持续推荐伊利股份、中炬高新、恒顺醋业等;继续深挖基础消费品牌化机遇,积极把握成为细分行业成长冠军品种,推荐安井食品、绝味食品、洽洽食品、汤臣倍健等;啤酒行业格局改善趋于积极,战略性配置华润啤酒、青岛啤酒。

风险提示:经济持续回落影响需求;成本快速上涨;食品安全风险等。

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