诚志股份(000990)2017年三季报点评:业绩符合预期 新能源平台继续推进
【2017-10-19】 报告期内业绩稳定，EPS 0.53元 2017 年1-9 月公司实现营业收入42.0 亿元，同比增长 138.05%，归属上市公司股东净利润6.70 亿元，同比增长2972.0%，EPS 0.53 元。业绩大幅增加主要原因为2016 年底完成南京诚志收购后合并范围增加及业务结构调整导致。单3 季度公司实现营业收入13.9 亿元，环比减少2.7%， 归属上市公司股东净利润2.73 亿元，环比增长43.0%，扣非后归母净利1.52 亿元，环比减少23.7%，营业外收入主要来自子公司南京诚志客户塞拉尼斯（南京）终止氢气供应合同后一次性支付合同违约补偿款1.42 亿元。 报告期内毛利率稳定，期间费率上升 本报告期（单三季度）公司综合毛利率 33.4%，环比上升0.48.个百分点；销售费率为1.33%，环比分别下降0.04 个百分点，管理费率和财务费率分别为12.93%和2.42%，环比分别上升1.28 和0.42 个百分点，期间费率16.67%，环比上升1.65 个百分点。 新能源平台继续推进 公司2015 年底与大连西中岛石化产业园区管委会等签署《工业气体项目联产甲醇制烯烃项目投资框架协议》后与园区和潜在客户进行了多轮交流，报告期内项目有序推进中。子公司南京诚志60 万吨/年MTO 项目初步设计达到总体进度的80%，三通一平及装置区PC 招标工作已完成，临时道路工程施工、长周期设备采购进行中。2017 年3 月公司公告该项目进行产品结构调整，取消OCP 装置后增加丁烯氧化脱氢装置，新增丁二烯产能10 万吨，区域优势外将进一步提升盈利能力。 维持"增持"评级： 预计公司2017～2019 年净利润分别为8.31、8.28、9.16 亿元，折合EPS 分别为0.66、0.66、0.73 元，按照2017 年30 倍PE，给予目标价19.8 元，维持"增持"评级。 风险提示： 原料价格上涨，产业平台整合未如预期。 |
