电气设备行业：风电复苏萌芽现 锂电中游重估正当时
周观点:风电复苏萌芽现,锂电中游重估正当时。 年初以来我们持续推荐增配电动车板块,除了基于上半年行业会呈现明显淡季不淡特征,即排产持续改善,销量增速保持高位外。还在于2019年起将实施的积分制等长效机制,大概率会在今年提前对行业产生积极催化。这一方面包括合资、外资巨头车企在电动车市场的投入会明显加大,另一方面也在于国内锂电产业集群在全球供应链中的话语权快速提升。近期大众MEB平台确认catl为电池供应商,就是上述逻辑的一大印证。我们判断,后续类似行业催化还将频繁出现,进而驱使投资者重新评估国内锂电中游龙头的竞争力和发展空间。 除锂电行业保持景气外,我们还要再次重申风电及工控市场的复苏趋势明确。 看好龙头企业盈利改善幅度超预期,继续建议投资者增配。 新能源车:中游崛起,重估龙头。 本周新能源汽车板块继续上行,中游环节龙头企业表现较为强势。我们认为随着未来中国电动车中游龙头逐步进入海外龙头车企供应链,其长期持有价值将不断凸显,当前电动车中游板块面临巨大的价值重估机会:1)格局重估,进入全球供应链的龙头竞争优势将不断强化;2)空间重估,海外新能源汽车拓展国内中游环节市场空间;3)估值重估,格局确立,确定性龙头有望实现估值溢价。 风光储:风光增长大势初定,发展空间逐步打开。 本周华能国际、龙源电力等运营商发布年报及2018年规划,风电投资明显增加,印证行业复苏的逻辑判断。我们认为,经过2016-2017年调整,目前行业经济性与非经济性因素均出现明显边际改善,促使运营商加大风电投资,进而驱动国内风电装机复苏;光伏方面,本周多个领跑者基地电价投标公示,0.4元/KWh左右的标杆电价水平已成领跑者项目标配,度电补贴仅5分/KWh左右。 我们认为,虽然领跑者基地项目具有一定的特殊性,但亦从侧面说明,成本下降驱使国内光伏行业已越来越接近发电侧平价,后期发展空间将逐步打开。 电力设备:经济韧性超预期,工控市场复苏延续。 近期统计局发布了1-2月宏观数据,反应我国经济复苏韧性强于市场预期,也从侧面预示着本轮工控市场的回暖趋势仍将延续。从我们近期与自动化企业交流的信息看,部分公司前2月新增订单增速环比未出现回落,同时市场份额继续向龙头企业集中。我们长期看好国内自动化市场平台型白马公司的崛起。 |
