环保行业：煤改气明年将更有序 关注4股
环保行业周报：煤改气明年将更有序，水泥窑协同处置危废跑马圈地进行时 本周板块行情: 本周环保板块整体呈现下跌趋势,水务板块下跌1.90%,环保设备板块下跌 4.51%,环保工程与服务下跌 0.57%,园林工程下跌 0.47%,沪深 300 上涨 0.13%,创业板指下跌 0.69%。 “煤改气”:短期缺口较大,长期趋势不变,未来将重视气源与管网协同。 12 月 4 日, 环保部发特急函,宣布“煤改气”未完工地区继续沿用燃煤取暖。 天然气短期内缺口较大,主要在于陕京四线气源不足,投产时间低于预期,中石化天津 LNG 项目管道铺设尚未完成; “煤改气”今年改造完成户数约 300 万, 按户均消费天然气 1000 方计算, 理论新增天然气消费 30 亿方,加重气源紧缺局面。 长期来看, 随着中俄东线( 2019 年投产, 380 亿 m3/年)和海上 LNG 投产, 2020 年大概率气源充足。 板块下跌是对明年煤改气政策预期值降低,但大气治理压力下,全面取消散煤、 推广清洁能源的趋势不会改变, 今后将更加重视气源和管网协同建设。推荐关注“煤改气”核心受益标的——迪森股份。 东江环保: 抢占新的业务制高点,继续保持龙头地位。 12 月 4 日,公司发布公告, 与海螺创业签署《战略合作协议》。 海螺创业水泥窑协同处置危废技术领先。 目前在建水泥窑协同处置固废能力为 167 万吨/年,建成并形成协同处置危废能力 37.5 万吨/年。且海螺创业背后水泥产能丰富。 1)海螺水泥(持股 23%) 2 亿吨/年,仅次于中国建材 3.6 亿吨/年;2)尧柏水泥(子公司尧柏环保联营企业) 1907 万吨/年,排名第 12。 东江环保为国内传统危废处置龙头企业, 预计到 17 年底达到 169 万吨(无害化 93 万吨) , 18 年总规模升至约 250 万吨。此次进军水泥窑协同处置,标志水泥窑协同处置危废行业跑马圈地进入白热化阶段, 该事件将有助于公司抢占新的业务制高点,继续保持龙头地位。 2018 年环保板块需求释放需持续关注两点政策信号:1)政绩考核节点;2)排污标准提高。 2018 年重点关注非电大气提标和“水十条”中期考核,土壤调查完成,及其相关可能推出的专项督察,此外,关注排污许可落实及环保税征收对供给侧治污设备需求和危废行业的利好。 市政及生态类多以 PPP 为主, 加强金融监管的趋势下资金面及 PPP 政策趋紧,板块估值受压制,长期看推行 PPP 及鼓励民资参与 PPP 大方向不变, 选股需更注重公司的融资能力及运营经验。 具体细分可关注市场空间较大的水环境治理,几点潜在的催化因素: 白洋淀治理、 “河长制”落实或水环境治理情况专项督察、 工业水提标文件超预期, 关注: 博世科、国祯环保、岳阳林纸。 工业环保的商业模式不同于 PPP 体系, 政策扰动较小,可持续关注相应标准及政策出台,具体细分领域: 危废治理及非电大气。 工业企业排放危废信息公开、排污许可及环保税将极大促进行业需求释放, 推荐:东江环保,关注: 雪浪环境; 非电大气治理提标受到广泛关注,出台预期较高, 推荐:清新环境、龙净环保; 清理散乱污和去产能带来的产业末端链条体系变化, 再生资源利用领域,推荐: 启迪桑德,关注: 中再资环。 风险分析: 环保执法力度低于预期; PPP 项目融资及财务风险; 排放标准提标进度低于预期;危废行业整合速度减慢。 |
