建新股份(300107)2013年三季报点评:基本面向好趋势延续 涨价预期仍然存在
（1）四因素导致业绩大幅增长。因素一：环保导致行业供给收缩。因素二：募投项目贡献销售增量。因素三：产品价格提升。因素四：环保成本下降，盈利能力提升。 （2）下游对建新股份产品价格上涨的接受度不断提高，且下游需求存在恢复性增长预期 （3）规模优势进一步提升环保优势；印度竞争厂家的环保成本优势逐步消失 （4）三季度业绩印证基本面拐点向上的投资逻辑 （5）产品价格仍然具有上涨预期，基本面向好趋势将延续 盈利预测与投资建议 我们测算公司 2013—2015 年EPS 分别为0.45 元、0.59 元和0.80 元。综合考虑以下因素：（1）公司在“间氨基产业链”的主导地位；（2）环保核查趋严不断淘汰小产能；（3）在产业集中度不断提升过程中，间氨基产业链上的产品价格具有上涨预期；（4）募投项目投产提供产能增量；（5）下游高附加值的需求领域不断拓展。基于此，给予公司“买入”评级。 风险提示 1、生产污染事故；2、终端需求持续低迷；3、核心产品优势消失。 |
