3）激光设备： 激光设备属于技术、专业性较强的精密产品，已成为发展新兴产业、改造传统制造业的关键技术设备之一，我国已成为激光设备最大的消费市场，预计未来几年激光设备市场仍保持较高增速，建议重点关注我国大功率光纤激光器国产化的先行者锐科激光。综合来看，我们推荐标的为中国中车（601766）、三一重工（600031）、恒立液压（601100）、徐工机械（000425）和锐科激光（300747）。 风险提示： 宏观经济增速低于预期；基建投资低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。 电气设备：通威多晶电池片价格调涨 关注3股 行情回顾 上周（0520-0524） 上证综指下跌 1.02%，深证成指下跌 2.48%，中小板指下跌 3.41%，创业板指下跌 2.37%，沪深 300 指数下跌 1.50%，锂电池指数下跌 2.51%，新能源汽车指数下跌 3.02%，光伏指数下跌 1.66%，风力发电指数下跌 0.15%。 价格追踪 锂、钴原材料方面，上周碳酸锂价格持稳， 现电碳均价 7.75 万元/吨，工碳均价 6.75 万元/吨。钴价则持续下滑，其中电解钴均价于 25.4万元/吨，较之前下跌 6000 元/吨，四氧化三钴均价位于 18 万元/吨左右。三元材料（523）价格受钴价下滑影响而走弱，均价位于 14.2 万元/吨，较之前下滑 1000 元/吨。 电解液溶剂供应紧张，电解液在原料价格的推动下，调涨意愿强烈，但是实际成交上涨情况不够理想。 六氟磷酸锂价格上周平稳， 现产品价格主流报 12.25 万元/吨。光 伏材料方面， 六月不论单晶 PERC 电池片还是常规单、多晶电池片供应都较紧张。在此情况下，电池片买卖双方仍在拉锯。 而龙头电池大厂通威于 5 月 25 日宣布上调多晶电池片价格 0.02 元/瓦， 由于六月电池片需求旺盛，国内电池片价格可能整体小涨。 行业动态 2019 年第一批光伏、风电平价上网项目发布，合计 20.76GW； 通威太阳能上调多晶电池片价格； 国家发改委正式敲定风电上网电价政策； 利维能 10GWh 动力电池项目一期投产，软包市场再添“劲旅”。 投资建议 新能源汽车方面， 新能车产销量的高速增长带动上游动力锂电池的需求。 我们预计 2019 年新能源汽车产量约 175 万辆，同比增加 37.8%；动力锂电装机约 76GWh，同比增 33.3%。虽然补贴退坡幅度较大，但坚定扶强扶优。头部企业成本、技术、客户优势凸显，行业集中度有望进一步提升，建议关注电池龙头企业宁德时代。随着补贴大幅退坡， 铁锂电池的性价比优势开始显现。 同时，车企为弱化供应链风险而寻求与优质二线电池企业合作的意向越发明显。，建议关注亿纬锂能。 新政追求高端却兼顾安全，能量密度要求门槛稳步上调。高镍三元降本增效、大 势所趋，建议关注高镍三元龙头当升科技。 补贴退坡大环境下，产业链价格承压，出货海外的高端产品有望支撑公司毛利率，建议关注跻身海外高端供应链的湿法隔膜龙头恩捷股份。 同时建议关注充电桩、加氢等配套设施板块。 光伏方面，政策基本明晰，稳中有进符合预期，国内需求即将启动。2019 年 5 月 22 日，国家发改委、能源局公布了 2019 年第一批风电、光伏发电平价上网项目名单，共 250 家项目，合计装机 20.76GW。其中光伏发电项目 168 个，合计装机容量 14.78GW。此次发布的评价名单中明确给出 2019 年底前投产（或部分投产）的光伏发电项目共 49 个，合计装机约 4.61GW，整体规模符合预期。我们维持 2019 年国内光伏新增装机约 40-45GW 的预测，其中包括： 1）约 30GW 补贴项目（补贴竞价项目+户用光伏项目）； 2）约 5GW 平价项目； 3）约 5-10GW 光伏扶贫和领跑者计划项目。随着光伏行业政策的逐步明晰，项目申报、竞价排序等工作也将开展，我们预计国内光伏需求将于 6-7 月启动，材料供给有望趋紧。 同时， 海外需求续热，我国光伏出口规模同比大幅增长。 我们建议继续关注市占率高、成本优势明显的硅片龙头企业隆基股份， 硅料、电池片龙头企业通威股份。 我们维持行业“增持”评级。 风险提示 新能源车产销量不及预期， 光伏装机需求不及预期， 原材料价格大幅波动，行业政策调整。 半导体设备：国内半导体行业迎来发展良机 关注6股 半导体设备行业4月数据点评：科创板半导体企业产业链覆盖全面，国内半导体行业迎来发展良机 中国半导体销售额增速继续回落， 未来中国仍将是半导体行业发展的主要动力 3 月全球半导体销售额 322.8 亿美元，同比-12.80%， 连续三月同比下滑，其中中国半导体销售额 108.6 亿美元，同比-9.12%。 进出口方面： 4 月集成电路进口金额 242.99 亿美元，同比-1.13%；累计进口金额 892.93 亿美元，同比-6.50%，同比继续下滑。集成电路出口金额 79.34 亿美元，同比+26.88%；累计出口金额 298.01 亿美元， 同比+20.50%，增速小幅反弹。设备厂商方面：龙头设备厂商 2019Q1 营收不同程度下滑：应用材料、LAM、ASML 单季营收分别同比-10.75%/-15.67%/-2.45%， 2019 年累计营收分别同比-10.75%/-15.67%/-2.45%。 根据德勤的最新报告，到 2022 年全球半导体行业收入将达到 5426.4 亿美元。汽车电子和工业电子将成为半导体行业增长最迅速的两大领域，在2022 年占比将分别达到 12%和 13.2%；数据处理电子（存储和云计算）和通讯电子仍是占比最高的两个细分领域，分别达到 34.2%和 30.2%。亚太仍将是全球最大的半导体消费市场。中国产品占比的增加正在刺激整个亚太市场的增长，并将提供主要推动力。此外，美国对于半导体的禁运等措施，将迫使国内半导体行业寻求自主创新，长期来看，国产化替代率未来将持续提升。 DRAM 合约价持续下跌，预计 2019 年四季度价格将迎来反弹 DRAMeXchange 指出， DRAM(DDR4 8Gb)的价格已经从 2018 年 3 月份的9.1 美元跌至 2019 年 3 月末的 4.56 美元，下跌接近一半，NAND 闪存(MLC128Gb)的价格也同比下降了 30%。 但是三季度是存储器需求的旺季，需求将会提升，加上之前三星、 SK 海力士、美光减产，我们认为 2019 年四季度 DRAM 价格将迎来价格反弹。 作为芯片的原材料硅片，由于扩产周期长，供给弹性小，新投产能进入供应链需要一定时间，故存储器行业波动短期内难以传导至上游硅片产业。 全球晶圆厂扩建等因素均使硅片面临供不应求和价格持续上涨。 我们预计未来硅片将持续缺货，且供需缺口将扩大，硅片价格仍将维持上涨。申报科创板半导体企业覆盖全产业链，国内半导体行业迎来发展良机 目前上交所科创板受理企业已超过 100 家，其中半导体和集成电路领域企业数量在 20 家左右，涉及设计、制造、设备和材料等业务， 基本覆盖了半导体行业各环节。中国半导体行业虽然和国外仍有差距，但是近年已取得长足进步。华为海思在芯片设计环节已经达到国际先进水平。 制造环节，中芯国际 2019 年底将具备 14nm FinFET 制程量产能力。 设备环节，中微半导体的 5nm 制程刻蚀机已经进入台积电产线， 并且在国内半导体厂商的采购清单中设备占比持续提升；北方华创已成为国内刻蚀+薄膜设备龙头企业，并且成为国内产品线最全的半导体设备公司。 封测领域，长电科技已进入国际一线封测厂商行列。 华为被美国列入实体清单，此次事件将加速国内半导体产业链国产化进程。 未来国家集成电路产业投资基金和地方政府的集成电路基金将加大投资力度，扶持国内优秀的半导体产业链公司，国内半导体产业链将迎来快速发展时期。 目前国内绝大部分工艺设备仍以美日韩为主，从国内集成电路企业设备采购端看：晶圆环节设备方面，光刻设备尚未实现国产化，刻蚀设备非核心环节可国产化，检测设备国产化率低，清洗设备非试剂环节可以基本国产化。硅片生产的核心环节——单晶炉有较大国产化突破。 投资建议：【晶盛机电】 国内晶体硅生长设备龙头企业， 在长晶炉方面已有成果；【北方华创】产品线最全（刻蚀机，薄膜沉积设备等）的半导体设备公司；【长川科技】检测设备从封测环节切入到晶圆制造环节，已公告拟收购光学检测设备龙头 STI；【精测电子】 收购韩国 IT&T 公司25.2%股权，从面板检测进军半导体检测领域；其余关注【中微半导体】（拟科创板上市，国产刻蚀机龙头）。 风险提示： 下游半导体芯片增长不及预期。 汽车行业：产业发展面临提速 关注3股 汽车整车行业政策动态：工信部发布智能网联汽车标准化工作要点，产业发展面临提速 行业动态信息 事件 5 月 15 日，工信部印发《2019 年智能网联汽车标准化工作要点》。智能网联汽车成为国际汽车产业发展和法规出台热点。 |
