华发股份(600325)2017年三季报点评:董事局特别激励基金护航 业绩高增长
【2017-11-09】 公司公布2017年三季报。报告期内，公司实现营业收入127.4亿元，同比增65.3%；归属于上市公司股东的净利润8.66亿元，同比增加128.0%；实现基本每股收益0.41元。 2017年前三季度，受房产结转增加影响，公司营收增65.3%；同期费用水平下降使得净利润增幅扩大至128.0%。截至2017年第三季度，公司实现销售金额208.1亿元，销售面积90.44万平。2017年1-9月，公司新开工155.02万平，竣工69.13万平；截至2017年9月末，公司在建面积637.16万平。 2017年三季度以来，公司新增土地储备权益建面合计100.8万平。2017年8月，公司全资子公司华发华宜拟6亿元参与投资珠海知行并进文化产业投资基金。2017年10月，公司公布2000万元的《董事局特别激励基金办法》。 投资建议。珠海国企改革标的，基本面不断向好，维持"买入"评级。公司是华发集团唯一的地产运作平台，集团在横琴区域拥有百万平米以上土地储备。公司地产业务立足珠海，聚焦一二线，在珠海拥有土地权益建面418万平，占比30％，地产销售额占珠海约20%。目前，公司拥有二级开发项目权益建面1408万平，正围绕全国三大经济圈及主要核心城市进行布局。公司转型互联网+社区，拓展定制装修业务。我们预计，2017-2018年公司将实现EPS分别为0.62元和0.79元。公司RNAV是19.93元。考虑到公司有望受益集团优势资源整合，二三线战略布局直接受益近期市场回暖，我们以RNAV的6折，即11.96元/股作为目标价，给予"买入"评级。 风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。 |
