多地微调楼市政策 重点城市成交下滑 2月，多地继续因城施策，政策微调松紧并存，整体基调仍以“稳”为主。不过，受春节假期及三四线城市返乡置业退潮影响，重点城市成交环比腰斩。 多地政策微调 松紧并存 证券时报记者梳理2月各地楼市政策发现，多地政策调整有松有紧，整体基调仍以“稳”为主。 在政策微调宽松的城市中，海口、西安、南京、常州、深圳等城市调降人才落户门槛，海口发布引进人才住房保障细则，购房补贴最高6万/年；南京积分落户调整，房产每满1平方米加1分，最高加90分。合肥、南京、青岛等市下调房贷利率上浮比例；安徽阜阳在出让土地的条件中取消了限价，房企可自行调整项目售价；北京取消企业之间存量非住宅买卖合同网上签约要求。 与此同时，多地政策继续从紧。其中，上海表示，今年要坚持房地产市场调控目标不动摇、力度不放松、保持调控政策的连续性和稳定性，坚决遏制投资投机性购房，着力稳市场、稳房价、稳预期；深圳指出，要做好稳房价、稳租金、稳预期工作；南京回应“房价突破限价”，并称将继续贯彻中央关于坚决遏制房价上涨的重要决策，坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，坚持房地产市场调控政策不动摇，力度不放松。 重点城市成交腰斩 价格涨幅回落 尽管政策整体稳定，但是受春节假期影响，楼市整体成交大幅下滑，重点城市甚至成交腰斩，成交价格环比涨幅则继续回落。 克而瑞研究中心的数据显示，2月全国29个重点城市整体成交960万平方米，环比锐减53%，相比2018年降幅达28%。其中，一线城市成交89万平方米，环比下降57%，同比上涨12%。二三线城市总体成交面积环比下降53%，同比下跌31%，多数城市的成交依旧下行。 从价格来看，房价涨幅也继续收窄。中国指数研究院发布的数据显示，2月，全国100个城市（新建）住宅平均价格为14724元/平方米，环比上涨0.10%，涨幅较1月收窄0.12个百分点。与1月相比，2月价格环比上涨的城市数量减少10个，其中涨幅在1%以上的城市有9个，较1月减少9个；2月价格环比下跌的城市数量增加8个。 个别市场回温 难改整体下行大势 尽管春节后个别城市存在个别项目涨价、千人看房等“异动”迹象，但是业内人士认为，个别城市小反弹不会演变成大反弹，难改总体市场下行调整的大趋势。 上海易居房地产研究院副院长杨红旭接受证券时报记者采访时表示，今年那些调整比较充分的或者说降温时间较长的一些城市，主要是一线城市，尤其是京沪，还有类似厦门、环京这种城市会有春季行情，而大部分降温降得比较晚的三四线城市、中西部地区都没有行情。 克而瑞研究中心也认为，基于前期需求、购买力透支而造成的需求疲软问题仍将持续一段时间，难改总体市场下行调整的大趋势，三四线城市也将面临更大的调整压力。 中国指数研究院预计，未来，房地产调控政策仍将以“稳”为主，在“因城施策”背景下各地政府根据市场运行实际情况稳步优化政策体系，房地产市场整体将继续平稳运行，但各线城市市场将延续分化。 “最牛金属”熊了一年 “疯狂的钴”会否昔日重来？ 经历了2018年的价格滑坡，2019年以来钴价跌势更为猛烈。近两个月内，国内金属钴价格跌幅已超过20%，市场均价突破30万元/吨大关。 证券时报·e公司记者近日采访行业人士获悉，在当前市场供需环境下，一些小型钴厂或也已出现亏损情况，市场产能有退出迹象。但在整体产能过剩的背景下，短期内“牛钴”或难再现。 钴价跌破30万元/吨 因新能源汽车概念而曾一度走红的金属钴，如今市场价格较前期高点已经腰斩。 “当前国内钴金属均价约在27万元/吨左右，分品牌来看，金川贵一点，市场成交价约在27.5万元/吨，华友相对便宜些，报价在26.2万元/吨。”谈及近期国内金属钴价格走势，CBC有色网分析师潘超直言“并未有起色”。2018年初，国内金属钴价格经历约一年暴涨，达到68万元/吨的历史高位。此后，钴价一路震荡回落。2019年1月1日，国内金属钴报价跌至34.5万元/吨，而近两个月来的跌幅更加明显，已达21%。 分品种来看，近期钴产品跌势不减。 据统计，上周国内钴精矿（Co：6-8%）到岸周平均价为10.24美元/磅，较此前一周下跌11.03%。此外，上周国内电解钴（Co：≥99.8%）市场周平均价为277.6元/公斤，较此前一周下跌2.25%；上周国内氧化钴（Co：≥72%）市场周平均价为209.8元/公斤，较上周下跌5.75%。 “目前国内买家对后市看跌，保持观望态度，对矿料并不着急采购，中小企业仍乐于采购废料来加工钴盐，国内钴精矿销售较为艰难，又有传闻嘉能可在国内低价寻找钴中间体买家的消息，导致钴精矿价格大幅滑落。”潘超表示，海外电解钴价格不断下跌，一国际贸易商称近期日本住友钴报价已经跌破15美金/磅，国内电子盘持续阴跌拉动现货价格下滑。同时据贸易商透露，目前国内电解钴需求减少，从曾经的月消费450吨降到月消费400吨左右，当前电钴贸易利润很低。下游企业对后市看空，仅按需采购，价格还未见触底信号。 “国内钴价前期是受新能源汽车概念热潮的影响得以大涨，价格中水分太大，并不能真实反映市场供需关系。目前虽然新能源汽车对钴的需求量仍在增长，但远低于市场预期，因此价格中的水分得以释放。”对于近期钴价的大跌走势，生意社数据分析师白家新认为，下跌尚处于情理之中。据其统计，当前国内部分厂商金属钴报价仍在每吨三十多万元，但也有厂家因急于出货降价销售，报价达到每吨二十六七万的水平。 根据生意社数据监测显示，春节后钴价整体延续前期下跌趋势。截至2月22日，钴市报价30.17万元/吨，较2月1日钴价32.5万元/吨下跌2.33万元/吨。2月钴价整体震荡下跌，跌幅达7.18%。 在钴价持续下跌的过程中，龙头企业也开始加速矿业布局。 2月27日盛屯矿业公告称，公司间接全资控股子公司旭晨国际有限公司（下称“旭晨国际”）拟以现金方式收购恩祖里铜矿有限公司（NzuriCopperLimited）100%股权，总交易金额不超过1.14亿澳元（约合5.46亿人民币）。本次交易完成后，恩祖里成为公司的全资子公司。 公告显示，盛屯矿业2016年开始在刚果开展铜钴矿业务，投资建设的年产1万吨铜，3500吨钴的铜钴综合冶炼项目已于2018年底投产。恩祖里旗下卡隆威项目已完成可行性研究报告并取得刚果主要开工建设相关批准，可迅速启动建设工作。矿山在现有储量基础上，可规划建设年产100万吨矿石项目，年产铜金属2.26万吨，钴金属3700吨，将会较快扩大公司的铜钴业务规模。 供应攀升需求缩减 “牛钴”从价格高位一路跌落神坛，究其因素无外是市场供大于求的结果。 “2018年国内钴价启动下跌，一部分是受市场预期下降的影响。钴价上涨是由新能源汽车迅速发展造成，一时间钴供应紧缩。2018年初，苹果公司跳过中间商直接寻找钴供应的消息刺激了钴价格上涨到顶点，随后钴价格一路下跌直至年底。目前3C电池是钴消费的一大块，2018年手机出货量的下滑和动力电池向高镍方向的发展都使人们对钴需求的期望下降，高位钴价难以支撑。”潘超分析认为，除预期下降外，市场的供给量也超出预期。 2018年，中国企业在非洲布局的冶炼厂陆续开工，钴产量大幅增长，造成了短期的市场供给过剩现象。这也使得2019年整个产业链处在去库存的阶段。2019年年初，正极材料的备货库存从两个月减少到目前的半个月以下，甚至还要更低。这个去库存的情况也使得钴的名义需求出现了很大的下滑。 此外，整个钴产业链包括新能源产业链的资金都相对紧张，新能源汽车补贴退步、游资离市，不再有大量资金能够支持钴高价位的运营。资金紧张就会使得钴生产企业“以价格换账期”，从而使得钴价承压。 潘超表示，2018年与2019年，国内钴产量增速在20%以上，需求量增速却在8%左右，供给不断增加造成的市场过剩，短期内难以消化。 白家新也表示，中国汽车工业协会公布的2019年1月中国汽车工业经济运行情况显示，1月，新能源汽车产销分别完成9.1万辆和9.6万辆，比上年同期分别增长113%和138%，新能源汽车保持高速增加，对钴需求有基本保障。但同时统计数据也显示，2018年民主刚果钴产量为10.64万吨，增长43.8%。2019年国际钴矿开采量维持增长，钴矿供给增多，市场总体处于供过于求的状态。此外，国际钴价大幅下跌，也对国内钴市行情利空。 虽然钴价跌幅已超过腰斩，但是市场供需关系尚未有明显改善。 “2016年国内金属钴价格曾低至约18万元/吨，当前钴价尚未见底，对于规模生产企业而言，依然具有盈利空间。”潘超认为，当前中小企业盈利困难，但市场尚未启动产能出清，短期内供大于求的情况依然持续。 不过，一不愿具名钴行业龙头企业负责人与记者交流时则表示，2017年、2018年钴价暴涨之时，市场确实出现大量逐利资金向钴矿开采业流动的情况，造成市场供应增加。但对于非规模企业，随着后续钴价下滑，成本无法得以控制，出现难以盈利，甚至亏损的情况，市场已有产能退出的情况出现。 2018年虽然钴价出现回落，但龙头企业尚存盈利。 寒锐钴业2月28日发布的业绩快报显示，2018年受益于募投项目产能释放及新能源汽车业发展对三元电池材料的需求增长，报告期内公司钴、铜产销量、营业收入、净利润同比均大幅增长。报告期内，公司实现营业收入27.78亿元，同比增长89.65%；营业利润9.65亿元，同比增长60.24%；净利润7.1亿元，同比增长58.06%；基本每股收益3.7元，同比增长51.64%。 洛阳钼业此前发布的2018年度业绩预告也显示，期内实现营业收入预计区间为256亿元到262亿元，同比增加6.01%到8.5%；期内净利润预计区间为45.2亿元到48.8亿元，同比增加65.7%到78.9%。该公司表示，2018年业绩预增的主要原因是全年公司主要金属产品钼、钨、磷、钴、铌和铜市场平均价格较上年同期均有不同程度上涨，同时公司于2017年7月份完成A股非公开发行股票，180亿募集资金到位后，利息支出较上年同期有所降低，利息收入及投资收益较上年同期增加。 短期“牛钴”或难再现 虽然当前钴价已跌至相对低位，但短期内“牛钴”或仍难再现。 “国内钴主要需求在电池上，基本钴盐硫酸钴、氯化钴的需求增减代表着国内的主要需求波动。新能源汽车火热发展带动了钴价格的上涨，但是短期内对钴的需求提升却很慢，同时3C电池也需求疲软。2019年正极材料产量大幅下降，由于过年原因2月份正极材料产量下降六成。由于短期内看不到新的增长点，短期内钴价很难反弹上涨。”潘超认为，目前国外钴价格属于加速探底期间，在基本面上2019年钴还是供大于求，需求的蛋糕有限，就势必会有企业退出市场。目前钴矿料中间体国内市场报价在20万元/金属吨，有消息称嘉能可10美元/磅在国内寻找中间体买家，折算人民币为17.2万元/金属吨，矿料成本加上4万的加工费，粗略估计当下钴成品成本在22-24万元/吨，钴盐仍有较大的利润空间，仍会继续下跌。 短期来看，电解钴目前海外价格已经低于国内，且下游买兴不足，价格仍会继续承压下跌。 据称，上周已有钴盐厂开始低价抛货，其他钴盐厂压力大增，下周整体钴盐价格都会进行下调。此外，氧化钴需求不见好转，价格也会随整体钴价下滑，四氧化钴下游需求疲软，难以支撑价格稳定，四氧化钴仍会继续下跌。 生意社数据分析师白家新认为，钴价长期的底部区间在20-30万元/吨，现在市场钴价已跌破30万元/吨价位线，钴价的降价空间有限。2019年钴矿开采量持续扩大，钴矿供给增长迅速，但需求方面，智能手机的产销下滑，新能源汽车虽有所增长，却难以抵消智能手机的下滑，钴供过于求的现状没有改变，对钴价形成利空。 同时，钴市仍有积极因素，且可能带来钴价重新大幅上涨。在智能手机领域，5G技术的加速推进，手机的更新换代会增加，带动钴需求的回暖，拉动钴价上涨，而且新能源汽车维持高速增长，在未来新能源汽车对钴的需求增量势必要超过手机对钴需求减少的影响。此外，刚果金政治形势不明，对钴市供给产生风险，刚果金的税收政策导致矿商成本增加，矿商或通过减少产出来和刚果金政府博弈，总体国际形势变幻，钴价走势难定。总体来说，后市钴价涨跌难定，但下跌空间有限，难以跌破25万元/吨的心理价位，但同时钴市的上涨动力也并不充足，35万元/吨是现阶段钴价难以触及的高位。 上述不具名钴行业龙头企业负责人也表示，此前钴价过高时，下游企业曾出现寻求钴商品替代的声音，对于行业发展并不见得是好事。在当前的价格下，下游企业订货量已出现明显提升，而企业自身存在一定盈利空间，产业链上下游目前也正在寻求一个供需平衡点。长期来看，随着新能源汽车需求的兴起和5G技术带来的手机更新换代需求，钴价后市依然具备上行空间，但短期内，钴价下行空间已不大，但是否能够实现快速上涨，仍有诸多不确定因素，需要持续观察。 海通证券研报则称，2019年刚果钴矿山产能继续释放，嘉能可KCC项目计划增产1.5万吨，欧亚资源RTR项目计划投产1.4万吨。考虑到两家公司自身的资金和技术优势，两个项目投产确定性高，预计2019年全球钴矿原料供给为15.9万吨，同比增长约29%。2020年全球矿山端原料主要增量为KCC项目增产6000吨，中色迪兹瓦铜钴矿投产，预计2020年全球钴矿山产能增长将会放缓，2020年全球钴矿原料产量为17.3万吨，同比增长约9%。 报告称，由于钴金属价格在2016-2017年经历了一轮上涨，高价刺激供给端不断释放。因此2019-2020年钴金属供给端放量较大，供给端将面临过剩。2020年后，随着新能源汽车和5G商用带来的新增需求，钴行业公司经营环境将得到改善。在此之前，钴行业公司可能将迎来一轮洗牌。 “消灭破净股”卷土重来？建行市净率盘中再过“1” 沪深两市“破净”股总量中，银行板块占比不小，但今年来，随着银行股估值修复，以最新收盘日市净率来看，A股上市的31家银行中，已有16家银行的市净率超过1倍。同时，除了国有大行建设银行、工商银行，还有兴业银行、杭州银行、上海银行市净率超过0.9倍。 多位金融分析人士判断，资产质量和资本是约束银行股估值的主要因素，随着银行资本补充审核提速、银行资本工具迎来创新，以及不良贷款剪刀差消化改善资产质量，上述约束隐患消除，在监管鼓励金融支持实体民营小微背景下，银行今年预计将继续加大信贷投放。 建行盘中再上“1” 年初至今，银行个股在二级市场迎来大涨行情；伴随着股价一路走高，建设银行市净率盘中一度突破1倍。证券时报记者发现，建设银行今年来第一次市净率“破1”是在2月25日，而上一次破1是在4个月前（去年10月24日）。 其它国有大行的市净率也逼近1倍。昨日收盘，工商银行、农业银行、中国银行、交通银行的市净率依次是0.9576、0.8736、0.7803、0.7992。自年初至今3个月，国有行股价涨幅在8%~16%。 部分次新银行股市净率相对较高。比如，紫金银行市净率最高，达到2.9倍，该行今年1月3日在上交所挂牌上市，发行价3.14元，创下中小银行史上最低发行价，发行3.6609亿股，首发募资规模11.22亿元；3月4日，紫金银行再次涨停收盘，收盘价9.45元，从上市至今股价涨幅已翻了一倍。 “资产质量和资本是约束银行股估值主要因素，2019年这两个约束条件都将消除。”中信建投银行首席分析师杨荣判断，去年四季度，上市银行不良率环比下降，资产质量好于预期，机构加大银行股配置，行业市净率有望修复到0.9倍以上；此外，4月开始，新增社融有望同比持续正增长，宽信用有望实现；新一轮地方政府债务出清或将开启，政策助力银行板块估值修复提升。 华泰金融沈娟团队有类似的看法：部分银行将逾期90+贷款全部计入不良贷款，存量资产质量包袱减轻。日前，银保监会称，银行业2017~2018年积极处置不良3.48万亿元，同时账面不良余额增加约5000亿元，截至2018年末平均逾期90天以上/不良贷款的比率已降至90%以下。 银行发力补资本 2018年末，银行业资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.2%、11.58%、11.03%，较三季度末分别上升0.39个、0.25个、0.23个百分点。银行估值修复提升的同时，商业银行积极通过多种渠道补充资本，多种方式拓展融资渠道。 去年下半年以来，中小银行上市提速，已有长沙银行、紫金银行、郑州银行、青岛银行、西安银行相继登陆A股，青岛农商行也已成功过会，沪深上市银行数量当前已达31家。证监会网站最新披露的信息显示，截至3月1日，有13家银行正在A股排队上市。除了厦门农商银行和昆山农商银行2家处于“中止审查”状态，有8家银行状态为“预先披露更新”，3家银行状态为“已反馈”。 2月27日，建设银行公告称在境外发行了2029年到期的18.50亿美元二级资本债券；今年1月以来，已有中国银行发行了银行业首单额度高达400亿元的永续债、平安银行发行260亿元可转债，以及民生银行、贵阳银行均获人民银行核准分别发行规模400亿元、45亿元的二级资本债。可以看到，在监管鼓励下，今年银行资本补充工具更加丰富，发行额度和频率明显增加，除了国有行、股份行之外，城商行、农商行等主体也积极参与其中。 截至目前，已有22家A股银行发布了2018年业绩快报，剔除去年下半年以来新上市银行后的17家银行中去年ROE（净资产收益率）同比下降，ROA（资产收益率）则微升。华泰证券沈娟团队分析，一方面，上市银行资产增速较2017年降低；另一方面，2017～2018年银行IPO、定增、发行可转债融资活跃，股本增加降低了杠杆倍数。 该团队判断，银行资本补充审核提速，银行资本工具迎来创新；在监管层鼓励加强对民营企业的金融支持力度、财政部门降费减税减轻实体企业压力的背景下，资金来源增加、信用风险缓释、资本压力缓解，银行预计将继续加大信贷投放。 |
