长信科技（300088.SZ）：一季度保持高增长，快速发展添动力
18Q1业绩保持高增长：公司18年一季度归母净利润同比增长30-60%，对应区间为1.4-1.7亿元。公司各业务板块订单充足、产销两旺，产品良率稳定进一步增强盈利能力。子公司德普特工厂已于17年底前完成搬迁，产能已恢复，搬迁发生的人工补偿等费用均已在17年全部消化，18年轻装上阵。日前股东大会通过新一期员工持股计划，总规模不超过3亿元，大股东按照18和19年30%业绩增速为条件保证员工收益，为持续快速发展增添动力。 全面屏和OLED为触显产品带来快速发展机遇：德普特中小尺寸触控显示产品定位高端手机，与全球领先Incell显示屏生产商JDI战略合作，供应华为、OPPO、小米等品牌旗舰机型。随着JDI增加模组外包力度，德普特月产能逐渐提升至12kk，并布局8kk全面屏模组月产能，单价和盈利能力有望显著提升。德普特也有望与JDI参股公司J-OLED开展OLED产品的合作。 苹果引领轻薄化趋势，减薄业务潜力大：苹果引领消费电子轻薄化趋势，减薄产业将坐拥百亿元市场空间。减薄加工行业一般以化学减薄作为主流技动术，以物理减薄为辅，除基本减薄工序外，还需要具有镀膜和抛光、裁切等态工艺。长信是国内唯一通过A客户认证的减薄供应商，为A客户的笔记本电跟脑和平板电脑提供减薄加工服务，减薄产能居于行业前列，随着份额提升、设备技术升级进一步提高减薄效率和产品良率，该业务有望保持稳定增长。 汽车电子巨头地位奠定：车载触摸屏在汽车自动化、联网化和电动化趋势下迎来快速普及，18年出货量将超过6000万片。长信凭借在触控显示模组积累的技术优势，公司车载中控屏产品先后打入国际、国内一线整车采购体系，同时先后参股智行畅联、长信智控、宏景电子、比克动力等公司，并拟收购国际大厂供应链公司承洺，深化在车联网和新能源智能汽车电子的布局。 财务预测与投资建议：预测公司17-19年EPS分别为0.27、0.41、0.53元，根据可比公司，给予公司18年23倍P/E估值，对应目标价为9.43元，维持买入评级。 |
