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2019年6月4日晚间重要行业研究汇总(附股)

2019-6-4 16:06| 发布者: adminpxl| 查看: 17608| 评论: 0

摘要: 2019年6月4日晚间重要行业研究汇总(附股):轻工制造:关注轻工细分消费龙头;食品饮料:高端酒价格继续上行;电力行业:我国首个电力现货市场结算结果出炉;汽车行业:汽车销量继续低迷;通信行业:5G产业于全球竞合 ...


南方电力现货市场发布国内首次电力现货交易结算结果

南方电力现货市场20日发布国内首次电力现货交易结算结果,包括190台发电厂机组、123家售电公司、3家大用户在内的广东全部市场主体参与本次结算。从最终结算电价来看,用户平均节点电价0.263元/千瓦时,夜间低谷时期平均节点电价0.082元/千瓦时,负荷高峰时期平均节点电价0.362元/千瓦时。

简评

市场化再进一步,电力的商品属性逐步显现

此次电力现货市场交易由发电商自主申报拟出售的电量和价格,由购电用户自主申报拟购买电量,经过交易平台竞价撮合,并通过电网运行安全检验,每15分钟形成一个电价。长期以来我国火电行业受限于“市场煤计划电”,盈利能力受煤价波动影响较大,并未体现出公用事业属性。以美国PJM电力市场的运行情况为例,其电量电价均由市场交易机制决定,日前市场的自调度电量占比较高,占比25%左右的实时现货市场以5分钟为周期竞价。美国PJM电力市场的运营模式确保了电力价格是由供需关系和发电成本决定,电力期货及现货市场使得电力的价格发现更加顺畅。我们认为此次我国首次电力现货交易结算落地标志着我国电力市场化再进一步,现货市场的存在可以让分时、分位置的价格信号更充分地反映电力供需情况,实现电力资源时间及空间的优化配置。

短期内发电侧仍以让利为主,长期看有望实现优胜劣汰

从发电侧价格曲线来看,此次电力现货市场仍以发电侧让利为主。由于目前电力现货电量占比较小(占总用电量的2%左右),发电侧普遍基于边际成本报价,叠加区域电力供需相对较为宽松,我们认为短期内现货市场仍将以发电侧让利为主。长期而言,随着电力现场市场占比逐步提升,其有望作为价格信号实时反映电力电量市场供求关系,改变以往中长期交易只考虑电量平衡的局面。运营管理水平高、能耗低的先进机组有望抢占更多的市场份额,落后产能则可能以市场化的手段被淘汰出清。对于用电侧而言,电力现货市场有望进一步提升用户分时用电的积极性,从而降低电网的峰谷偏差,实现全社会用电的最优解。

重点推荐二线地方电力龙头

电力标的方面,我们认为第二批降电价政策的出台预示着火电标杆电价调整风险已经基本解除,增值税率调降的红利有望得以保留。对于水电及核电而言,其非市场化交易电量的增值税红利被用于降电价,但不含税电价未有不利影响。可再生能源电力消纳保障机制的健全建立也有望进一步改善水电及风电的消纳情况。目前我们继续看好二线地方电力龙头,重点推荐长源电力、湖北能源和福能股份。另外,长江电力各项指标表现良好、具有装机增长与稳定高分红属性,继续重点推荐。

  汽车行业:汽车销量继续低迷 关注5股

汽车行业月度报告:需求政策双重压制,汽车销量继续低迷

汽车行业指数本月大幅下跌,涨跌幅位于申万行业尾部。本月(2019.4.23-2019.5.30)全A指数涨跌幅为-9.35%,汽车行业涨跌幅为-17.27%,落后大盘7.92个百分点,位于SW一级行业中第27位。

受2018年行业利润下滑影响,PE估值有所提升。截至2019年5月30日,申万汽车行业最新PE估值为16.76倍,相对沪深300、上证A股、深证A股的折溢价率分别为+51%、+31%和-18%,分别位于区间(2012年6月至今)历史估值溢价的后30%、30%和12%分位;PB估值为1.56倍,最新折溢价率分别为+12%、+13%和-34%,分别位于历史估值溢价的后14%、15%和2%。我们认为本月指数的下跌最重要的影响因素是对未来经济增长的悲观预期,汽车作为可选消费品中价格最高的品种,在增量市场减小,存量市场比例提升的环境下,表现出了更高的波动性。

行业继续承受销量较快下降的压力,汽车销量降幅比1-3月扩大,新能源汽车增速放缓。4月汽车产销量分别为205.20万辆和198.05万辆,同比下降14.45%和14.61%,降幅比1-3月扩大。新能源汽车未能延续1-3月份抢装潮,4月产销量分别为10.2万辆和9.7万辆,同比变化+28.4%和+9.6%,环比变化-18.0%和-26.0%。我们认为,随着清理库存进入尾声,前期超前销售影响了本月的整体销量。根据我们对2019年市场规模和政策指引的销量测算,新能源汽车销量全年实现接近30%增长是大概率事件,不应过度担忧本月的销量增速环比下滑。

投资策略:2019年5月板块涨幅大幅落后大盘,需求和政策对汽车销量产生双重压制,予以行业“同步大市”评级,年内核心投资逻辑正转入关注2019H2的汽车销量反转。本月建议继续重点关注:拓普集团(601689)、比亚迪(002594)、精锻科技(300258)、均胜电子(600699)、银轮股份(002126)和旭升股份(603305),三季度重点关注广汇汽车(600297)。

风险提示:汽车销售不达预期;中美贸易影响超预期;流动性收紧。

  通信行业:5G产业于全球竞合中加速前行 关注9股

通信行业点评报告:新华社报道5G牌照即将发放,无惧风雨,5G产业于全球竞合中加速前行

投资要点

事件:6月3日,新华社报道,工业和信息化部将于近期发放5G商用牌照,我国将正式进入5G商用元年。

5G发展确定性明确,市场疑虑将逐步消除:自华为被列入实体清单以来,我国通信产业短期内产生一定波动,市场对5G未来的发展也产生疑虑。而本次5G牌照的发放,显示了我国政府推进5G商用进程的决心。同时,也消除了市场对5G建设速度和力度的疑虑,提振板块估值与信心。我们一直强调中长期科技创新和产业升级是确定的发展趋势和投资机会所在。

运营商资本开支提速,政策持续利好:5G商用在即,通信行业的公司自2019年起开始走出4G周期后的投资低谷,我们预计5G生命周期内资本开支将达到1.2万亿元,三大运营商2019年资本开支将实现总体持平,自2020年起,资本开支将稳步提升。目前我国5G部署全面加速,并且已经上升到国家战略高度,我们认为未来运营商资本开支将更加积极,同时利好政策也会将陆续出台。

5G于全球竞合中加速,5G产业链部署逐步完善:随着美国T-Mobile与Sprint两大运营商合并、美国频谱拍卖、高通苹果和解、英特尔和爱立信合作开发5G平台以及中欧“产业界之间开展技术合作”信号的释放,全球5G竞合趋势逐步清晰。美国、中国、亚太、欧洲等地区积极开展5G规模试验和市场布局,中、日、英、韩等国家率先开展5G商用规划,全球5G产业发展在竞合中不断加速。目前我国5G技术与产品日趋成熟,系统、芯片、终端等产业链环节逐步达到商业水平,具备商用部署条件。

我国有望实现5G全球同步,产业创新带来亿万增长机遇:中国经历1G空白、2G跟随、3G突破、4G同步的发展历程,在5G时代,中国力量开始走向舞台的中心并有望实现5G引领。同时在国家政策、企业级服务平台等各方助推下,5G将赋能传统行业,实现从2C的消费互联网向2B的产业互联网的转变,实现纵向全链打通,横向产业集聚,重构传统产业模式,释放2B端市场空间,工业互联网将为中国经济带来亿万增长机遇。

投资建议:2B业务将成为运营商主赛道,产业互联网对网络建设产生大量需求。建议关注:设备商:中兴通讯、烽火通信;运营商:中国联通、中国铁塔;边缘计算及应用:网宿科技、紫光股份、中科创达、移为通信、会畅通讯、淳中科技、中新赛克、高新兴;光通信:新易盛、光迅科技、博创科技、中际旭创;无线:世嘉科技、中石科技、鸿博股份、大富科技、沪电股份、深南电路等。


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