长江电力(600900)2017年三季报点评:汛期来水好业绩提升 财务费用大幅下降
【2017-11-14】 要点。长江电力披露2017年三季报，2017Q1-3公司营收372.33亿元，同比下降0.05%，归属净利润177.56亿元，同比增长9.55%。毛利率61.37%，同比下降1.08个百分点。EPS0.81元。 收入情况。公司2017前三季度营收372.33亿元，同比下降0.05%。单季度来看，2017Q3实现营业收入179.42亿元，同比增长4.42%。本年度一、二季度单季营收分别为78.55、114.35亿元，分别同比增长72.55%、-26.30%。 盈利情况。净利增长9.55%，综合毛利率下降1.08百分点。2017Q1-3公司归属净利润177.56亿元，同比增长9.55%。毛利率61.37%，同比下降1.08个百分点。单季度来看，2017Q3实现净利96.51亿元，同比增长11.47%。2017Q3综合毛利率68.00%，同比下降0.61个百分点。 费用情况。2017Q1-3公司销售费用率0.03%，同比增长0.02个百分点。管理费用率1.33%，同比下降0.45个百分点。财务费用率11.81%，同比下降1.63个百分点。 其他收益情况。2017Q1-3公司投资收益20.20亿元，同比增长87.81%；占利润总额9.51%，同比增长4.07个百分点。营业外收支-0.38亿元，同比下降102.11%；占利润总额-0.18%，同比下降9.29个百分点。 后续看点。长达十年的分红承诺，公司成为高股息标的。公司约定对2016年至2020年每年度的利润分配按每股不低于0.65元进行现金分红；对2021年至2025年每年度的利润分配按不低于当年实现净利润的70%进行现金分红。公司17年每股分红达0.725元，按日前16.07元的股价计算，股息率为4.51%，比起目前3.87%的10年期国债收益率有较大吸引力。 盈利预测。预计上市公司17-19年归属净利227.92、216.11、215.74亿元，对应EPS是1.04、0.98、0.98元/股。参考同行估值，给予17年18倍动态PE，对应目标价18.72元，买入评级。 风险提示。来水不及预期；每股分红减少。 |
