银行行业:银行流动性管理加码 关注资金利率波动
近期资管行业新规、银行股权管理办法等业务细则相继落地。我们认为监管细则的落地会对银行相关业务带来调整压力,但这部分压力随着“三三四”检查的推进已经逐步释放,市场不必过多担忧政策落地对于银行基本面的影响。展望18年,我们认为行业基本面上行的确定性依然将会是提升板块估值的核心因素,目前板块对应行业17年PB1.0倍,对应18年PB仅0.9倍,估值吸引力依旧,短期调整提升配置价值。从个股上,我们建议关注基本面稳健改善的大行、资本补充压力缓释的宁波和北京。 板块表现。银行:过去一周A股银行板块下跌0.2%,同期沪深300指上涨0.1%。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名8/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的是平安银行(+0.7%)、交通银行(+0.6%)和浦发银行(+0.3%)。次新股里表现较好的是江苏银行(+1.8%)、张家港银行(+1.4%)、常熟银行(-0.4%)。14家H股上市银行表现较好的是招商银行(+0.8%)、重庆银行(-0.5%)、农业银行(-0.8%)。信托:过去一周,爱建集团、安信信托、中航资本、经纬纺机和陕国投A分别上涨+4.2%、+1.6%、+1.3%、+1.0%、-1.8%。 行业要闻回顾及展望。回顾:(1)银监会就《商业银行流动性风险管理办法》征求意见,此次修订的主要内容包括:新引入三个量化指标、完善流动性风险监测体系、细化流动性风险管理。(银监会)(2)中银协表示,网传《10家银行联名上书:资管新规可能引发系统性金融风险》等信息不实,不存在联合上书情况。(中银协)(3)中央纪委组织部原部长周亮已出任银监会副主席。(银监会)(4)央行金融研究所所长孙国峰表示,新货币政策框架正在形成之中,宏观审慎政策需与货币政策配合协作。(财联社)(5)央行回应IMF在报告中指出中国银行业资产质量信贷质量恶化问题称,我国不良贷款率被低估的余地不大。(央行)(6)招商银行公告,公司获批境内非公开发行不超过2.75亿股优先股。(7)中信银行公告,公司获批境外发行不超过18亿美元金融债券。 展望:11月社融/金融数据。 资金价格。过去一周央行净回笼基础货币5,100亿元。本周将有4,800亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势向下,隔夜/7天/14天期利率分别下降5BP/15BP/22BP至2.65%/3.36%/3.75%。国债收益率走势向上,1年期/10天期上升12BP/2BP至3.75%/3.91%。 理财价格。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.77%,较上周上行6bps。互联网理财产品7日年化收益为4.24%,较上周上升12bps。 同业存单。过去一周,同业存单利率走势向上,1月期/3月期/6月期/1年期AAA+级同业存单利率分别上行18bps/7bps/5bps/2bps至4.45%/4.85%/4.80%/4.74%。11月同业存单余额较10月增长363亿元至8.07万亿元,其中25家上市银行同存余额占比约为48.3%。 |
