传媒互联网：看好内容付费及头部流量主线优质标的 关注6股
传媒互联网：估值回调后，看好内容付费及头部流量主线优质标的 大盘调整后头部内容及流量龙头价值显现。本周共4个交易日，申万一级行业传媒指数下跌6.32%，在申万一级行业中排名第19位，跑输沪深300（-3.85%）及创业板指（-5.60%）。根据申万宏源策略测算，截止2018.06.15传媒板块PE39.7X，处于历史41%分位，PB2.6X，处于历史11%分位。当前影视、游戏板块大市值龙头2018年PE已普遍跌至20X以下，我们看好内容付费及头部流量两大核心主线下，捷成股份、完美世界、视觉中国、分众传媒、中国电影等优质标的长期表现。 本周传媒板块涨幅前五为佳云科技（4.40%）、视觉中国（2.88%）、顺网科技（2.64%）、华策影视（0.97%）、乐通股份（-0.20%），跌幅前五为文化长城（-26.79%）、亚夏汽车（-25.88%）、腾信股份（-24.71%）、帝龙文化（-23.50%）、奥飞娱乐（-20.59%）。 重点推荐个股：1）内容付费：捷成股份（网络视频分发唯一龙头）；完美世界（A股影游互动稀缺龙头）、阅文集团（港股唯一的在线阅读独角兽）；视觉中国（A股图片版权付费唯一独角兽）；百洋股份（A股视觉职业教育龙头）；2）多渠道变现：分众传媒（电梯媒体行业惟一上市的独角兽）；光线传媒（线上线下电影发行绝对龙头）；中国电影（电影进口及全产业链惟一上市龙头）；快乐购（A股在线视频付费稀缺的独角兽）；平治信息（微信生态百足模式变现）。 个税修正案拟将教育支出纳入个税抵扣，利好中高端民办学校、K12培训、职业教育板块。本周《个人所得税法修正案（草案）》提请十三届全国人大常委会第三次会议审议1，拟增加规定子女教育支出和继续教育支出作为专项附加扣除，利好中高端民办学校、K12培训及职业培训行业。民促法逐步落地后K12培训行业准入门槛提升，监管加强，各省市已逐步完成对于课外培训的摸底调查，未来龙头机构市场份额有望进一步提升。在线下培训加强管理的背景下，线上K12培训成为行业未来重要增长点。本周在线少儿英语两大竞品VIPKID及兰迪少儿英语相继完成新一轮融资。其中VIPKIDD+轮融资金额5亿美金，Coatue、腾讯、红杉中国和云峰资金联合领投，投后估值超200亿元。年初至今已有3家教育公司美股IPO，超过5家排队上市中，我们持续看好优质教育资产证券化前景。 视觉中国深化与腾讯战略合作，拓展分发渠道。汉华易美向腾讯开放视觉中国平台的创意素材，腾讯社交广告平台选择使用视觉中国的创意素材及创意服务。公司此次将合作领域延伸至腾讯社交广告平台，进一步触及微信、QQ、QQ空间等腾讯产品及第三方应用的广告客户，拓宽合作场景至广告创意制作领域，利好公司提升视觉内容分发效率。 |
