交运物流：春运旺季开启 关注8股 交运物流：春运旺季开启,电商快递稳中求进 经济增速平稳下行，19年减税降费政策值得期待，春运旺季正式开启。2018年GDP实际增速6.6%，单季度来看GDP增速平稳下行。国税总局表示抓紧研究完善降低增值税税率、降低社保费费率等实施方案，将进一步激发市场主体活力。春运从1月21日正式开启，为期40天，节前学生流、务工流相互叠加，客流高峰来得早、持续时间长，节后客流相对平缓。本周ICE布油收于61.59美元，桶，周跌幅1.77%，人民币小幅贬值，美元兑人民币中间价收于6.7941，周涨幅0.4 1%。 12月电商快递数据表现较佳，电商快递逆周期属性较强。受益于18年拼多多双12发力，12月行业业务量同比+2g%，增速环比上升4.6个百分点；12月行业收A+1 7.3%，增速环比上升2.7个百分点；行业单价(8.46元)同比下滑10.3%，增速环比下降2.4个百分点，单价出现大幅下滑主要由于电商快递价格战仍然持续，1-12月CR8集中度指数为81.2，近6个月维持稳定。就12月单月经营数据来韵达、圆通、申通单月业务量增速均超过40%，市占率环比均实现提升，单月市占率分别达到14%/14.3 %11 1.2%；12月仍然属于电商旺季，价格战相较三季度有所缓和，韵达、圆通、申通单月单票收入分别同比一7.3 %10%1-10.8%。 铁路春运开局稳增长，中铁总将加快推进京津冀核心区铁路枢纽建设，19年铁路股份制改造值得期待。春运前4日全国铁路累计发送旅客3691.3万人次，日均922.83万人次，预计春运期间铁路发送旅客4.13亿人次，日均发送1033万人次，同比增加8.3%。21日，中铁总党组会议强调确保京张高铁、京雄城际李营至北京机场段等项目年内建成投产，为打造轨道上的京津冀做出新贡献。铁总19年的股份制改革值得期待，重点关注京沪高铁、中铁特货IPO以及板块主题投资机会。长期推介组合：广深铁路( 601333)、南方航空(600029)、中国国航（601111）、东方航空( 600115)、顺丰控股(002352)、圆通速递(600233)、申通快递(002468)、大秦铁路( 601006)、上海机场(600009)、传化智联(002010)、怡亚通(002183)、跨境通( 002640)。 风险提示：宏观经济大幅下滑，原油价格大幅上涨，汇率波动加剧． 煤炭行业：节后煤矿复产或慢于预期 关注9股 煤炭行业周报：安监高压，节后煤矿复产或慢于预期 动力煤港口价格本周回落：据Wind数据，截至 1月 25日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于 585 元/吨，周环比下降 5 元/吨。产地价格呈现涨势，据煤炭资源网， 山西长治地区 Q5800 上涨 10 元/吨，陕西地区受矿难影响，价格暴涨，榆林地区 Q6200 价格上涨 35 元/吨，内蒙古鄂尔多斯 Q5500 上涨 21 元/吨。 春节将至，日耗下行，电厂库存累积。 据 Wind 数据，截至 1 月 25 日当周六大电厂的平均日耗量为 68.40 万吨，较上周降 7.74 万吨， 较去年同时期低 6.05 万吨。据 Wind 数据， 1 月 25 日六大电厂库存 1469.3万吨，库存可用天数为 23.36 天，周环比升 4.8 天。 港口方面，据 Wind数据， 1 月 25 日，秦皇岛港库存为 565 万吨，周环比降 29.5 万吨。年前或呈现供需两弱局面，节后复产或慢于预期。 据汾渭能源， 陕西榆林地区多数矿仍旧停产中，年前暂无听说有复产安排，鄂尔多斯由于煤管票限制严格，产量也在下降。需求端由于春节临近，电厂日耗下滑，六大电厂日耗重新回到 23 天以上，采购多以长协煤为主，港口现货市场成交转淡，短期将呈现供需两弱的局面。但是据陕西省人民政府发布《关于立即开展安全大整治工作的通知》，到 2019 年 6 月底之前，陕西省均处于安全大整治期间，文件表示要“停产停工一批、淘汰取缔一批”问题煤矿与落后产能，因此预计年后煤矿复产或慢于预期，而需求回升有望对价格形成支撑。 长协价引入 CECI 指数， 动力煤公用事业化凸显， 估值有望提升。 随着长协量的增加，长协价引入 CECI 指数后更利于煤价向上，且保持窄幅波动，上市公司业绩与港口煤价的波动关联度也越来越弱，盈利稳健性提高，随着资本开支的减少和现金流的恢复，龙头公司分红比例提高，公用事业属性增强。 看好陕西煤业、中国神华等动力煤龙头公司。 焦炭价格本周平稳：据 Wind 数据，本周唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于 1850 元/吨和 1990 元/吨，周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为 2150 元/吨，环比持平。产地方面，据煤炭资源网，有部分焦化厂试探提涨 50-100 元/吨，大部分厂区价格保持稳定。 下游库存持续高位，焦炭供给偏宽松。 据煤炭资源网， 少数钢厂担心春节临近运力偏紧有补库存现象以外，大部分钢厂库存充足，无补库存需求，预计价格整体以稳为主。 短时期的供需失衡仅为暂时现象，去产能带来的供需格局改善将是未来主导焦炭行业的长期投资逻辑。建议关注：开滦股份、金能科技。 港口焦煤价格维持高位： 据 Wind 数据，截至 1 月 25 日京唐港主焦煤价格为 1860 元/吨，周环比持平。截至 1 月 25 日澳洲峰景矿硬焦煤价格为 200 美元/吨，环比上涨 4 美元/吨。 炼焦煤供给收缩， 关注宏观预期改善： 据煤炭资源网， 2018 年炼焦煤产量为 108509.4 万吨，同比下降 1.02%，进口量同比下降 6.4%。未来焦煤由于新建产能不足与资源限制，供给预计将持续收缩，而需求端由于钢价中枢下移引发生铁对废钢的替代，需求有望增加，因此预计炼焦煤价格将长期高位稳定。当宏观预期修复，焦煤股预计可迎来投资机会，目前板块估值甚至低于全行业亏损时期，随着悲观预期的修复，板块估值有望合理回升。推荐焦煤行业相关标的： 潞安环能、 淮北矿业、 西山煤电、 山西焦化、开滦股份、阳泉煤业、 盘江股份、冀中能源、 平煤股份等焦煤公司 风险提示： 宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌。 机械设备：板块表现较好 关注8股 机械设备行业周报：重庆轨道交通五A线和四号线二期工可研正式获批 本周A股主要指数继续小幅上行，机械板块表现较好，涨幅居前的标的无明显的板块聚集效应。本周消息面偏正面，但离节日时间较近，成交清淡，立足防守反击保持适当仓位。 建议关注相关标的，传统机械：杭氧股份(002430)、杰瑞股份(002353)、深冷股份（300540）、三一重工（600031）、徐工机械（000425）、恒立液压(601100)、银都股份（603277）；新兴先进制造：北方华创（002371）、新莱应材（300260）、晶盛机电（300316）、至纯科技（603690）；其他：埃斯顿（002747）、日机密封（300470）和四方冷链（603339）。 市场表现 本周上证综指上涨0.22%，沪深300上涨0.51%，中小板综下跌0.04%，创业板综下跌0.31%，中证1000下跌0.40%。川财机械设备行业指数下跌0.50%，板块跑输上证综指0.72个百分点。机械设备行业指数上涨0.32%，行业涨幅周排名9/28，板块跑赢上证综指0.10个百分点。 本周机械设备板块，周涨幅前五的个股为全柴动力、天业通联、康跃科技、银宝山新和上柴股份，涨幅分别为60.76%、46.95%、34.33%、24.15%和22.02%。跌幅前五的个股为沈阳机床、金银河、天翔环境、远方信息和宇晶股份，跌幅分别为15.05%、13.84%、11.46%、10.08%和9.86%。 本周大盘指数继续上行，机械板块表现一般,涨幅前十都在10%以上，跌幅前四在-10%以下，板块个股涨多跌少。 行业动态 重庆轨道交通五A线和四号线二期工可研正式获批！根据此前国家发改委批复的重庆市城市轨道交通第三期建设规划(2018~2023年)显示，4号线二期工程自唐家沱至石船站，线路全长32.6公里，设车站14座，估算总投资约186.55亿元;5A线工程自富华路至跳磴南站，线路全长约28.96公里，设车站19座，估算总投资约220.28亿元。两条线均采用As型车6量编组，最高运行时速100公里。另外，1月16日，重庆市发改委对轨道交通五号线北延伸段工程进行了批复，总投资75.7亿元、线路全长8.95公里的轨道交通五号线北延伸段，将在4年内建成通车。（中国起重机械网） 风险提示 产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力，次新板块系统风险。 |
