歌力思（603808.SH）：拟收购依诺时尚80％股权，推进IRO国内布局
拟收购依诺时尚股权及推进IRO国内布局：公司公告拟以120万欧元向IROSAS收购依诺时尚80%的股权及取得中国大陆地区IRO品牌独家代理权。收购完成后，公司将全面负责IRO产品在代理区域的销售和经销商管理等工作。公司目前通过前海上林持有IROSAS股东ADONWORLD57%的股份，本次收购完成后将由对伊诺时尚的间接控股变为直接控股，大大提高了公司对IRO产品在渠道开拓、产品营销、供应链整合等方面把控程度，有望加快推进IRO在国内布局。目前IRO在国内已入驻上海港汇，南京德基、北京SKP、杭州大厦、北京王府中环等。依诺时尚17年Q3营收为551.3万元，净利润为-393.79万元。 看好公司18年业绩有望保持较快增长：公司主品牌ELLASSAY在2017年前三季度营收增长24.63%，期间渠道数量同比减少8.40%，因此同店增长贡献了36.06%。17年四季度预计在上年同期高基数背景下同店依然有较快增长，未来伴随渠道降幅收窄甚至正增长，主品牌营收有望持续保持较快增长。LAUREL在18年伴随渠道和营收的进一步增长，预计有望扭亏为盈。EdHardy在17年第三季度渠道数量增速明显加快，前三季度单季净开店分别为3家、6家、12家，主要受益于其副牌X的推出，18年预计X有望带动EdHardy继续实现较快增长。IRO品牌经过此次收购，预计18年的营收增长也将加快。电商代运营公司百秋网络18年业绩承诺净利润不低于4900万，较2017年增长17%。 17-19年业绩分别为0.86元/股、1.18元/股、1.51元/股：对应18年PE为18倍，基于公司未来业绩有望持续较快增长，多品牌时装集团战略稳步推进，维持公司“买入”评级。 |
