农林牧渔:中央农村工作会议部署乡村振兴战略 荐5股
农业板块跑输大盘:本期农林牧渔指数下跌1.28%,同期沪深300指数下跌0.59%,行业跑输沪深300指数0.69个百分点,在申万28个行业中排名第22位。分子板块看,本期其他种植业和动物保健板块表现较好,环比分别上涨2.19%、1.72%,相对沪深300指数分别获得2.78%、2.31%的超额收益。行业目前PE(TTM,整体法,剔除负值)是34倍,相对沪深300的估值溢价为136%。分子板块来看,本期PE 最高的为农业综合的126倍(上期128倍),最低的为饲料板块的24倍(上期为24倍)。本期农业各子板块中,动物保健板块涨幅最高为1.89%,农产品加工板块跌幅最高为2.84%。 行业主要产品价格:本期农产品批发价格200指数为102.39、菜篮子产品批发价格200指数为102.52,环比分别上涨0.34%、0.40%。大宗粮食:本期小麦现货价格2547元/吨,环比下降0.09%;玉米现货价格1818元/吨,环比上涨1.37%;早籼稻价格2663元/吨,环比持平。油脂油料:本期大豆现货均价3602元/吨,环比下降0.17%;油菜籽4968元/吨,环比持平;豆油5546元/吨,环比下降1.66%。经济作物:本期棉花15723元/吨,环比下降0.75%;白糖6260元/吨,环比下降1.57%。畜禽养殖:14.92元/公斤,环比下降0.07%。 水产养殖:本期海参140元/公斤,环比持平。 行业投资机会:中央农村工作会议近日在北京举行,会议将农村振兴战略作为解决三农问题的总抓手。我国农业将由增产导向快速向提质增效、绿色发展转变,由表及里,循序渐进,行业壁垒逐渐筑起,行业集中度和规模化程度不断提升,细分行业龙头资源整合能力较强,或迎来盈利能力和市场份额提升的双利好。生猪养殖:2017下半年开始市场对猪价持看空态度时我们一直坚持“近多远微空”的观点,猪价从年中的13元/公斤左右已回升至当前15元/公斤左右,而且据我们判断随着需求的实质性转好年前还有一波涨势。此外,影响企业养殖效益的关键因素除猪价外还有粮价,当前猪价与2013年上轮周期底部水平相当,13年养殖企业普遍亏损,猪粮比7以下,当前猪粮比8以上且有200-300元/头的可观养殖利润。尽管利润空间与猪价周期波动走势一致,但养殖利润的绝对水平决定公司估值水平,市场对猪价的过度依赖和对成本端的相对忽视造成公司价值的相对低估和相对高估,我们认为当前板块估值仍有较大修复空间。标的来看,保持规模扩张进度的生猪养殖龙头有望实现以量补价、逆势增长,在周期底部扩张将在周期上行中充分受益,建议关注牧原、温氏。海参行业:参价由136元/公斤的次高位涨至当前的140元/公斤,参价有望延续涨势,行业景气向上再获确立。种植板块:四季度农业政策频发,种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题,近期板块回调基本到位,重点推荐亚盛集团、北大荒。饲料板块:受益于下游养殖规模扩张和饲料原料成本下行的双重利好,建议关注业绩高增长同时养殖一体化进展加快的龙头个股,重点推荐大北农、金新农、海大。 风险因素:疫病风险;极端天气风险;农产品价格波动风险;农业政策变动风险 |
