建筑与工程：基建投资延续下滑 关注6股
建筑与工程行业周报：基建投资延续下滑，企稳有待政策落实及资金到位 本周石油工程子板块表现较好 本周建筑表现相对弱势，中信建筑指数下跌 0.92%，排名全行业第 13，相对上证综指/深证综指/沪深 300 指数涨幅-0.16%/+1.58%/+0.16%。子行业来看，表现前三分别为石油工程、化学工程和智能建筑，分别上涨 5.34%、2.44%和0.70%。 基建投资延续下滑，企稳有待政策落实及资金到位 8 月份基建投资仍未止住下跌趋势。2018 年前 8 月份国内固定资产投资累计同增 5.3%，环比下滑 0.2 个百分点，其中房地产开发投资累计同增 10.1%环比下滑 0.1 个百分点，但仍保持较快增速；制造业投资累计同增 7.5%，环比提升 0.2个百分点，年初以来的复苏态势不减；基建（不含电力等）投资增速 4.2%，环比下滑 1.5 个百分点。基建投资如果从单月份来看， 8 月单月投资额同降 4.32%，较 7 月降幅进一步扩大。 政策时滞和资金短缺是主要原因。自 7 月底基建领域不断迎来政策利好，如国常会提出积极财政政策要更加积极，政治局会议要求加大基础设施领域补短板力度，发改委重启城轨审批等，但政策传导的时滞使得基建需求改善需延后 2-3个月才能体现在行业新签订单上；同时，近期虽然银行放贷力度较上半年有所加大，地方政府专项债发行也明显加快，然而非标和城投债新增规模的大幅萎缩使得基建投资依旧面临较大的资金缺口。此外，地方政府所面临的化解隐性债务压力也影响到落地新建基建项目的动力。我们认为，下半年基建投资增速能否企稳，仍需观察稳增长政策实际落地和资金到位情况，比如财政支出加大或者合规 PPP 的有序开展。 继续看好低估值/高增长标的 建筑行业作为“需求导向型”和“资金驱动型”的行业，无论是财政刺激需求还是资金边际放松，都将引导企业基本面向良性发展，建议关注苏交科、中国建筑、中国化学、岭南股份、葛洲坝、四川路桥。此外，打破传统家装产能瓶颈的金螳螂，专注全装修市场的全筑股份也值得关注。 风险提示： 1. 基建投资不达预期风险； 2. 行业新签订单增速下滑风险。 |
