汉威科技(300007)2017年三季报点评:三季度业绩略低于预期 智慧化业务稳步推进
【2017-11-03】 三季度费用抬升压制业绩释放 公司第三季度三项费用率达到了32.5%，环比提升5.8个百分点，同比上升了1.9个百分点。从各项细分来看，第三季度单季度销售费用率达到了8.5%、管理费用率达到了20.3%、财务费用率达到了3.7%。三季度公司费用率的提升主要是公司在拓展智慧化业务过程中，加大营销及管理人员的缘故。我们预计后续随着公司订单的逐步释放，未来费用率将回归到正常水平。 物联网平台解决方案稳步推进 智慧水务与智慧热力业务稳步推进中，公司目前的中牟智慧水务项目、港区智慧水务项目正在进行验收，兴义水务管理项目、华衍水务智慧水厂项目正在推进中，郑州高新智慧热力项目一期工程顺利实施。我们认为公司智慧水务项目有效的改善了自来水厂的漏损率的问题，能够使自来水公司的盈利获得大幅改善，行业需求痛点明显，智慧水务行业的爆发带来公司整体市值的增长值得期待。 下调公司2017年-2019年盈利预测 由于第三季度公司业绩低于预期，我们下调公司2017-2019年的盈利预测至1.26亿元、1.64亿元、1.98亿元。下调幅度分别为16%、22%、23%。 我们认为公司业绩低于预期是短期业绩的波动，不影响公司未来长期的价值判断。我们持续坚定看好公司未来在智慧水务这块的布局和发展，智慧化业务将是公司未来主要的成长看点。维持“买入”评级。 风险提示：智慧水务拓展不及预期的风险，并购带来的整合风险 |
