机械设备：工程机械持续高增速 关注3股
1.推荐组合 【晶盛机电】、【先导智能】、【杰瑞股份】、【三一重工】、【恒立液压】、 【中国中车】、【浙江鼎力】、【海油工程】、【精测电子】、【锐科激光】、 2.投资要点 【工程机械】 10 月挖掘机同比+45%，全年累计销量创历史新高 1) 10 月挖掘机销量 15274 台， 同比+44.9%，环比+14%。 1-10 月挖机销量已突破 17 万台，超越 2011 年同期历史最高水平，我们预计 Q4 挖机销量有望达 5 万台（同比+30%），全年有望超 20 万台（同比+43%）。 2) 三一重工稳居第一，国产品牌市占率持续提升。 10 月三一重工销量3546 台，单月市占率 23.22%，增速领先行业，龙头地位稳固； 1-10 月累计销量 39173 台，累计市占率 22.84%。卡特彼勒、徐工、柳工紧随其后，单月市占率分别为 12.16%、 11.95%、 8.31%。本月国产品牌市占率 57.95%，日系、韩系、欧美品牌市场份额分别为 14.06%、 11.81%、 16.18%，其中日系、欧美品牌份额均存在小幅下滑，韩系品牌份额持续回升。3）出口销量同比持续高增长，小挖增速领先中大挖。 10 月挖掘机出口销量 1782 台，同比+104.6%持续高增长，占比 11.67%基本维持稳定。 2018年以来，挖掘机出口量同比增速维持在 70%以上，叠加“一带一路”沿线的工程需求对挖掘机出口的拉动作用，预计未来出口销量依旧维持高增长。就吨位销售情况分析， 10 月小挖、中挖、大挖销量分别为 7750 台、 5362台、 2162 台， 同比增长 52.89%、 39.96%、 31.75%，分别占比 51%、 35%、14%。小挖势头强劲占比持续扩大。 4） 高周转地产开发加速设备需求，基建项目投资有望提速。 9 月房地产投资完成额同比上涨 8.9%； 前九月房屋新开工面积累计同比+16.4%， 基建投资累计同比上涨 3.3%。近期国家政策放松，以交通基础设施为代表的基建项目审批明显加快，全年来看，我们预计基建投资同比增长 8%。此外1-9 月房屋新开工面积累计同比+16.4%，与商品房销售面积增速（ +2.9%）产生分化，可推断开发商为缓解经营压力主动采取快开工、快开盘、快回款的高周转模式，我们认为这也是工程机械下游需求持续旺盛的原因之一。投资建议： 持续首推【 三一重工】 ： 1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升； 2、出口不断超预期、 3、行业龙头估值溢价。其余推荐【恒立液压】：中国液压行业龙头，拓展国际业务绑定龙头增长性可期。建议关注徐工机械、柳工、中国龙工、中联重科。【光伏】行业迎来重大转折， 2019 年业绩获支撑 1、 政策转向积极，上调行业需求预期，预计 2019 年装机同比增长 25%。从习总书记的批复和能源局座谈会的结果来看， 531 的一刀切政策面临反思，政策转向明显。我们认为自 531 以来的行业低潮已经过去，政策历史大底已经出现。根据东吴电新预测， 2018 年国内和全球装机量分别为40GW、 95GW。 2019 年国内新增装机量上调至 50GW（原预测是 35GW），同比+25%；海外新增装机量上调至 120GW，同比+26%。 风险提示： 经济增速不及预期； 油价大幅波动风险；行业竞争环境恶化 |
