申万宏源晨会纪要-171213：全球甲醇市场再平衡 供需格局有望长期改善
作者：来源：申万宏源2017-12-13 08:57 【研究报告内容摘要】 今日重点推荐 石化及化工行业深度报告:全球甲醇市场再平衡 供需格局有望长期改善 近期，国内天然气价格大幅上涨，供应紧张，导致甲醇市场供应紧张。据发改委最新数据显示，2017 年1-10 月国内天然气产量1212 亿立方米，同比增长11.2%；天然气进口量722 亿立方米，增长27.5%；天然气消费量累计1865 亿立方米，增长18.7%。目前国内甲醇的16%生产来自于天然气路线；由于当前国内为保障居民用气，工业用气大幅消减，导致甲醇市场供应紧张。 我国历史上甲醇需求一直处于快速增长。2016 年我国甲醇产量4314 万吨，净进口877 万吨；表观需求5191 万吨，同比增长14.1%。甲醇的下游产品中醋酸、MTBE 的需求良好；未来汽油标准提高、以及海上船运的燃料标准提升，有望带动甲醇新增需求。从供应角度，海外新增产能主要在美国、伊朗，但我们认为由于配套原因，项目进度有望放缓。 甲醇具备能源属性，如油价长期上涨，对于整体盈利有利。截至2017 年1 月，我国总计建成投产11 套外购甲醇的MTO 装置，产能475 万吨/年；总计煤制烯烃产能超1200 万吨/年。目前石油化工对应的烯烃盈利良好，如果未来油价上涨，煤化工的竞争力有望体现，从而带动甲醇行业需求。 重点推荐：新奥股份、华鲁恒升、阳煤化工、远兴能源、黑猫股份等。 |
