今天国际(300532)2018年一季报点评:一季报超预期 优秀成长性持续验证
【2018-05-04】 公司一季报显着超预期；看好下游需求释放带来的公司长期增长动力；维持增持评级,上调目标价至42.7元。 投资要点： 一季报显着超预期，维持增持评级。18年Q1实现营收1.31亿元，增长144.46%；实现归母净利润2491万元，增长149.23%，超出此前预告上限2250万元。Q1 ROA与ROE分别为1.86%、3.07%，分别同比增长0.98及1.72个百分点。我们依然看好公司业绩持续增长的高确定性。维持公司18-20年EPS分别为0.90元/1.22元/1.61元;考虑到估值切换以及下游景气度提升被持续验证的因素,我们上调18年合理PE至35x,上调目标价为42.7(+6.7)元，维持增持评级。 拿单势头强劲，全年新增订单有望显着超预期。18年Q1公司签订电商共享平台、汽车发动机总装物流自动化的大额订单，实现烟草、锂电外新领域的显着突破；公司近日成功中标华润万家配送中心集成项目规模达3.68亿，下游需求爆发带来的主业延展性获有力印证，我们认为18年全年新增订单总额有望显着超越上年（约7.3亿元）。 长期受益物流自动化需求红利释放。我国正处于制造业升级的重要时间关口，自动化替代人工已是工业4.0时代的必然趋势。此外，受人工成本快速上涨影响，为实现规模效应，制造类产业资源与市场份额快速向龙头靠拢，高集中度亦催生大量自动化需求。两方效应叠加，物流自动化需求迎来爆发的时间窗口，公司作为国内智慧物流、智能制造龙头，中长期高速成长值得期待。 聚焦行业龙头，受动力电池行业洗牌影响有限。高性能电池稀缺的背景下，行业龙头企业产能仍有较大拓展空间，未来三年主流厂商均有可观扩产能计划。随着龙头厂商新增产能建设落地，我们认为在锂电池制造领域公司仍有不弱于17年的增长动力。 风险提示：行业竞争加剧风险、锂电领域业务进展不及预期风险。 |
