智能网联汽车是未来信息通信技术未来重要平台以及汽车产业的未来， 目前全球范围内包括欧洲、美国、日本、中国都将智能网联汽车作为重要发展方向，通过政策、研发、示范、法规等引导并促进其发展，且从国家层面、战略层面积极布局。 智能网联汽车相关的标准法规也已经成为全球标准法规相关国际组织包括联合国、 ISO 和 IEC 的工作重点，希望能够发挥在智能网联行业的主导地位。 智能网联汽车标准体系建设上升至我国战略层面。 智能网联的产业化发展需要标准化支撑，出于我国汽车产业发展的实际需求和应对新形势下国际竞争的需要， 我国也将智能网联汽车上升到国家的战略层面，并于 2015 年发布“中国制造 2025”首次提出了智能网联汽车这个概念， 近年来我国智能网联汽车标准化工作加快发展，对标准体系建设也提出了明确要求。 2017 年12 月 29 日，工信部发布了和国家标准委共同制定的《国家车联网产业标准体系建设指南》系列文件，旨在发挥在车联网产业生态环境构建中的顶层设计和引领规范作用，并根据标准化主体对象和行业属性把指南分为总体要求、智能网联汽车、信息通信、电子产品与服务等部分。 2019 年 4 月 4 日，在国家标准委新下达第一批推荐性国家标准计划中，全国汽车标准化技术委员会智能网联汽车分标委提交的 4 项有关汽车信息安全的推荐性国家标准项目获批立项,包括：《汽车信息安全通用技术要求》、《电动汽车远程服务与管理系统信息安全技术要求》、《车载信息交互系统信息安全技术要求》、《汽车网关信息安全技术要求》。本次《要点》的发布，反映了政府对智能网联汽车持续清晰的政策导向和产业支持，且与 2018 年发布的工作要点相比起点更高，工作更深入，表明了智能网联标准化工作的显著进步。具体来看，本次《要点》提出了三方面的重点工作，包括落实标准体系建设指南、动态完善标准体系；系统布局技术领域、加快重点标准制修订；履行国际协调职责、加强标准交流与合作。 行业动态信息评述 智能网联汽车成为国际汽车产业发展和法规出台热点。 智能网联汽车是未来信息通信技术未来重要平台以及汽车产业的未来，目前全球范围内包括欧洲、美国、日本、中国都将智能网联汽车作为重要发展方向，通过政策、研发、示范、法规等引导并促进其发展，且从国家层面、战略层面积极布局。智能网联汽车相关的标准法规也已经成为全球标准法规相关国际组织包括联合国、ISO 和 IEC 的工作重点，希望能够发挥在智能网联行业的主导地位。 智能网联汽车标准体系建设上升至我国战略层面。 智能网联的产业化发展需要标准化支撑，出于我国汽车产业发展的实际需求和应对新形势下国际竞争的需要，我国也将智能网联汽车上升到国家的战略层面，并于 2015 年发布“中国制造 2025”首次提出了智能网联汽车这个概念，近年来我国智能网联汽车标准化工作加快发展，对标准体系建设也提出了明确要求。 2017 年 12 月 29 日，工信部发布了和国家标准委共同制定的《国家车联网产业标准体系建设指南》系列文件，旨在发挥在车联网产业生态环境构建中的顶层设计和引领规范作用，并根据标准化主体对象和行业属性把指南分为总体要求、智能网联汽车、信息通信、电子产品与服务等部分。 2019 年 4 月 4 日，在国家标准委新下达第一批推荐性国家标准计划中，全国汽车标准化技术委员会智能网联汽车分标委提交的 4项有关汽车信息安全的推荐性国家标准项目获批立项,包括：《汽车信息安全通用技术要求》、《电动汽车远程服务与管理系统信息安全技术要求》、《车载信息交互系统信息安全技术要求》、《汽车网关信息安全技术要求》。本次《要点》的发布，反映了政府对智能网联汽车持续清晰的政策导向和产业支持，且与 2018 年发布的工作要点相比起点更高，工作更深入，表明了智能网联标准化工作的显著进步。具体来看，本次《要点》提出了三方面的重点工作，包括落实标准体系建设指南、动态完善标准体系；系统布局技术领域、加快重点标准制修订；履行国际协调职责、加强标准交流与合作。 （一） 落实标准体系建设指南，动态完善标准体系 在具体工作要点上， 2018 年版本《要点》要求尽快启动汽车网联标准的研究与制定，开展智能网联汽车通信需求相关标准预研，启动自动驾驶高精地图需求及道路设施需求研究。而本次要点从内部机构协调转到了强调具体工作任务，提出了三个方面内容： 1.贯彻落实《国家车联网产业标准体系建设指南》，加快基础通用和行业急需标准制定，加强标准关键技术研究和试验验证工作，及时开展标准宣贯与实施，确保各类标准项目有序推进； 2.开展标准体系建设工作总结和绩效评估，及时总结标准体系建设成果、经验及问题，持续优化完善标准体系，适时调整标准项目优先级及工作安排，确保标准体系建设持续支撑产业发展； 3.切实贯彻《C-V2X 标准合作框架协议》，按照“友好合作、专业分工、优势互补、协同推进”原则，研究制定汽车通信应用层相关标准，配合做好道路基础设施、智能交通管理平台等相关标准制定，协同推进车联网标准体系建设。 （二）系统布局技术领域，加快重点标准制修订 根据 2017 年底发布的《国家车联网产业标准体系建设指南》要求， 到 2020 年初步建立能够支撑 ADAS和低等级的自动驾驶的标准体系，到 2025 年系统建成能够支撑高级别自动驾驶的智能网联汽车标准体系。和 2018 年版本《要点》对比， 本次《要点》很多具体工作已经从 “启动”变成了“稳步推进”，如稳步推动先进驾驶辅助系统（ADAS）标准制定、全面开展自动驾驶相关标准研制、有序推进汽车信息安全标准制定、协同开展汽车网联相关标准制定等，显示了我国在相关标准制定领域有序推进。 （三）履行国际协调职责，加强标准交流与合作 在国际协调方面，从 2018 年的参与国际法规制定到强调深入参与。本次《要点》提出，要深入参与联合国智能网联汽车国际法规协调，继续加大国际标准的参与广度与深度，持续加强和扩大国际交流与合作，协同开展汽车网联相关标准制定。较去年相比，本次《要点》强调继续加大国际标准的参与广度与深度；系统跟踪国际标准化组织道路车辆委员会（ISO/TC22）动态，积极参与自动驾驶特别工作组（ADAG）项目规划，深入参与预期功能安全、信息安全等重点标准制定；认真履行自动驾驶测试场景工作组（SC33/WG9）召集人职责，积极承担测试场景通用要求等国际标准制定。 投资评价和建议 我们认为， 2019 年是智能驾驶行业商业化爆发元年， 随着行业政策及标准化法规政策的不断落地、 5G技术的发展以及 ADAS 渗透率不断提升，产业进程有望提速，我们建议关注智能驾驶产业链标的华域汽车、德赛西威、星宇股份、均胜电子。 非银金融：龙头价值显现 关注3股 非银金融行业周观点：量价持续调整，龙头价值显现 行情回顾：非银金融板块下跌，券商板块上涨。上周非银板块下跌0.69%，保险、多元金融和券商板块分别下跌2.57%、0.82%、1.36%。个股方面，券商方正证券、中信建投涨幅较大（14.82%、6.58%）；保险中国太保涨幅靠前（1.01%）;多元金融陕国投A涨幅居前（5.30%）。 证券行业：成交额同比增速继续收窄，两融余额持续五周。上周股基日均成交4,853亿元，环比下降9.98%，年初至今累计股基日均成交额6,561亿元，同比变化31.34%。截至5月24日，两融余额9236.13亿元，其中融资余额9163.83亿元，融券余额72.30亿元，5月份买入额/偿还额为94%，持续净卖出。 保险行业：3月保费增速继续下滑，全年累计正增长。3月行业保费增速继续下滑，但年累计增速仍然达到15.9%，从上市险企一季报看，国寿新业务价值同比增长28.3%，平安增长6.1%，新华预计增速有望达到10%，负债端总体表现不错。全年利率只要不出现超预期下行，保险股估值有望继续提升。 多元金融：信托贷款持续改善，行业景气度上行。年初至今，随着监管层重申影子银行的功能性，信托监管呈现边际放松迹象，新增信托贷款余额迅速由负转正，其中3、4月份的分别新增528、129亿元，同时4月集合信托新发行规模也同比增长32%，持续回暖。在社融需求改善叠加信托监管边际放松的背景下，预计信托行业景气度稳步上行。 投资建议：1、证券板块，在众多政策催化下市场活力被激发，A股交投活跃度提升，两融余额持续提升，券商一季度业绩持续向好，长期看在金融供给侧结构性改革中，直接融资占比将提升，券商作为重要纽带直接受益，4月券商由于市场调整业绩有所下滑，但板块自3月底以来相应有较大调整，需要关注贸易摩擦落地后市场表现。在个股的选择上，一方面仍关注龙头中信证券（600030.SH）和华泰证券(601688.SH)，华泰凭借经纪龙头优势弹性更好，同时关注低估值的海通证券（600837.SH）;另一方面关注高pb、超跌的小市值券商，增量市场下业绩增长预期更强，超跌反弹力度会更大。2、保险板块，我们认为利率下行预期是目前为数不多的制约保险股表现的潜在不利因素，只要未来不出现超预期下行，保险股在保费增速复苏、权益市场上行带来的业绩反弹、价值较快增长的背景下，估值有望持续提升，建议关注新华保险（601336.SH）。3、多元金融板块，当前信托业转型阵痛和投资不利的利空落地，相关政策有超预期因素，信托贷款和集合信托规模同时向好，预计板块估值修复将延续，看好转型领先、主动管理规模占优的龙头公司。 风险提示：金融监管力度超预期；宏观经济下行风险；利率超预期下行 |
