【2019-03-13】金智科技(002090)控股股东提议年报10转7派0.8元 金智科技公告，公司控股股东金智集团提议2018年度利润分配及资本公积金转增股本预案为：拟以公司总股本23,780.2904万股为基数，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增7股。 【2019-03-14】英威腾(002334)2018年年报点评:归母净利基本持平 能源电力业务增长强劲 2018年营收同比增4.98%，归母净利润同比降0.74%。2018年，公司实现营收22.28亿元，同比增4.98%；归母净利润2.24亿元，同比下降0.74%；基本每股收益0.30元/股；综合毛利率37.26%，同比下降0.53pct，主要源于新能源车电控业务毛利率同比大幅下降7.1pct。 UPS电源增长强劲，变频器业务稳健增长。分产品看，公司变频器、UPS电源、电控和其他产品营收分别为11.87亿元、4.89亿元、1.79亿元和3.74亿元，同比变化分别为+16.70%、+78.90%、-48.67%和-22.77%，毛利率分别为41.56%、36.59%、28.48%和28.68%，同比分别变化-0.48pct、-1.25pct、-9.18pct和-0.23pct。 期间费率变化平稳，研发继续高投入。公司期间费用率整体变化平稳，18年期间费用率30.03%，同比下降0.52pct；其中销售费用率10.53%，同比降1.28pct，主要是销售奖励金减少；管理费用+研发费用率19.33%，同比上升0.77pct，财务费用率0.17%，同比下降0.01pct。公司18年研发费用2.56亿元，占收入比重达11.5%，保证持续的创新性。 工控业务稳健增长。公司工控业务实现营收13.52亿元，同比增长14.35%，公司工控产品覆盖控制、驱动、执行层，以行业及系统解决方案为牵引，推动业务布局和市场拓展。此外，公司新一代智能型伺服系统DA300系列正式面市，并通过推进系统解决方案，提升市场份额。我们预计随着公司产品性能和整体解决方案能力的提升，在工控市场份额有望继续提升。 能源电力收入同比增近五成，转型至整体机房解决方案提供商。公司能源电力业务实现收入6.61亿元，同比增长47.48%，其中UPS电源收入4.89亿元，同比增长78.9%。公司数据中心业务逐渐展开，产品与解决方案能力行业突出，产品认可度持续提升。 新能源车业务收入同比下降56.16%。受补贴政策调整影响，国内新能源商用车产销量出现下滑，行业竞争加剧及客户需求结构变化导致公司新能源汽车业务受到影响，收入和毛利率均有下滑。公司新能源车控制器产品不断丰富和完善。客车领域完成混动五合一、纯电动五合一、客车、物流车六合一的开发和量产；物流车领域完成VCU产品的开发，并完成可以批量的物流车轻卡、微面动力系统总成方案，形成重卡的动力总成方案，完成环卫车市场的产品覆盖；乘用车领域完成乘用车A0/A级车型相应的控制器产品开发及60KW机电动力总成三合一产品开发，完成ER30三合一控制器的开发及批量生产。 新能源车行业成长性明确，随着公司乘用车领域产品客户拓展逐步推进，我们预计公司新能源车业务有望重回增长势头。 轨交业务形成批量生产能力。公司轨交业务形成批量生产能力，进入稳定交付状态，深圳地铁9号线项目完成了交付8列牵引系统；与中车长春轨道客车股份有限公司签订了《采购框架协议》及《采购订单》，随着公司生产、交付能力逐步得到认可，我们预计公司有望在轨交市场实现订单的突破。 盈利预测与投资建议。我们预计，2019-2021年公司归母净利润分别为2.62亿元、3.06亿元、3.55亿元；每股收益为0.35元、0.41元、0.47元。参考可比公司估值，给予公司2019年22-26倍PE，对应7.70-9.10元/股，优于大市评级。 风险提示。工控产品需求不及预期；新能源汽车驱控客户拓展不及预期。 【2019-03-14】国恩股份(002768)18年业绩高增长 多项业务拓展提供成长空间 事件 国恩股份发布2018年业绩快报，公司2018年全年实现营业收入37.24亿元，同比增长81.94%，归属于上市公司股东净利润3.15亿元，同比增长55.17%。 公司点评 改性塑料龙头企业，多点开花业绩高增长 公司是国内改性塑料龙头企业之一，并致力于打造新材料一体化平台，推动新材料在多个领域协同发展。目前公司拥有改性塑料、高分子复材、房车及无人零售单元、箱体门板、人造草坪、导光板及扩散板、空心胶囊等业务。18年公司各项业务稳步发展，前四季度分别实现营业收入5.84亿、8.34亿、9.23亿和13.83亿元，实现归母净利润5535.63万、6875.40万、7782.64万和1.13亿元。其中，Q4季度业绩增速高于全年，营收和净利润增速达到了105.68%和63.96%。 传统改性塑料领域稳步发展，进军汽车行业提升上限 塑料改性业务方面，公司在家电及消费电子领域实现对格力批量供货，顺利切入康佳、创维的黑电系统，并且成为小米、华米科技的重要供应商，也实现了联想、京东方、富士康等客户的业务拓展，汽车领域顺利进入比亚迪、陕汽、北汽、吉利等汽车供应链体系，实现批量供货，并于现代、比亚迪等在新材料认证方面进行开发合作，汽车领域的拓展将为公司打开较大的成长空间。 新材料领域覆盖广，人造草坪行业空间巨大 新材料方面，公司依托现有工艺和德国先进技术，进行了高分子复合材料、纤维（高光纤维）增强复合材料及制品、含PC玻纤、尼龙加纤汽车材料、PC亚克力复合材料等产品研发、生产和销售，应用领域覆盖家电、5G、新能源、数码产品、节能减排等。公司成功开发了第四代非金属直流终端充电桩、壁挂式充电桩、长城定制单桩等，并推出了箱式变电站的非金属门板、格栅、防尘罩等产品。此外，公司光学材料业务也正在进行拓展，隆创科技子公司陆续引进了世界领先的FRP流水线、房车、冷藏车等型材拉挤生产线。 国内人造草坪属于新兴领域，受益于政策推动及需求缺口，未来将拥有较大的市场空间。公司中标的1.3亿平度中小学人造草坪项目顺利推进，大部分项目已经完工验收。并且公司18年12月公告取得即墨区中小学人造草坪项目，中标金额近1亿，为公司未来业绩发展提供了坚实保障。 盈利预测与估值 我们预计公司2018、2019、2020年营业收入分别为37.24亿、47.99亿和59.77亿元，增速分别为81.94%、28.87%和24.54%；归属于母公司股东净利润分别为3.15亿、4.22亿和5.45亿元，增速分别为55.17%、33.85%和29.26%；全面摊薄每股EPS分别为1.16、1.56和2.01元，对应PE为23.0、17.2和13.3倍，首次覆盖，未来六个月内给予“谨慎增持”评级。 风险提示 车用改性塑料业务拓展不及预期；新材料业务拓展不及预期；人造草坪领域政策变动；系统性风险。 |
