长安汽车(000625)7月淡季不淡 福特表现优于行业整体水平
长安汽车7 月销量同比增长42.0%，其中重庆本部同比增长82.4%，长安福特同比增长20%，长安马自达同比增长148%，长安铃木同比下滑19.5%，江铃控股同比增长32%。公司7 月整体销量环比6 月下滑18%，其中7 月长安福特及马自达表现均好于行业整体水平。 长安福特淡季不淡，整体销量表现优于行业。7 月长安福特销量为6.4 万辆，同比增长20%，环比下滑5%，幅度优于季节性特征，并且强于整体合资企业表现。7 月福特翼虎及新蒙迪欧出货量环比基本持平，新老福克斯销量环比下滑至3.1 万左右水平。淡季下福特整体量能及结构维持稳定，预计9 月旺季到来整体量能将继续向上突破，四季度三工厂涂装车间启用后翼虎及蒙迪欧将继续放量，结合变速箱自配量上升，预计下半年长安福特整体利润贡献好于上半年。 7 月长安自主调整结构，CS75 继续上量。7 月本部自主品牌实现销量超过3.6万辆，同比增长接近65%，环比下滑18%，环比下滑的主要原因为CS35 生产线调整，单月由之前的8 千量将至4 千量，我们判断其实销情况好于批发出货量。7 月逸动及致尚XT 销量环比6 月继续上升；CS75 爬坡上量突破5000 台；预计淡季下7 月自主品牌盈利性仍然具备保证，CS75 订单充值，后续存在持续放量潜力。 长安马自达量能稳定，微车低基数下实现增速转正。7 月昂克塞拉及CX-5 总体量能相对稳定在8 千左右，环比小幅下滑，同比保持大幅增长，下半年昂克塞拉有望持续放量，带动长安马自达业绩相比上半年有所增长。微车7 月实现1.6 万辆，在去年同期基数较低的情况下实现正增长，由于之前预提充足的销售费用，下半年微车业务轻装上阵，预计销售将逐步回暖。 维持盈利预测及目标价，维持买入评级。我们维持对于长安汽车2014-2015年EPS 为1.79 和2.27 元的盈利预测，对应PE 分别为7.8 倍和6 倍。各子公司延续上升态势，新车持续贡献量能，预计长安汽车下半年业绩环比上半年继续增长，目标价18 元，维持公司买入评级。 长安汽车(000625)7月产销均同比增四成
长安汽车（000625）11日午间公布7月份产销快报。2014年7月，长安汽车产量208810辆，销量176976辆，较去年同期的148956辆和124608辆，分别增长40.2%和42%。 2014年1-7月，长安汽车产量累计1529084辆，销量累计1497250辆，较去年同期的1197454辆和1180526辆，分别增长27.7%和26.8%。 |
