有色金属：继续关注黄金股 看好3股 有色金属行业周报：金价强势突破1300创新高，继续推荐黄金股 一周市场回顾 上周上证指数上涨 0.22%至 2601.72。 SW 有色金属指数下跌 1.87%至2520.53。有色金属子板块仅有两个板块出现上涨， 其余板块均出现一定的上涨。 个股方面， 涨幅前五分别为中孚实业（5.02%）、 宏达股份（4.37%）、焦作万方（4.07%） 、 神火股份（3.49%）、白银有色（3.31%）； 跌幅前五分别为江丰电子（-20.16%） 、 四通新材（-11.46%） 、 精艺股份（-8.77%）、科创新源（-8.75%）、 银邦股份（-8.74%） 。 行业看点 本周五夜盘基本金属价格大幅上涨。小金属方面，钴、锂产品价格延续下跌寻底趋势，硫酸钴价格有所回升，片钒价格回升，钼产品价格回升，镁、铟出现下跌。贵金属价格周五晚间突破上涨。 铜： 保税区库存上升 宏观因素边际改善 铝： 外盘带动内盘价格回升 现货库存回升 铅锌： 加工费 TC 突破前高 锌现货库存回补 锡： 锡价平稳 中长期逻辑不变 贵金属： 金价强势突破 1300 创新高 投资策略 贵金属：金价强势突破 1300 创新高、继续推荐黄金股本周一至周四，因缺乏催化剂，金价整体弱势盘整。周五，因国外媒体报道美联储或提前停止缩表，导致美元暴跌，最终欧美股市、大宗商品和金价同时大幅上涨，金价结束持续两周的弱势盘整状态，伦敦金一举突破 1,300 美元/盎司，收 1,302.79 美元/盎司，涨 1.68%，创 7 个月以来新高。虽有美国总统特朗普的前顾问罗杰·斯通被捕、中国 GDP 增速创新低等事件，但从其他金融资产表现看，黄金上涨主要因美元走弱。 短期，金价有望站稳 1,300 美元/盎司。下周，美联储：关注周四 FOMC 后美联储主席鲍威尔的演讲。数据：多个重要数据将发布，关注周三的美国 1月 ADP 就业人数和美国第四季度实际 GDP；周五的非农就业和美国制造业PMI 等数据。风险事件：关注周三的中美贸易谈判、委内瑞拉政局动荡等。中期，有望突破 2016 年高点。目前，越来越多的经济数据正在印证全球经济正在下行，美国经济独善其身难度大。一旦出现美国核心经济或就业数据不及预期或导致美联储暂停缩表甚至暂停加息，美元走弱概率大；同时，中美贸易战、美国政府终止停摆仅为暂时性等存在诸多不确定性，美元走弱和避险需求料将支撑金价易涨难跌。长期：金价主要受通胀影响，长逻辑因通胀持续走低，金价大涨难度加大。白银：基于金价中期强势和白银价格弹性较大。我们认为，金价保持强势背景下银价涨幅仍然可观。投资策略： 黄金股：基于短期金价已突破 1300 阻力位，中期金价仍望强势、黄金股相对收益较确定等，继续推荐黄金行业龙头山东黄金（600547.SH）和低估值的银泰资源（000975.SZ） ，关注弹性大的湖南黄金（002155.SZ） ；港股关注最优成长标的招金矿业（1818.HK）。 白银股：短期银价或继续大于金价的补涨和部分个股存补涨逻辑，可适当关注。 风险提示： 金属价格下跌风险；行业需求向下风险；黑天鹅事件风险等。 医药生物：建议布局优质公司 关注5股 医药生物行业周报：预期底部，建议布局优质公司 本周观点： 预期底部，建议多多布局优质公司。上周基于政策预期到底、盈利预期到底、估值见底、行业创新药获批逐步进展四点理由，我们重点提出，从现在开始不再悲观，看多医药。未来难以预测，现在也许从短期和中长期来说都是一个底部。本周和下周医药公司开始陆续发布2018年业绩预告和2019年一季度业绩预告，高景气度板块有望延续较快的增长态势；在业绩增长较好的情况下，医药板块估值（19倍PE）和多数医药优质个股（2019年恒瑞医药对应42X、复星医药18X、药明康德37X、迈瑞医疗29X、安图生物28X、爱尔眼科45X、智飞生物21X、丽珠集团15X、华东医药15X、恩华药业16X、仙琚制药14X、泰格医药34X）估值均处于历史相对低位，建议预期底部多多布局优质公司。 展望未来三年，短期结构调整，长期回归医疗本源。研发创新、消费升级、制造升级成为行业长期趋势，精选优质标的。（1）研发创新：创新药依然是最确定的大趋势，研发创新是药品行业的未来，国家从审评到支付多维度支持创新药发展，建议布局产品管线丰富的创新药优质标的。看好恒瑞医药、复星医药等。医药服务外包向中国转移，国内创新需求大增，中国创新药服务外包迎来爆发，建议布局竞争力强的龙头企业。关注药明康德、泰格医药等。（2）消费升级：医疗服务、疫苗、自费专科药和品牌中药等领域，受益于消费升级趋势，优质龙头企业有望维持快速成长。看好爱尔眼科、智飞生物等。（3）制造升级：仿制药企业受带量采购等政策影响，估值会受到压制；但是短期业绩普遍受影响不大，而经历行业洗牌会诞生出走成本领先战略和高壁垒仿制药的新龙头，部分优质企业估值过度下杀后有估值修复机会。 行业热点聚焦：（1）2019年1月25日，国家卫生健康委员会就冬春季传染病防控和节日期间常见病预防等有关情况举行发布会。最新监测数据显示，目前我国已进入流感活动高峰期，南方省份升高趋势趋缓，北方省份处于平台期。目前已采购到位的疫苗1426万，实际接种疫苗1097万，疫苗仍有空余。（2）2019年1月25日，AbbVie公布2018年业绩，全年实现总收入327.33亿美元，相比2017年增长15.2%。Humira实现199.36亿美元的销售收入，同比增长8.2%。（3）2019年1月24日，百时美施贵宝公布2018年业绩，全年实现总收入225.61亿美元，相比2017年增长9%。其中Opdivo实现67.35亿美元，同比增长36%。（4）2019年1月22日，强生公布2018年业绩，全年实现总收入815.82亿美元，相比2017年增长6.7%。（5）2019年1月21日，国家统计局公布数据显示，2018年全年出生人口1523万人，人口出生率为10.94‰；死亡人口993万人，人口死亡率为7.13‰；人口自然增长率为3.81‰。（6）2019年1月17日至18日，全国药品注册管理和上市后监管工作会议在京召开。 重点公司动态：1、【药明康德】全资子企业WuXi PharmaTech HealthcareFund I L.P.与Longwood FundV,L.P.签署Limited PartnershipSubscription Agreement，约定由WuXi FundI认缴300万美元的投资基金份额，占全部投资基金份额的7.7%。2、【华海药业】修订非公开发行预案：拟向不超过十家特定对象募集资金总额不超过人民币176,000万元，且发行股份总数不超过本次发行前总股本的20%（250,167,727股）用于生物园区制药及研发中心项目，智能制造系统集成项目，补充流动资金。3、【复星医药】控股子公司Fosun Pharma Industrial Pte.Ltd.拟授予创始人股东一项新的选择权，即创始人股东有权在相关条件达成的前提下，于约定期间内要求自己受让创始人股东持有的不超过3,421,187股目标公司股份（约占发行股份总数的22.08%）；控股子公司研制的阿达木单抗注射液取得《受理通知书》。美国FDA同意其控股子公司的药品FCN-437c用于实体瘤治疗进行临床试验。4、【恒瑞医药】向美国FDA申报的关于盐酸右美托咪定氯化钠输液的补充申请已获得暂时批准。5、【天坛生物】控股子公司收到国家药品监督管理局签发的关于狂犬病人免疫球蛋白《药品注册批件》。6、【贝达药业】预计2018年实现归母净利润1.41-1.80亿元，同比下降30-45%。NMPA开阵对盐酸恩莎替尼的审评工作。7、【透景生命】预计2018年实现归母净利润1.26-1.51亿元，同比增长0-20%。8、【乐普医疗】解除限售的股份数量为119,570,294股，占公司总股本的6.71%；实际可上市流通的股份数量为108,413,462股，占公司总股本的6.08%；参股公司辽宁博鳌生物制药有限公司获得“门冬胰岛素30注射液、精蛋白锌重组人胰岛素混合注射液30R”临床试验通知书。阿卡波糖片获得药品注册申请受理。9、【康泰生物】其全资子公司北京民海生物科技有限公司近日收到北京市药品监督管理局颁发归属于上市公司股东的净利润的关于23价肺炎球菌多糖疫苗的《药品GMP证书》。 一周市场动态：对2019年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率0.6%，同期沪深300收益率5.8%，医药板块跑赢沪深300约-5.6%。本周医药生物行业下降1.49%，沪深300上涨0.51%，医药板块跑输沪深300约2.0%，处于28个一级子行业第22位。除医疗服务外其余子板块均下降，医疗服务子板块上涨0.46%；中药子板块跌幅最大，为1.97%。以2019年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值19.13倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为12.34倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为55%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值23.98倍PE，低于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为44.48%。 风险提示：政策扰动、药品质量问题。 |
