诺力股份(603611)2018年半年报点评:中报业绩大增 深化布局智能物流
【2018-09-25】 公司发布2018年半年度报告：公司2018年上半年实现营业收入11.97亿元，同比增长20.22%；实现归属于上市公司股东净利润0.95亿元，同比增长52.56%，对应EPS0.36元。 传统主业发展稳健，物流自动化业务高增长。公司传统主业稳健增长，市场份额稳定，轻小型工业车辆分别占据欧盟市场50%的份额和全球33%的市场份额，工业车辆业务实现销售收入8.92亿元，同比增长10.49%；受益于新能源、医药、冷链、汽车、轮胎、食品等领域物流自动化市场需求快速增长，物流自动化设备及其系统集成业务实现销售收入3.04亿万元，同比增长61.97%。 盈利水平提升，无锡中鼎有望持续超额完成业绩承诺。公司上半年实现综合毛利率23.88%，比上年同期增长0.42个百分点；三费费用率为13.35%，比上年同期下降1.72个百分点；综合净利率23.88%，比上年同期增长1.8个百分点，受益于人民币贬值，盈利能力有所回升。其中无锡中鼎上半年实现归母净利润3210.64万元，完成本年度承诺扣非后净利润的47.22%。无锡中鼎2016、2017年均超额完成业绩承诺，2017年新签订单超过10亿，2018年上半年接单势头良好，全年有望持续超额完成业绩承诺。 拟收购欧洲领先智能物流供应商，协同效应值得期待。2018年7月，公司公告拟通过产业基金收购法国智能物流装备制造商、软件服务商和系统集成商Savoye公司。Savoye公司可提供智能仓储物流设备、供应链软件以及综合解决方案，目前在全球拥有超过900个项目实施案例，有望与无锡中鼎在技术、客户等方面形成协同，深化公司在智能仓储物流及智能制造领域内的全球布局和发展。 盈利预测与评级：公司持续打造智慧物流系统集成商，我们调整公司盈利预测，预计公司2018-2020年EPS分别为0.81/1.03/1.31元，对应8月27日收盘价PE为17.5x/13.7x/10.8x，维持"审慎增持"评级。 风险提示：原材料价格及汇率大幅波动风险，贸易战加剧的风险 |
