陕西煤业:17年业绩预增274%左右,基本符合预期,维持买入
陕西煤业(601225.CH/人民币9.25, 买入)发布17 年业绩预增公告,预计2017 年归属于上市公司股东的净利润为100 亿到106 亿元,同比增加263%到285%(中值274%),比预期略低5%左右,但总体可以接受。 根据测算,第四季度归属母公司净利润19.3 亿元到25.3 亿元,环比下降26%到3%(中值15%),业绩下降可能与煤炭公司习惯于4 季度集中计提成本费用坏账减值有关。扣非后归属母公司净利润为99.6 亿元到105.7 亿元, 同比增加280%到303%,扣非后第四季度归属母公司净利润19 亿元到25 亿元,与扣非前相似,环比下降幅度也相似。 公司盈利能力强劲,预计17 年吨煤净利高达100 元,行业名列前茅,预计18 年这一水平将继续维持。未来公司及母公司将会充分受益于煤炭产地向西部转移的趋势,体量将会不断变大,成长性可期:小保当2 号矿井(建设规模1,300 万吨,初期投产规模800 万吨,权益占比60%)已于去年12 月获得发改委批复,预计今年9 月投产,今年预计释放产量300 万吨。19 年在满产的基础上可能还会考虑核增产量。预计今年母公司陕煤化集团会有1,000 万吨新产能投产,未来存在资产注入的可能(履行上市时的承诺)。此外,公司近期在已经投资30 亿元的基础上再次投资70 亿元通过2 年期的信托计划持股隆基股份(全球最大的太阳能单晶硅片制造商)成为其第四大股东(持股比例5%),用于布局新能源,顺应未来能源发展的趋势和政策导向,与现有业务形成互补,提高抵御风险的能力。 公司具有可持续的较好成长性、盈利性和业绩、高分红率(40%)、低估值(18 年8 倍市盈率)的特点,具有较好的估值安全边际和高弹性进攻性的双重特点,我们认为是优秀的煤炭投资标的,维持买入的评级。 |