基础化工：看好农化景气复苏及煤化工龙头 关注3股
基础化工行业2018年9月份第4期周报：聚酯产品价格回归理性 看好农化景气复苏及煤化工龙头 投资摘要： 主要化工产品涨跌情况： 跌幅居前：PTA（华东,-14.13%），聚酯切片（华东,-7.64%），MDI（华东,-7.27%），丁二烯（茂名石化,-6.06%），涤纶POY（5.71%）。 近期东兴化工主要观点： 长江大保护大趋势确定，磷肥企业龙头将成最大受益者。根据环保部官员的反馈，现阶段长江水中超标最严重的为磷元素。从今年的长江大保护战略来看，未来会逐渐加大长江沿岸水污染治理力度。筛选长江沿岸的主要化工生产企业，80%的磷肥生产企业集中在长江沿岸一公里范围以内。未来对磷肥行业的从严治理会导致中小企业的迁移和关停，对具有成本优势和提升市场份额可能的行业龙头是重大利好。推荐已有搬迁计划的磷肥复合肥行业龙头——新洋丰。 原油、天然气价格不断上涨，煤化工企业成本优势逐渐显现。上周原油及天然气价格均出现小幅上涨。长期来看美国对伊朗制裁影响原油供给；煤改气持续推进，中高油价下煤化工企业成本优势逐步显现；并且化工产品价格中枢不断上移增厚企业盈利。四季度供暖季的到来将进一步扩大天然气需求，甲醇及合成氨的均价将较现阶段更高。化工行业龙头华鲁恒升多年来成本优势显著，主要产品价格趋势向好，且乙二醇新增产能将在四季度投产，予以重点推荐。 PTA及涤纶价格相继下调，四季度价格价差将逐渐回归理性。经历一波狂欢之后，随着下游纺织经编企业进入新订单的签订期，PTA及涤纶价格上周均出现了较大幅度的下降。PTA供需紧张的大格局并未改变。随着未来PX价格的回归和新增产能的逐渐投放，PTA生产企业盈利仍然能维持在高位，好于上半年平均水平。恒力石化和浙江石化将在四季度相继投产，炼化盈利在当前油价水平下处于最佳水平。推荐布局炼化一体化行业龙头——恒力股份、桐昆股份、恒逸石化。 上周市场回顾： 上周申万化工指数涨2.75%，同期上证指数涨4.32%。细分板块涨幅居前的为：玻纤（+5.78%），氮肥（+5.09%），无机盐（+4.89%），涤纶（+4.06%），纺织化学用品（+3.61%）。 东兴化工组合上周涨3.76%，相比行业指数高1.01个百分点。 本周推荐股票组合： 华鲁恒升（25%）、浙江龙盛（25%）、新洋丰（25%）、恒力股份（25%）。 风险提示：环保力度低于预期，下游需求低于预期。 |
