通信行业:5G加速布局,承载网先行推动光通信发展 荐7股
5G加速部署,承载网搭建基础。随着相关标准的冻结以及5G商用日期的确定,5G的加速部署预期已经形成,非独立5G新空口标准的冻结比原有计划提前了6个月,主要是响应某些运营商特别是北美地区希望在2019年即可实现5G新空口的大规模试验和部署的呼声。对于5G无线侧系统的更新换代,承载网需要提前1-2年部署,因此从2017年开始,运营商和设备商都在积极制定5G承载网的标准,并拿出解决方案。 5G的极端性能要求将革新承载网架构。从4G到5G,互联网巨头的崛起弱化了运营商的地位,使其不得不在努力降低Capex的同时提高网络的灵活性,因此到独立组网的阶段,5G将全面采用C-RAN架构,并且在BBU集中部署的基础上,又进一步将BBU分为CU和DU,这样就将承载网分为前传,中传和回传网络 5G承载网革新推动光通信产业繁荣行业评级和投资策略:由于5G在采用的C-RAN降低了成本,因此给承载网在技术方面的更新换代提供了空间,运营商的Capex将向光通信设备倾斜。我们预计5G对于光纤光缆的拉动的市场空间在195亿-300亿左右,光模块的市场空间在392亿元左右,光设备的市场空间在881亿元左右。 光通信厂商纷纷加强5G布局:主设备商方面,目前各大设备商均发布了5G承载方案。由于市场集中度较高,竞争格局已趋于稳定,我们预计中国厂商在5G承载网中将进一步扩大市场份额,蚕食传统欧洲厂商的市场。光纤光缆方面,从2016年底,三大运营就开始在发力采购,我们预计2018年整体需求将保持快速增长。光模块市场方面,虽然增长很快但是竞争激烈,高端光芯片的技术还掌握国外芯片厂商手里,但政策已经对芯片国产化提出了要求,未来具备自研芯片能力的公司将摆脱依赖。 投资策略及关注公司:虽然光通信公司关于5G的布局要到2020年才能开始受益,但流量爆发需求带来的互联网基础设施的大规模投入已经开始拉动相关公司业绩的增长。未来5G将接棒互联网基础设施建设的需求,光通信产业将迎来新一波繁荣,而承载网的提前建设将给上游厂商带来利好,因此我们给予“看好”评级。建议重点关注光纤光缆龙头公司亨通光电,中天科技,通鼎互联,光模块龙头光迅科技,中际旭创以及光通信设备商中兴通讯,烽火通信。 风险因素:5G试验进度不达预期,光模块价格下降过快影响库存和毛利率,运营商采购低于预期。 |
