机械行业：轨交项目密集批复 关注5股
机械行业研究：轨交基建项目密集批复，挖机销量增速下行 投资策略 12 月挖机销量同比增长 14.4%，增速中枢下行；发改委密集批复轨交基建项目，铁总工作会议保持投资强度、新线投产同比增长，轨交装备确定性增强。 军工板块持续关注军工改革落地进程及核心装备加速列装下高端钛材获取的增量空间。 推荐组合： 轨交（ 中国中车）， 炼化设备（ 杭氧股份），高端钛材（ 宝钛股份）， 煤机设备（ 天地科技），工程机械（ 恒立液压）。 本周观点 基建审批加速叠加订单增长，轨交装备确定性强。 发改委最近一个月来密集批复了多个城轨建设规划和高铁建设项目，涉及总投资规模超过 9300 亿。铁总近期 2019 年工作会议提出， 保持铁路固定资产投资强度规模，确保新线投产 6800 公里， 相比 2018 年实际投产新线增长 45%。 中国中车 2018 年新签合同订单 1980 亿，同比增长近 14%，其中机车货车增长 39%，动车组整车+高级修增长 17%。 从近期项目批复节奏、铁总工作会议目标等来看，轨交装备确定性得到增强，预计今年货运增量行动计划、基建补短板等因素将进一步体现， 中车订单明显增长， 预计对业绩增长的传导将逐步体现。 12 月挖机销量同比增长 14.4%，增速中枢下移。 根据挖掘机械行业协会统计数据， 2018 年 12 月纳入统计主机制造企业共计销售挖机 16027 台，同比增长 14.4%； 全年累计销量 203420 台，同比增长 45%，超过 2011 年的高点。 从单月销量增速数据来看，挖机销量增速中枢下移， 12 月增速环比下降0.5 个百分点。细分产品销量结构上， 12 月国内市场小挖销量 9378 台，同比增长 26.8%，中挖、大挖销量 2982 台、 1909 台，同比分别下降 6.5%、10.7%。 近期小松挖机开工小时数显示， 10-12 月开工数据同比增速分别为8.8%、 -13.7%、 -14.1%，开工数据下降预期短期挖机需求存在一定压力。 紫光展锐发布北斗三号高精度芯片，有望使高精度服务渗透至更多行业。 紫光集团旗下紫光展锐宣布，推出“春藤 2561”四合一芯片，这是国内公开市场唯一一款五模（ GPS/GLONASS/Galileo/北斗、北斗三代）、 FM 的四合一芯片，也是全球首批支持新一代北斗三号系统的高精度导航定位芯片。我们认为，随着北斗系统自主化与稳定性不断增强，我国导航产业链上的用户端、增强系统等关键环节也实现快速发展。目前，我国已形成较完整的北斗导航产业链、地基/天基增强系统、支持北斗的加速定位服务平台等，在提高北斗用户位置服务体验的同时，也将为相关集成商提供更高灵活度、更低成本的解决方案，使高精度服务渗透至更多重点、新兴行业。 风险提示 贸易战升级下技术交流受阻；原材料价格大幅上涨；航空航天发展不及预期；军工改革不及预期。 |
