油气装备： 2019 年以来 OPEC+严格执行减产行动，加之美国对伊朗和委内瑞拉实行制裁， OPEC 原油产量触及 2015 年以来最低水平，布伦特油价也重新回升至 70 美元/桶。我们认为 2019 年油价中枢有望稳定在 65 美元/桶以上，石油公司业绩有望持续好转。同时在在能源安全政策驱动下， 2019 年“三桶油”勘探开发资本开支继续保持 21%的高速增长，中石油和中石化对页岩气的勘探力度也明显加大。我们认为 2019 年油气装备将持续高景气度， 建议重点关注民营油服龙头杰瑞股份（ 002353.SZ）以及密封龙头日机密封（ 300470.SZ）。 智能物流： 国内智能仓储正处于快速发展阶段， 2018 年智能仓储规模达到 797.69 亿元，同比增长 16.45%。预计 2023 年，智能仓储市场规模有望达到 1975 亿元，年复合增速接近 20%。国内锂电智能仓储受益于锂电池大规模扩产，近两年来迎来黄金发展期。由于扩产主要集中在锂电池头部厂商， 建议重点关注绑定锂电池头部企业的智能物流龙头诺力股份（ 603611.SH）。 零售行业：多因素推动消费回暖 关注3股 零售行业2019年下半年投资策略：多因素推动消费回暖，关注渠道变革下的投资机会 18年及1Q19复苏仍弱，多数细分行业龙头表现突出 零售行业主要的55家上市公司2018年营收增速较2017年下降3.29个百分点，归母净利润增速较2017年下降35.12个百分点；1Q2019营收同比增速较4Q2018下降0.33个百分点，归母净利润同比减少30.70%。天虹股份、老凤祥、周大生等细分行业龙头表现显著优于所属细分行业。 预计2019年后三季度可选消费复苏力度显著增强 受益于降税利好逐步显现、低基数等因素，我们预计2019年后三个季度消费复苏力度将显著增强，其中百货、黄金珠宝是首选投资领域，地产销售复苏也将带来后周期家电家具品类销售的复苏。此外超市受益于CPI抬头和猪价上行趋势。 渠道变革如火如荼，子行业各有侧重 随着零售新业态的不断成长发酵，我们注意到一些变化：百货业态开始更积极拥抱数字化转型，众多门店不惜牺牲短期营收进行闭店改造；超市进入新业态2.0时代，投资者仍应关注盈利能力。家电3C连锁业态聚焦渠道下沉，积极布局低线市场。 国企改革仍为全年重要主线 2019年国企改革依然是零售行业的重要主线之一，纳入国务院“双百行动”名单的公司，以及隶属上海、北京地方国资委的企业均具备国企改革潜力。 重点推荐标的 推荐受益于消费复苏力度增强，门店扩张加速的天虹股份；渠道拓展维持高速，激励机制不断完善的周大生；受益于避险需求增长，国企改革有序推进的老凤祥；生鲜占比高，同店收入增速受益于通胀水平提升的家家悦；处于高速拓展期，股权激励强化凝聚力的永辉超市；规模优势明显，受益于可选消费复苏的王府井；货币资金充足、物业价值高的首商股份。 风险提示：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分细分行业收入增速，人工费用上涨速度高于预期。 电力设备：新能源项目建设政策落地 关注4股 电力设备行业点评：新能源项目建设政策落地，行业维持高景气度 事件： 2019年5月30日，国家能源局发布了《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，通知对平价项目的建设、竞价项目的配置、新能源发电的电力消纳和投资营商环境等行业热点进行了阐述。 点评： 积极推进平价上网项目建设，严格规范补贴项目竞争配置 通知指出，各省级能源主管部门会同各派出能源监管机构要在组织电网企业论证并落实平价上网项目的电力送出和消纳条件基础上，优先推进平价上网项目建设。各省级能源主管部门应按照国家可再生能源“十三五”相关规划和本区域电力消纳能力，分别按风电和光伏发电项目竞争配置工作方案确定需纳入国家补贴范围的项目。竞争配置工作方案应将上网电价作为重要竞争条件，优先建设补贴强度低、退坡力度大的项目。 全面落实电力送出消纳条件，优化建设投资营商环境 通知指出，各省级能源主管部门会同各派出能源监管机构指导省级电网企业优先保障平价上网项目的电力送出和消纳。各省级能源主管部门应核实拟建风电、光伏发电项目土地使用条件及相关税费政策，确认项目不在征收城镇土地使用税的土地范围；确认有关地方政府部门在项目开发过程中没有以资源出让、企业援建和捐赠等名义变相向项目单位收费，没有强制要求项目单位直接出让股份或收益用于应由政府承担的各项事务，没有强制要求将采购本地设备作为捆绑条件。 |
