星源材质（300568.SZ）：实际控制人增持彰显信心，公司将重回增长轨道
事件：公司公告，实际控制人陈秀峰、陈良拟在六个月内增持：公司股份。 实际控制人增持彰显信心。公司两名实际控制人本次拟增持3700万到5760万元；增持价格不高于30元每股，累计增持比例不高于总股本的1%。实际控制人大手笔增持公司股份，表明其在当前价位下非常认可公司的价值。 员工持股购买完成，目前小幅亏损。公司已于上周五完成了第一期员工持股计划的股票购买，总额5600万元，成交均价25.89元每股，并锁定一年。目前公司股价19.36元每股，员工持股计划已浮亏约25.2%。员工持股和实控人增持，将员工、高管、大股东的利益与公司利益进行了有效的绑定。 快速下跌过后，公司投资价值凸显。自17年10月开始，公司股价即进入了快速下跌的通道，原因主要有三：第一、17年，由于合肥的湿法隔膜项目进展缓慢、干法隔膜降价过快以及计提资产处置损失等原因，经营业绩不达预期；第二、17年12月，数十亿元的小非开始解禁；第三，市场风格不利于小市值公司。认为，伴随着合肥项目进度的正常化，公司当前37亿元的市值明显被低估。 短期盈利低谷不影响长期增长。仍然认为公司将成为全球隔膜龙头。一方面合肥、常州等地产能加速扩张，2019年底湿法、干法产能之和将超过8亿平方米；另一方面，公司之前老线的比重较高，未来常州、合肥等规模化生产基地投产后，成本有巨大下降空间，单平米盈利或可维持稳定；同时，公司绑定LG化学，是出口比重最高的隔膜企业，产品降价幅度相对可控。 盈利预测：下调2017-2019年EPS分别至0.57、0.93、1.74元：对应PE分别为34、21和11倍，维持“强烈推荐”评级。 |
