天马股份(002122)2017年三季报点评:全年预计扭亏为盈 入股钱满仓转型继续推进
【2017-11-09】 维持增持评级，维持目标价12.62元。考虑收购公司并表，上调2017-2019年EPS预测为0.89（+0.78）/1.06（+0.92）/1.37（+1.14）元。考虑公司股权激励计划2017-2019年业绩考核目标分别为1.3亿、5亿和8亿元，业绩增速较快，存在一定不确定性。当前计算机行业平均估值约62倍PE，保守起见，按照2018年30倍PE测算，维持公司目标价12.62元。 三季度业绩符合市场预期，全年预计将扭亏为盈。公司三季度单季归母净利润193.38万元，去年同期为408.69万元，同比下降52.44%。子公司齐重收到政府补助同比下降，以及投资收益带来所得税费用增长是公司盈利下滑的原因。全年角度看，收购子公司并表和出售资产收益将使公司扭亏为盈。 公司入股钱满仓，战略布局更加完善。报告期内，公司入股互联网金融平台钱满仓，将大幅提升其资金实力，并能够对接微盟科技众多中小商户的融资需求，实现协同效应。 旗下微盟科技启动新云计划，打造智能商业服务生态体系。微盟科技启动"新云计划"，重点布局微信小程序，构建线上线下融合、全渠道营销、开放互通的智能商业服务生态。我们认为，微信小程序将成为线下商业最大的入口，作为商业引流渠道，可以提供更全的渠道营销方案，扩大线下覆盖力度，增加商业价值转化机会。 风险提示：未来并购的监管风险，整合不达预期的风险 |
