上海出台科改“25条” 借科创板契机 支持优质科创企业上市 面对在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的契机，上海放开手脚，正在系统性地盘活科技金融生态。 昨天，在上海市政府新闻办举行的新闻发布会上，上海科改“25条”——《关于进一步深化科技体制机制改革增强科技创新中心策源能力的意见》正式亮相。 着眼于建设具有全球影响力的科技创新中心，上海科改“25条”提出了六方面25项重要改革任务和举措，包括促进各类创新主体发展，激发广大科技创新人才活力，推动科技成果转移转化，不断增强主体内生动力，提升转移转化效率；融入全球创新网络，建立多层次多领域国际合作网络，建设长三角科技创新共同体等。 “25项举措重在落实科研活动自主权，促进科技成果转化，通过破除一些制度性障碍和制约，以破为立、破立同行，加快构建适应创新发展规律、科研管理规律、人才成长规律的科技体制和机制。”上海市科委副主任骆大进对上证报记者说。 其中，围绕引导全社会投入科技创新，上海科改“25条”提出，发展多层次资本市场，以在上海证券交易所设立科创板并试点注册制为契机，支持优质科技创新企业上市。 对此，上海市副市长吴清表示，上海将进一步深化金融中心、科创中心的联动。首先是要进一步做好“蓄水池”服务工作，充分整合资源，特别是聚焦人工智能、集成电路、生物医药、高端制造、航空航天、新能源汽车等上海有优势、有潜力的重点产业领域，加大支持力度，提升服务质量。 “我相信在科创板建立之初，我们有优质的上海科创企业能够上市。同时也相信，通过我们共同的努力，能够不断成长出优质企业，为科创板源源不断地输送上海成长起来的科技企业。”吴清说。 “上海还将构建生态圈，全面优化科技金融生态。以科创板为契机，促进风险投资、创业投资、科技信贷、科技保险等多种科技金融工具、产品、业态，广泛协同联动，共同营造金融、科创、法治、人才等各类要素良性互动的优质科技金融生态。”吴清说。 科改“25条”的另一个亮点是提出加快建设长三角科技创新共同体，加强长三角科技创新战略协同、规划联动、政策互通、成果对接、资源共享、生态共建，实施国家战略科技任务和区域科技创新攻关计划，建设全球技术交易大市场和国际化开放型创新功能平台，升级区域科技资源共享服务平台，实现“科技创新券”区域通用通兑，办好长三角国际创新挑战赛。积极推动长三角与京津冀、粤港澳大湾区等区域的合作。发挥绿色技术银行总部作用，共推绿色技术分类评价标准和应用示范网络。 客户刚赚钱就想跑证券类私募规模持续下滑 百亿级私募称当下仍是布局良机 A股市场一路上涨，证券类私募基金规模却呈现持续下滑态势。最新数据显示，2月份证券类私募基金整体业绩出现回升，股票策略平均收益率超8%，但整体规模较1月份缩水约105亿元。 知名百亿级私募认为，私募业绩与规模“倒挂”主要与2月份市场信心尚且不足、投资者在市场回暖后加速赎回有关。在多家知名机构看来，2019年市场分化会较为明显，但结构改善将持续，当下仍是价值投资的好时机，有良好业绩的科技成长股具备发展前景。 证券类私募规模持续缩水 据中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）3月19日发布的《私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报（2019年2月份）》显示，截至2019年2月底，已备案私募证券投资基金35859只，基金规模2.12万亿元，较1月份减少约105亿元，环比下降0.5%。同时，2月份新添备案的证券类私募基金也仅16只。 今年以来，证券类私募基金整体规模呈现持续缩水。截至2019年1月底，已备案私募证券投资基金35843只，基金规模2.13万亿元，较上月减少1133.31亿元，环比下降5.06%。 星石投资认为，长期来看，业绩与规模呈正相关，但1至2月的短期数据与这一常识似乎相悖。在其看来，主要原因在于：牛市仍在酝酿中，投资人信心尚未完全建立。2月份市场才出现明显上涨，但2月工作日偏少，赚钱效应尚不明显，增量资金还不敢大幅入场。与此同时，部分股票策略基金因为净值修复至1元的水位线，引发被套已久的投资者赎回，加上增量资金入场有限而无法全完冲抵基金赎回规模，因此整体规模有所下滑。 另有业内相关人士表示，资管新规实施时间临近，银行、保险等委外资金在不断减少配置。同时，随着银行理财子公司不断落地，部分银行也在赎回资金，重新梳理产品结构，为理财子公司开展业务做准备。 业绩与规模“倒挂” 随着市场回暖，2月份证券类私募基金的整体业绩也开始回升。据格上理财最新数据显示，2月份私募行业平均收益率为6.40%，所有策略均获正收益。其中，股票策略成为表现最好的策略，平均收益率达8.09%。 多家知名百亿级私募业绩表现较为突出。例如，据格上理财相关数据，截至2月底，星石投资、淡水泉、景林资产及千合资本旗下的代表产品星石1期、淡水泉成长1期、景林优选2号及昀沣2号的收益率在百亿级私募产品中名列前茅，净值分别上涨21.86%、22.66%、22.04%及17.54%。 星石投资相关人士透露，多家百亿级私募之所以能收获良好业绩，主要因为其年前维持近九成的高仓位，坚持价值投资，因此能充分享受到春节后市场迅速上涨所带来的行情红利。 比如，去年四季报披露时，淡水泉就明确表明其价值投资思路，表示坚定成长类资产的投资方向，利用市场回撤，布局受悲观情绪影响下跌的新兴成长和周期成长类资产，卖出表现较好的权重股及其他表现较好的股票。当前，经济已转向高质量发展阶段，科技进步、消费升级正成为巨大的推动力量。因此，2019年布局新兴领域及周期领域成长类资产的策略没有改变。 在星石投资看来，当下仍是布局良机。据其判断，普涨结束后，市场大概率将迎来分化。2019年宏观经济大概率见底，结构改善将持续。其中，受益于减税降费和金融融资服务的高端产业的业绩有望率先复苏。这一阶段的市场将产生分化，有真实业绩支撑的公司，尤其是代表新经济发展方向、以科技类别为核心的成长股更具备发展前景。“在近期的沟通中，我们也感受到部分银行渠道在布局权益类产品上的积极态度，权益类产品发行正在回暖。”星石投资进一步表示。 29亿元并购遇尴尬 美都能源“退货”瑞福锂业 作价约29亿元并购而来的标的——山东瑞福锂业有限公司（下称“瑞福锂业”）在并表当年就遭遇经营滑铁卢，业绩补偿款预计9亿元，面对这一尴尬局面，美都能源索性终止收购，拟将瑞福锂业股权退回原股东。 在高额业绩补偿压力下，对瑞福锂业部分原股东来说，终止收购不失为一项划算的“买卖”。 回溯过往，2018年1月11日，上证报曾刊发《三大疑云笼罩瑞福锂业美都能源36亿元并购是馅饼还是陷阱？》报道（最初框架协议中，美都能源拟以35.96亿元的价格收购瑞福锂业98.51%股权），对此前高溢价收购提出担忧。 3月20日晚间，美都能源公告收到上交所《关于对美都能源终止收购瑞福锂业事项的问询函》，上交所对终止收购合理性、瑞福锂业业绩情况、前期上市公司高溢价收购等事项提出问询。 终止收购瑞福锂业 美都能源3月20日晚间公告称，近日，公司与瑞福锂业原股东签署了《终止收购瑞福锂业股权的协议》，主要内容为考虑到目前市场环境等多方面因素，本着谨慎性原则，双方拟终止原收购协议，标的公司原管理团队回购瑞福锂业合计56.18%的股权。交易完成后，美都能源还持有瑞福锂业14.86%的股权。 上述股权分为两大项。其一，美都能源与王明悦及管理团队签署了《美都能源与瑞福锂业原股东王明悦及管理团队关于终止收购瑞福锂业股权的协议》。根据协议，王明悦及管理团队按照原《现金收购协议》约定的50.23%的股权对应16.5094亿元估值并扣除他们向美都能源支付的业绩补偿款进行回购。 值得注意的是，美都能源表示，王明悦及管理团队需向上市公司支付2018年业绩补偿款。根据上市公司2018年度初步审计，本次业绩补偿款约9亿元。而根据原《现金收购协议》的约定，美都能源尚有10亿元股权转让款需在未来3年内向王明悦及管理团队支付。 美都能源表示，因签署本终止协议，双方一致同意将上述款项相抵。此外，因本次交易产生的税费合计1.28亿元，由双方各自承担50%，即双方各自承担0.64亿元；同时，王明悦及管理团队同意向上市公司支付2000万元作为资金使用费。 由此，本次终止收购王明悦及管理团队需合计向美都能源支付6.0694亿元。 公告显示，王明悦及管理团队将分期支付上述款项，计划在2020年12月20日前付清款项。在这之前，王明悦及管理团队应向上市公司质押新疆东力矿业投资有限公司30%的股权或和田瑞福矿业有限公司60.01%的股权、山东晟锂环保科技有限公司10%的股权，该部分股权质押待王明悦及管理团队付款义务履行完毕且上市公司为瑞福锂业提供的担保全部解除后解除。 其二，美都能源与亓亮及郭承云等9人签署了《美都能源、亓亮及郭承云等9人关于终止收购瑞福锂业股权的协议》，按照原《现金收购协议》约定的估值，亓亮向美都能源回购标的公司6.09%股权。 美都能源还表示，目前公司已开始与标的公司其他原股东各方进行磋商，待与其他方各项协议达成后将完全退出瑞福锂业的股权，公司将按照相关规则进行信息披露工作。 上交所问询合理性 根据2018年3月公告，美都能源以总价约29亿元收购瑞福锂业共计98.51%的股权。美都能源2018年半年报显示，公司已持有瑞福锂业98.51%股权。 就终止收购一事，上交所紧急发出问询函。首先要求上市公司说明此前收购资金的支付情况，并逐笔列示支付金额、支付对象和支付时间，并根据目前交易进程安排，明确瑞福锂业不再纳入合并报表范围的具体时间，并说明业绩补偿承诺后续安排。 其次，监管部门要求相关方说明，瑞福锂业原管理团队在瑞福锂业股权出售、完成工商登记后仅半年内，要求终止收购的原因及其合理性，并说明瑞福锂业剩余股权的后续安排，目前公司与其他原股东各方的磋商进展，是否存在无法达成协议的可能。 问询函关注的最核心问题当属瑞福锂业业绩问题。 此前，在收购瑞福锂业交易中，业绩承诺方作出以下承诺：2018年度、2019年度和2020年度拟实现的净利润数分别为不低于4.2亿元、4.5亿元和4.8亿元。瑞福锂业2018年上半年度的净利润约为1.77亿元（未经审计）。而最新公告显示，经公司2018年度初步审计，本次业绩补偿款约9亿元。 对此，上交所要求相关方补充披露：结合瑞福锂业近三年的营业收入、利润、发展状况，详细披露瑞福锂业经营亏损的原因；结合瑞福锂业经营亏损的实际情况，说明公司前期高溢价收购的主要考虑和合理性，有无经过可行性论证。 |
