货币的空头回补
最近1年多来，受到流动性新规、大额风险暴露办法、货币“T+0”限额新规以及资管新规及其实施细则的一系列政策影响，货币基金的新发行产品受到严格限制，规模增速有所下滑，6月份更是出现了罕见的回调。然而，短暂回调之后，货币基金市场迎来了“空头回补”。 据基金业协会数据，截至7月31日，348只货币基金合计份额达到86373.55亿份，资产净值86433.61亿元，环比增幅均为12%；单单一个月内公募基金规模增长了9282.46亿元。在货币基金放量疾驰效应之下，中国公募基金规模站上了13.83万亿元，再创历史新高。在公募资产中，货币基金占比达到62.5%。这说明，货币基金一家独大的公募基金市场的结构化失衡情况愈发严重。 7月之前，最近一次货币基金的月度规模高峰出现在2018年的5月。截至当月末，货币基金资产净值为8.293万亿元，占当时公募基金资产的比重61.84%。面对货币基金规模的持续增长使得公募结构化失衡现象愈演愈烈以及潜在的流动性风险凸显的情况，监管政策接连出台。受此影响，6月份，货币基金规模出现了罕见的下滑。当月体量缩水5778.76亿元，并拖累公募资产回调至12.7万亿元。 对于货币基金规模缘何波动如此剧烈，上海某证券公司基金研究部门负责人对第一财经称，上半年利率债表现非常牛，7月份债市又开始寻找方向了，这个时候投资者开始转向货币基金。 上海一家中型公募的债券基金经理此前在接受第一财经采访时表示，最近一年是债券小牛市，其管理的债券基金最近一年的收益率已经达到了7%，这一表现远远超出了原本的预期。不过，在7月中下旬国务院会议开完后，利率债收益率短期下滑得很快，自己出于防守的考量，减持了长期限债券，增配短期限品种，总体还是进行了小幅减仓。 7月23日国务院常务会议传递财政金融政策协同发力新动向，其要求根据形势变化相机预调微调、定向调控，应对好外部环境不确定性，保持经济运行在合理区间。 在会议前后数日，金融市场的资金利率全线下滑。以银行间市场同业拆借利率的隔夜品种为例，7月19日报2.591%，但到了8月8日跌至1.422%。 该基金经理称，面对如此低的资金成本，机构投资者通过低价拆借资金，再去购买债券，中间的利差收益还是不错的。当然，也有人应该出于风险考虑，配置货币等资产。 |
