昨日，特高压板块整体上行7.54%，指数再创2月1日底部反弹以来新高。板块内46只成份股中，包括汉缆股份、中国西电、平高电气、太阳电缆、保变电气、大连电瓷、国电南自、金利华电、新宏泰、东方铁塔、通达动力和国电南瑞等在内共有30只特高压概念股涨停。另外长园集团（维权）、白云电器、高澜股份、永福股份、东材科技和银河生物（维权）等个股涨幅也均在5%以上。 记者进一步梳理发现，自2月1日板块底部启动以来，46只概念股中，有40只个股期间股价表现跑赢同期大盘（沪指同期上涨17.12%），27只个股期间涨幅超30%，风范股份（112.77%）、银河生物（101.03%）、长园集团（70.19%）、梦网集团（56.39%）、东材科技（54.08%）、远程股份（48.47%）、保变电气（46.46%）、亿嘉和（46.17%）、思源电气（43.29%）和金利华电（42.15%）期间涨幅居前十。 对此，有分析人士表示：去年9月份，国家能源局下发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，该通知共提及“七交五直”12条特高压线路建设，在此背景下，特高压新一轮建设高峰成为市场共识，基于对行业高景气周期开启的预期，投资者对于特高压板块也给予了溢价，后市表现仍值得跟踪。 中信证券（港股06030）则指出：二季度特高压核准可期，关注龙头业绩有望超预期兑现。经历了首批“两直两交”的设备中标候选人公示后，本轮特高压建设有望在年后进入新一轮核准高峰，预计剩余8条特高压线路大部分有望在2019年二季度实现核准落地，结合首批招标中部分核心设备价格回暖等因素来看，预计核心站内设备高市占率龙头2019年至2020年业绩弹性存在进一步提升的可能性，持续关注后续特高压招采的中标价格情况以及对特高压板块带来的催化机会。 除行业政策利好外，业绩的高确定性预期、特高压板块整体偏低的股价，也成为市场偏好该板块的重要原因。国金证券指出，重启特高压建设具有重大意义。本轮特高压建设持续性和确定性高。特高压核心产品领域龙头公司竞争力强，且中标份额较为稳定，未来两到三年特高压企业业绩有望持续释放。从股价情况来看，46只特高压概念股中，有27只个股最新收盘价在10元以下，最新收盘价在5元以下的个股也达到9只，这9只低价股中，汉缆股份、中国西电、远程股份、德威新材、置信电气和长高集团等6只个股昨日股价实现涨停。 龙头个股选择上，中信证券建议，始终把握具备高业绩确定性这一投资主线，首先筛选出技术壁垒较高、市场格局清晰、集中度高的核心站内设备领域龙头企业；然后从中选取具备高业绩弹性的标的加以布局。综上来看，在特高压行情演绎的第二阶段，继续重点推荐以下5只龙头股，包括业绩高确定性、高弹性的平高电气、许继电气，业绩成长稳健的国电南瑞，多领域布局特高压设备龙头企业中国西电、特变电工。 昨日股价涨停、股价仍处于相对低位（4.47元）、券商推荐的中国西电是本轮特高压建设的主要中标候选者之一，公司2月1日公告，近日，国家电网公司电子商务平台发布了“国家电网有限公司2018年张北-雄安、驻马店-南阳特高压工程第一次设备招标采购中标公告”、“国家电网有限公司2018年张北-雄安、驻马店-南阳特高压工程第一次设备招标推荐的中标候选人公示-1000kV变压器、1000kV组合电器”、“国家电网有限公司青海-河南、陕北-武汉±800kV特高压直流输电工程第一次设备招标采购推荐的中标候选人公示”，公司及7家下属子公司为相关中标候选人，预计总中标金额为36.14亿元，公司 2017 年度营业总收入为 143.91 亿元，此次中标将对公司未来经营产生积极的影响。
【2019-02-26】许继电气(000400)特高压加速修复业绩 变配电业务重拾增长 我们预计公司2018-2020年归母净利润复合增速为110.14%，首次覆盖给予推荐评级 我们认为公司作为国网旗下的核心优质资产，在特高压核心设备和配网环节技术实力雄厚，市占率领先。根据目前本轮特高压的进度，2018年将是公司业绩的探底阶段，2019-2020年将迎来复苏。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.83/5.01/8.08亿元，对应EPS分别为0.18/0.50/0.80元，当前股价对应2018-2020年PE分别为58.4、21.4和13.2倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。 我国配网自动化率提升仍存空间，股东实力雄厚助力配网租赁开展 根据《配电网建设改造行动计划（2015—2020年）》，国家计划通过实施配电网建设改造行动计划，按照2015-2017年的配网投资金额，2016和2017年累计投资超过6000亿元，距离17000亿元还有1.1万亿元的的差距，因此2018-2020年投资金额按计划还有大幅增长空间。根据国家电网2017年社会责任报告，2018年内配网自动化覆盖率达到60%，对照90%的目标还有30%的差距。公司与国电南瑞并为国网系二次设备龙头，在配网主站市占率方面稳定。在变电站设备方面，许继电气和国电南瑞作为国网系电力设备龙头，合计市占率CR2超过30%。此外，公司控股股东许继集团资金实力雄厚，未来通过集团配网租赁模式有望加快配网业务拓展。 七交五直招标启动，公司作为主站设备龙头直接受益 2018年9月，七交五直新一轮特高压建设周期开启。截至目前，青海至河南、陕北至湖北、张北-雄安和驻马店至南阳四条特高压线已进行了第一次设备招标。根据特高压项目历次周期的特点，本次特高压周期会集中在2019-2020年完成工程招标建设，2021年底前可以投产，2021年前大部分中标设备企业确认收入。我们假设按照20%、45%和35%计算收入分配，2019-2021年特高压站内核心设备带来的收入增加分别为7、15.75和12.25亿元，公司直流输电业务板块的收入有望提升至2016-2017年水平，且毛利率有望回升。 风险提示：特高压及配网进度不及预期；招标竞争激烈；汇兑损益风险 |
