侃股网-股民首选股票评论门户网站

 找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
热搜:

异丙醇概念股票(异丙醇概念上市公司,龙头股,受益股)

2018-8-14 07:10| 发布者: adminpxl| 查看: 180567| 评论: 0

摘要: 沪深两市异丙醇概念股票(异丙醇概念上市公司,龙头股,受益股)有:阳谷华泰:公司旗下达诺尔主营的超纯异丙醇达到国际半导体标准的PPT最高级别。东华能源:公司主营液化石油气和丙烯的生产及储存化工品(异丙醇、正丙 ...
东华能源(002221)中美停止贸易战 或将扩大进口美国丙烷 PDH产业受益


【2018-05-21】    事件:
    4 月4 日作为对美国政府针对中国输美商品加收关税的回应,经国务院批准,中国将原产美国的对包括液化丙烷在内的多种商品加征25%的关税。但中美两国5 月19 日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明,其中双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口,美方将派团赴华讨论具体事项。我们从本次中美联合声明中基本可以推测:中国将解除此前进口美国丙烷加征关税的事宜,因此,在布伦特国际原油价格持续上升到当前80 美元/桶的关口,我国丙烷脱氢制丙烯(PDH)将受双重利好支撑。
    4 月26 日,公司与美国丙烷供应商Mabanaft 就丙烷购销合同纠纷一案达成和解。双方同意终止原协议,撤销原5.3 亿美元的判决。同时,双方重新签订为期六年的丙烷购销合同。因此,公司原料丙烷将获得有力保障。
    投资要点:
    立足液化石油气(LPG)贸易、储运和销售,向PDH 和聚丙烯(PP)延伸。公司专注于LPG 贸易、销售和深加工,依托张家港、太仓、宁波和钦州四大生产储运基地成为国内最大的LPG 进口商和分销商,PDH 产能126 万吨/年居全国首位、PP 产能80 万吨/年,已形成LPG"贸易+金融+储运+深加工"模式,公司化工品营收和毛利占比不断提升,综合毛利率不断增长。未来几年公司将继续做大做强PDH 和PP,预计再建设5 套PDH 及PP 装置
    LPG 北美和中东过剩,亚太供不应求。我国LPG 对外依存度超30%,工业用途占比提升。全球LPG 供需保持稳定增长,美国、中东两大资源中心是主要的LPG 出口地,消费是以我国为主的新兴经济体推动。2017 年我国LPG 产量、进口量和表观消费量分别达3677 万吨、1845 万吨和5390 万吨,2011~2017 年年均复合增长率为分别为9.10%、32.56%和14.40%,对外依存度从2011 年的9.31%上升到2017 年的31.78%,主要进口依赖阿联酋、美国和卡塔尔。PDH 的快速发展,拉动了LPG 在化工领域的消费,预计到2020 年,我国民用和工业领域LPG 消费分别占比约55%和38%。
    全球乙烯和丙烯供需稳增,PDH 和乙烷裂解制乙烯具有良好前景。2016 年世界乙烯总产能约达1.62 亿吨/年,全球平均开工率为89.6%,高于上年的85%,需求量约1.47 亿吨。预计2025 年乙烯产能和消费量分别为2.27 亿吨/年和1.99 亿吨,2016~2025 年产能和消费量年均复合增长率分别为3.8%和3.4%。2015 年全球丙烯产能约1.23 亿吨/年,消费量约9606 万吨,预计到2020 年产能和消费量将达到1.54 亿吨/年和1.2 亿吨,2015~2020 年丙烯产能和需求量年均复合增长率分别为4.6%和4.5%。从全球乙烯、丙烯路线看,轻烃路线占比均提升。
    油价中枢上移,PDH 盈利稳定,竞争优势有望不断增强。我们预计2018 年原油价格中枢上移至60~70 美元/桶,而北美页岩油开采使得丙烷供需偏宽松,其价格处于中低位。当前油价处于中低水平,而煤炭和甲醇价格偏高,CTO 成本优势降低,MTO 亏损,PDH 和石脑油路线具有相对竞争力。同时,石脑油路线成本与乙烷裂解制乙烯的成本差距扩大。根据我们跟踪的价格和价差,2018 年初至今PP-1.2*丙烷(FOB,中东)和PP-1.2*丙烷(FOB,MB)价差均价分别为5491 元/吨和6035 元/吨,同比增长14.86%和4.91%,利润空间扩大。
    盈利预测和投资评级:公司扬子江石化项目和宁波福基项目情况运行稳定,2018 年二季度开工率将提升。宁波福基石化二期预计2019年建成投产,该项目投产后公司PDH 装置共3 套,产能合计192 万吨/年,PP 装置共4 套,产能合计160 万吨/年,届时PDH 和PP 装置将实现完全匹配。我们预计2018~2020 年营业收入分别为431.10/548.85/669.56 亿元,归属母公司净利润分别为15.28/20.57/29.21亿元,每股收益分别为0.93/1.25/1.77 元,对应5 月18 日收盘价PE 分别为13.47/10.00/7.04 倍,维持买入评级。
    风险提示:宁波福基二期项目建设不及预期、北美页岩油气生产不及预期、原料和产品价格大幅波动、LPG 贸易风险。

123

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

相关阅读


返回顶部