万东医疗（600055.SH）：2017年业绩预增50%-55%，中标美年健康采购大单
2017年业绩预计增长50%-55%，符合市场预期：公司公告2017年度归母净利润预增3，600万元至4，000万元，即2017年净利润范围在1.08-1.12亿元，同比增长50%-55%；扣除非经常性损益后，归母净利润增加3，450万元，即2017年扣非后净利润约为9，512万元，同比增长57%左右，净利润及扣非后净利润均符合市场预期。 本期业绩预增的主要原因：1.主营业务的影响，公司立足主业，强化质量管控、优化经营管理，不断增强产品的竞争力，产品销量增加，营业收入和净利润均实现稳步增长。2.公司通过出租部分房产盘活资产，提高了资产的使用效率，取得租赁收入2，380万元。 收到中标通知书，18年有望带来业绩增量：公司同时公告近日收到美年大健康发来的中标通知书，公司在美年大健康组织的2018年全国体检分院设备采购招标中成为“磁共振成像系统”和“数字化摄影系统（平板DR）“标段的中标供应商，2018年度预计采购公司设备金额1亿元至1.2亿元。 该两项目中标将有助于增加公司2018年度以及以后年度的营业收入和净利润。预计2017年核心产品DR出货量同比增长40%，整体DR增长同比约为20-25%；新16排CT预计在2018年开始销售；核磁产品预计在2018年加快增长。新产品+效能提升+行业景气度提升+国产政策鼓励，叠加美年健康的新增订单，将促进万东主业发展提速，预计2018年净利率水平提升至12%，利润增长提速。 第三方影像产业高速发展，万东有望成为行业龙头：第三方影像中心在16年放开标准后，社会资本持续投入，覆盖范围逐步渗透扩大，预计2022年，第三方影像中心市场容量或达300亿。万东作为该领域的先导者和老牌硬件供应商，具有品牌、渠道、资本三重优势，有望占据主要的市场份额。预计在2022年，万东占比有望达到10%，第三方影像中心净利润率可维持在20-30%，将为万东带来新的利润增长点。 万里云占据AI读片领先优势，阿里+美年优秀伙伴补足短板伴随分级诊疗和医疗消费升级，势必加快基层医疗需求井喷，影像诊断行业受益。万东作为老牌设备生产商，具有设备流量，同时美年健康的加盟带来平台流量，其优势可见一斑。看好公司万里云在AI读片的领先优势，目前万里云日阅片人次超过1万，预计2018年将超过3万，远程读片未来具备光明前景。 预计17-19年公司净利润为1.10/1.61/2.24亿元，对应EPS为0.20/0.30/0.41元，近期受宏观因素和市场情绪影响股价波动较大，调整目标价，维持“买入”评级。 |
